Chờ đợi gì ở Fed tại cuộc họp tháng 1?

Thị trường đang ngóng đợi phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell vào ngày 28/1 tới

Sẽ giữ nguyên lãi suất

Fed gần như chắc chắn sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50% - 3,75% vào ngày 28/1 khi mà hiện đa phần các thành viên của Ủy ban thị trường mở liên bang (FOMC) - cơ quan thiết lập lãi suất của Fed - đều chưa muốn điều chỉnh chính sách sau 3 lần cắt giảm hồi cuối năm ngoái.

Theo đó trong các phát biểu mới đây, nhiều thành viên có tầm ảnh hưởng tại Fed đã ngỏ ý muốn giữ nguyên lãi suất khi cho biết “chính sách tiền tệ đang ở vị thế tốt”.

“Lãi suất quỹ liên bang hiện nằm trong phạm vi ước tính rộng về giá trị trung lập của nó và chúng ta đang ở vị thế tốt để chờ xem nền kinh tế sẽ phát triển như thế nào”, Chủ tịch Fed Jerome Powell phát biểu tại buổi họp báo sau quyết định giảm lãi suất hôm 10/12.

Tương tự Chủ tịch Fed New York John Williams – một nhà hoạch định chính sách có ảnh hưởng rất lớn tại Fed - cũng cho biết hôm 12/1 rằng, chính sách tiền tệ hiện đang ở vị thế tốt để hỗ trợ ổn định thị trường lao động và đưa lạm phát trở lại mục tiêu dài hạn 2% của FOMC.

Thậm chí nhiều Chủ tịch Fed khu vực có quyền bỏ phiếu quyết định lãi suất trong năm nay còn thẳng thắn cho rằng không nên cắt giảm lãi suất, ít nhất là trong tháng 1. “Tôi không thấy bất kỳ động lực nào để cắt giảm lãi suất vào tháng Giêng”, Neel Kashkari - Chủ tịch Fed Minneapolis cho biết hôm 14/1.

Hay, “kịch bản cơ bản của tôi là chúng ta có thể duy trì mức lãi suất này trong một thời gian, cho đến khi có bằng chứng rõ ràng hơn cho thấy lạm phát đang giảm xuống mức mục tiêu hoặc tình hình việc làm đang suy yếu đáng kể hơn”, Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack cho biết hôm 22/12/2025.

Trong khi đó chỉ có 3 thành viên của FOMC muốn cắt giảm tiếp lãi suất, đó là các Thống đốc Fed Christopher Waller, Stephen Miran và Michelle Bowman. Tuy nhiên theo các nhà phân tích, nhiều khả năng chỉ có Thống đốc Fed Stephen Miran là muốn cắt giảm lãi suất ngay trong tháng 1 khi mà phát biểu hôm 8/1, Miran cho biết: “Tôi đang hướng tới việc cắt giảm khoảng 1,5 điểm phần trăm (năm nay). Điều đó phần lớn dựa trên quan điểm của tôi về lạm phát”.

Hiện nhiều chuyên gia kinh tế và các công ty môi giới toàn cầu cũng dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 1. Theo công cụ FedWatch của CME, các nhà đầu tư cũng đang đặt cược tới 97% khả năng Fed không giảm lãi suất tại cuộc họp này.

“Chúng tôi dự kiến ​​FOMC sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng Giêng, với một ý kiến ​​bất đồng từ Thống đốc Miran ủng hộ việc cắt giảm", các nhà kinh tế tại Nomura do Aichi Amemiya dẫn đầu đã viết trong một bài bình luận.

Khi nào cắt giảm?

“Trọng tâm sẽ là những bình luận”, Liz Thomas – Trưởng bộ phận chiến lược đầu tư tại SoFi cho biết. Thomas nói rằng, bà sẽ lắng nghe xem Chủ tịch Fed Jerome Powell có phát tín hiệu rằng Fed vẫn lo ngại về thị trường lao động như năm ngoái hay không? Hay các quan chức đang đánh giá rủi ro lạm phát như thế nào khi cuộc chiến pháp lý về thuế quan vẫn tiếp diễn...

Trong khi các nhà kinh tế tại Nomura cho rằng: "(Chủ tịch Fed) Powell có thể sẽ nhắc lại rằng có một rào cản cao hơn đối với việc nới lỏng sau những đợt cắt giảm bảo hiểm năm ngoái".

Còn Van Hesser - Nhà chiến lược trưởng của KBRA cho biết, ông không kỳ vọng sẽ có đợt cắt giảm lãi suất nào tại cuộc họp tháng Giêng. “Nhưng chúng tôi kỳ vọng sẽ có một số ngôn từ đề cập đến việc nền kinh tế đang dần cân bằng hơn”.

Hesser cho biết các nhà kinh tế vẫn đang theo dõi sát sao diễn biến lạm phát, hiện vẫn ở mức cao hơn mục tiêu 2% của Fed, đặc biệt là khi nền kinh tế Mỹ dự kiến ​​sẽ nhận được sự thúc đẩy trong quý đầu tiên năm 2026, nhờ việc hoàn thuế từ luật mới ban hành, chi tiêu cho cơ sở hạ tầng và những tác động của ba lần cắt giảm lãi suất gần đây nhất của Fed đang dần lan tỏa trong nền kinh tế.

Dựa trên dữ liệu việc làm và lạm phát giá tiêu dùng tháng 12 vừa được công bố mới đây, đa phần các công ty môi giới toàn cầu dự báo, động thái cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed trong năm nay sẽ diễn ra vào tháng 6 và lần thứ hai có thể diễn ra vào tháng 9, hoặc tháng 10.

Dựa trên đánh giá của Fed rằng chính sách đang ở gần trạng thái trung lập, Bank of America Global Research cho biết trong một báo cáo được công bố vào ngày 23/1 rằng, Fed “không cần phải vội vàng hành động”.

Các nhà kinh tế của Oxford Economics và Wells Fargo dường như đồng ý với quan điểm này.

Michael Pearce - Nhà kinh tế trưởng của Oxford Economics tại Mỹ cho biết, dự báo cơ bản của họ là Fed sẽ hạ lãi suất vào tháng 6 và tháng 9. “Phải có sự suy yếu rõ rệt trong điều kiện thị trường lao động thì Fed mới thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất sớm hơn và mạnh mẽ hơn, điều mà chúng tôi cho là khó xảy ra”, Pearce nói trong một báo cáo ngày 22/1.

Trong khi các nhà kinh tế của Wells Fargo, trong một báo cáo ngày 23 tháng 1, dự báo hai đợt cắt giảm 0,25 điểm phần trăm vào tháng 3 và tháng 6, nhưng cho biết “rủi ro đối với dự báo của chúng tôi ngày càng nghiêng về việc nới lỏng muộn hơn và có thể ít hơn trong năm nay”.