Giảm điểm cũng mua!

	Chứng khoán chiều 6/4: Giao dịch khởi sắc, VN-Index bật tăng hơn 7 điểm
	Chứng khoán sáng 6/4: Tâm lý thận trọng bao trùm thị trường

Tiếp tục thử thách sức chịu đựng của NĐT

Ngày 6/4, VN-Index và HN-Index tiếp tục thể hiện tính tích cực ngay từ khi mở cửa. VN-Index giao dịch quanh mức 564 điểm, HN-Index giữ ổn định khoảng 79 điểm. Giao dịch trên thị trường sôi động hơn hẳn so với hai tháng trước đó với việc khối ngoại trở lại mua ròng hơn 727 tỷ đồng trên cả 2 sàn với giá trị mua ròng nhiều nhất ở SSI, PVS, SCR…

Nhìn chung, dòng vốn ngoại có xu hướng tích cực hơn trong thời gian gần đây, có điều, sự không đồng thuận từ dòng vốn nội thuần đã khiến thị trường diễn biến không tích cực.

Sự thận trọng tiếp tục được đề cao nhưng cơ hội cũng đến cho những người dám mạo hiểm

Theo ghi nhận từ thị trường, một số chuyên viên phân tích cho rằng, dù chỉ số xanh trở lại, song thị trường hiện tại đang trong xu thế giảm và đang có dấu hiệu xấu hơn khi việc mua thăm dò không thành công. Thay vào đó, nhiều người lo ngại, giới đầu tư đang có xu hướng chọn cách “hồi là bán”. Tâm lý bi quan có vẻ như đang tăng lên bởi sức chịu đựng của nhà đầu tư đang bị thử thách ngày một lớn hơn bởi trong ngắn hạn không có nhiều động lực giúp thị trường tăng điểm.

Trong khi đó, về tin vĩ mô, tuần giao dịch này không có nhiều sự kiện vĩ mô đáng chú ý ngoại trừ biên bản cuộc họp tháng 3/2016 của FED sẽ được công bố vào rạng sáng thứ 5 ngày 7/4 (theo giờ Việt Nam), trong đó ý kiến của Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ liên bang Kansas City Esther L. George sẽ nhận được sự quan tâm nhiều nhất bởi bà là người đã bỏ phiếu giữ lãi suất không đổi trong cuộc họp vừa qua. Ngoài ra các nhà đầu tư cũng sẽ quan tâm phát biểu của bà Yellen một ngày sau đó để có thêm căn cứ dự đoán các bước đi sắp tới của FED.

Rõ ràng, TTCK đã đi trọn một chu kỳ tăng-giảm để rồi quay trở về xuất phát điểm trong tháng Ba. Ở HSX và HNX, sự bùng nổ trở lại của nhóm cổ phiếu dầu khí, điện, nổi bật là GAS, PPC, NT2, BTP là tâm điểm chính của thị trường. Tuy nhiên, “gia vị lạ” lúc này của thị trường lại không đến từ sàn niêm yết chính thức mà từ những mã cổ phiếu UPCoM như MSR, TOP, VGC, VEF...

Từ giữa tháng Ba, nhóm cổ phiếu này thu hút dòng tiền đầu cơ lớn và đồng loạt tăng giá mạnh mẽ. Dù vậy, với biên độ giao dịch lớn, khi áp lực chốt lời tăng lên cũng là lúc nhóm cổ phiếu này lao dốc. Nhìn chung, do thị trường diễn biến quá nhanh và giữa các nhóm cổ phiếu có sự phân hóa mạnh, tình trạng chung của nhiều nhà đầu tư là có lãi nhưng tỷ suất lợi nhuận chỉ dừng lại ở mức chấp nhận được.

Mua chọn lọc nếu thị trường giảm

Xét ở yếu tố ngành, có thể nhận thấy diễn biến của TTCK tháng vừa rồi phản ánh khá sát các góc cạnh của kinh tế vĩ mô 3 tháng đầu năm. Trong khi vấn đề tỷ giá đã tạm lắng xuống thì biến động của giá dầu thế giới khiến cho thu ngân sách từ dầu thô thấp hơn đáng kể so với dự toán, đồng thời giá trị thu từ khu vực DNNN cũng bị ảnh hưởng bởi việc giảm thu từ Nhà máy lọc dầu Dung Quất.

Mặt khác, giá trị khai thác dầu thô giảm cộng với tác động của El Nino lên giá trị sản xuất nông nghiệp là những nguyên nhân chính khiến GDP quý I chỉ tăng trưởng 5,45%. Dù vậy, ở chiều hướng tích cực, ba khu vực là sản xuất điện, xây dựng và VLXD đều có ghi nhận mức tăng vượt bậc về giá trị sản xuất.

Nếu báo cáo tình hình kinh tế - xã hội hé lộ nhiều về xu hướng KQKD trong quý I/2016 thì các kế hoạch kinh doanh được đưa ra trong kỳ họp ĐHĐCĐ tới đây thể hiện phần nào sự lạc quan của các doanh nghiệp về triển vọng kinh doanh cả năm 2016. Thống kê trong danh sách quan tâm của RongViet Research cho thấy doanh nghiệp trong các ngành xây dựng, VLXD, công nghệ và dệt may có mức độ lạc quan cao về KQKD năm 2016.

Ngược lại, doanh nghiệp ngành dầu khí, cao su tự nhiên và ô tô hầu hết đều đặt kế hoạch doanh thu lợi nhuận thấp hơn mức thực hiện 2015. Đáng chú ý, trong khi giá cổ phiếu tăng mạnh, các doanh nghiệp ngành điện, cả nhiệt điện và thủy điện tỏ ra khá dè dặt về khả năng tăng trưởng KQKD 2016.

Bên cạnh hai yếu tố nói trên, nhà đầu tư có thể tin rằng những hé lộ về vấn đề “nới room” cũng là thông tin được chờ đợi nhiều trong mùa ĐHĐCĐ. Đến thời điểm này, không ít công ty vẫn chưa tổ chức họp ĐHĐCĐ.

Theo dõi một số doanh nghiệp đã tổ chức họp ĐHĐCĐ như REE, FPT, PNJ và VSC, có thể nhận thấy những bước tiến trong thủ tục pháp lý để nới room đến nay là rất hạn chế và không phải doanh nghiệp nào cũng mặn mà với việc tăng tỷ lệ sở hữu cho NĐTNN.

Dù vậy, những công ty nằm trong danh sách thoái vốn của SCIC như BMP, DHG và đặc biệt là VNM mới là nhân vật chính trong mùa ĐHCĐ năm nay và trong ngắn hạn, thông tin nới room từ các doanh nghiệp này vẫn có thể tác động tích cực đến diễn biến chung của thị trường.

Suy cho cùng, trong hai tuần đầu tháng Tư, khi mà rủi ro điều chỉnh đang ở mức cao, việc giảm tỷ trọng cổ phiếu là sự “thích nghi” cần thiết. Đồng thời, biến động phức tạp và sự hồi phục thiếu bền vững của giá dầu và giá nguyên liệu khiến cho việc tham gia vào nhóm cổ phiếu dầu khí, khoáng sản sẽ phù hợp hơn với nhà đầu tư có khả năng chịu đựng rủi ro cao.

Tương tự, việc theo đuổi các cổ phiếu nóng trên sàn UPCoM với biên độ giao dịch lớn nhưng biến động mạnh và không ổn định về thanh khoản là khá rủi ro và do đó nên được hạn chế, ít nhất cho đến khi thị trường ổn định trở lại.

Mặt khác, cơ hội mua mới sẽ mở ra cho những người đang nắm giữ tiền mặt và nhà đầu tư dài hạn trong khoảng giữa tháng Tư khi đợt điều chỉnh lớn đi vào giai đoạn cuối.