Hoàng Anh Gia Lai liệu sẽ thoát đáy?
Ngân hàng gõ cửa doanh nghiệp vi mô | |
Xuất khẩu tôm lao đao vì thiếu nguyên liệu | |
Ngành Ngân hàng quyết liệt và đồng bộ các giải pháp hỗ trợ doanh nghiệp |
Sau kết quả kinh doanh phải nói là tồi tệ nhất trong nhiều năm trở lại đây với khoản thua lỗ nửa đầu năm 2016 hơn 1.100 tỷ đồng, Hội đồng quản trị của Tập đoàn Hoàng Anh Gia Lai (HAGL) lại tiếp tục hành trình tái cấu trúc toàn diện lần hai, chỉ sau 3 năm tái cấu trúc lần một. Nhưng liệu lần này sẽ ổn?
Bán dự án nào?
Tâm điểm của lần tái cấu trúc 2016 vẫn tiếp tục là bất động sản và khoáng sản. Ông bầu Đoàn Nguyên Đức cho biết trong nửa đầu năm, tập đoàn đã chịu đau cắt lỗ một loạt các dự án bất động sản tại TP.HCM cùng một số tài sản kém sinh lợi khác. Như vậy đây là lần thứ hai trong năm nay, bầu Đức phải bán các tài sản địa ốc của mình sau thương vụ chuyển nhượng một dự án tại Đà Nẵng cho Quốc Cường Gia Lai trong quý I.
Dứt tình với các tài sản địa ốc cùng một số tài sản khác, hàng tồn kho của công ty đã giảm hơn 1.000 tỷ đồng so với hồi đầu năm.
Tại TP.HCM, HAGL đang tham gia vào các dự án được quản lý bởi công ty con là xây dựng và phát triển nhà Hoàng Anh. Với dự án trọng điểm là khu căn hộ Hoàng Anh Thanh Bình (tại Kênh Tẻ, quận 7) có diện tích đất hơn 17.000 m2. Việc thanh lý các lợi ích trong Hoàng Anh Thanh Bình đã khiến Hoàng Anh Gia Lai lỗ 413 tỷ đồng.
Kinh doanh nông nghiệp cũng không như ý Hoàng Anh Gia Lai từng nói cách đây 3 năm |
Vào 2012, bầu Đức đã từng tuyên bố sẽ bán phá giá thị trường hơn 50% cho các căn hộ của mình. Giá của Hoàng Anh Thanh Bình khi đó chỉ xấp xỉ 20-21 triệu đồng/m2, thấp hơn đáng kể so với mặt bằng chung của các dự án xung quanh như Sunrise City hay Him Lam Riverside. Mặc dù vậy, tiến độ triển khai dự án khá chậm khi thời điểm bàn giao nhà đã bị lùi từ 2015 sang cuối năm nay.
Trên bảng cân đối kế toán của tập đoàn vào cuối quý, hàng tồn kho căn hộ chỉ ở mức khiêm tốn 505 tỷ đồng. Việc bán đi dự án Hoàng Anh Thanh Bình vì thế sẽ không còn tác động nhiều đến cấu trúc tài chính hợp nhất của công ty, đặc biệt là các khoản nợ hơn 33.000 tỷ đồng tính đến cuối tháng 6.
Trong đợt tái cấu trúc lần một vào năm 2013, Bầu Đức từng hùng hồn vạch ra hướng phát triển của tập đoàn thời điểm đó đến năm 2015 là dựa vào hai mảng chính là nông nghiệp (caosu, mía đường, dầu cọ) và bất động sản. Những lĩnh vực còn lại như thuỷ điện, khoáng sản, ngành gỗ đá sẽ được bán bớt hoặc thu hẹp.
Riêng dự án bất động sản Hoàng Anh Gia Lai sẽ chỉ giữ lại dự án Myanmar và một số dự án trực thuộc Công ty Phát triển nhà Hoàng Anh. Còn phần lớn các dự án đều được tách ra khỏi bảng cân đối kế toán.
Ông Đoàn Nguyên Đức khi đó đã từng ví von đợt tái cấu trúc lần đó là "rứt những đứa con thân thiết của mình ra đi". Mục đích tái cấu trúc lần này là nhằm “cô đọng lại, tập trung vốn và nhân lực cho lĩnh vực cần thiết nhất, đồng thời giảm nợ của tập đoàn xuống 10.000 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu trên 13.000 tỷ đồng”.
Nhưng vấn đề là sau đợt tái cấu trúc lần đó, tình hình kinh doanh của công ty vẫn chưa thấy đi lên, trong khi tình hình tài chính ngày càng đi xuống với các khoản nợ không ngừng tăng lên.
Nuôi bò còn là siêu lợi nhuận?
Mặc dù Hoàng Anh Gia Lai tiếp tục tái cấu trúc lần hai, nhưng lo ngại của các nhà đầu tư vẫn còn đó khi nhìn vào kết quả kinh doanh chính: mảng nông nghiệp của tập đoàn trong 6 tháng đầu năm nay.
Thực vậy, báo công của Công ty con là Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai cho thấy, doanh thu 6 tháng của mảng nông nghiệp đạt tới 2.597 tỷ đồng, tăng trưởng 28% so với cùng kỳ năm trước nhưng lợi nhuận gộp chỉ có 403 tỷ đồng, giảm hơn một nửa. Với tỷ lệ lợi nhuận gộp chỉ đạt khiêm tốn 16%, liệu câu nói mà bầu Đức từng nói: “Nuôi bò còn lời hơn cả kinh doanh bất động sản” có thực tế?
Quy mô đàn bò của Hoàng Anh Gia Lai hiện đã lên đến 7.500 con bò sữa và 130.000 bò thịt nhưng khả năng tiêu thụ vẫn còn là nghi vấn sau khi Vissan chấm dứt hợp đồng mua bò vào 2015 vì cân nặng của các con bò chưa đủ để mang lại hiệu quả kinh tế.
Trong khi mảng kinh doanh bò đang gặp nhiều thách thức thì mảng cao su vẫn đang vật lộn thoát đáy. Hiện giá cao su vẫn đang diễn biến bất lợi bởi nhu cầu tiêu thụ tại thị trường Trung Quốc chậm lại và đồng USD đang tiếp tục xu hướng tăng mạnh lên.
Có lẽ bầu Đức hiện chỉ còn trông chờ vào mảng mía đường nhờ hưởng thuế suất 0% khi nhập khẩu từ Lào về Việt Nam tiêu thụ. Nhưng quy mô sản xuất vẫn còn khiêm tốn trong khi lượng đường tiêu thụ vẫn phải chịu hạn ngạch nhập khẩu được ban hành hàng năm sẽ là những hạn chế khiến mía đường khó lòng trở thành cứu tinh cho Hoàng Anh Gia Lai trong tương lai gần.
Trong khi đó, một át chủ bài khác của tập đoàn, dự án phức hợp tại Myanmar chưa chắc sẽ mang lại hiệu quả như kỳ vọng bởi chịu tác động từ các chính sách mới kể từ khi chính quyền của bà Aung San Suu Kyi lên nắm quyền.
Theo đó, chính phủ mới của Myanmar đã ban hành sắc thuế mới đánh vào các giao dịch mua bán bất động sản, có hiệu lực từ tháng 4 năm nay. Trong đó, các giao dịch bất động sản có giá thấp lên tới 30 triệu Kyat sẽ chịu mức thuế 15%, từ 30 triệu Kyat tới 100 Kyat sẽ chịu 20% và các giao dịch trên 100 Kyat sẽ bị đánh thuế 30%.
Như vậy sắc thuế mới đã hơn gấp 5 lần so với cuối 2015 và điều này đang gây áp lực lớn lên các nhà kinh doanh bất động sản tại Myanmar bởi sắc thuế mới khiến mức giá nhà sẽ còn cao hơn nữa, dù trước đó Myanmar đã nằm trong số các quốc gia có bất động sản cao nhất thế giới.
Lượng hàng tồn kho đang có dấu hiệu tăng nhanh tại thị trường này trong hơn 1 năm qua. Số lượng căn hộ không bán được cuối 2015 đã lên tới 6.654 căn, cao gấp đôi với năm trước đó. Vì thế, những chính sách mới mang tính kiểm soát đà tăng nóng của chính phủ Myanmar đang kiến nhiều nhà đầu tư lo lắng, tất nhiên là trong đó có khu phức hợp trị giá 440 triệu USD của ông Đoàn Nguyên Đức.
Liệu trước thực trạng khó khăn hiện nay, Hoàng Anh Gia Lai sẽ phải tiếp tục bán thêm một số tài sản nữa?