Chứng khoán là kênh đầu tư hấp dẫn

	TS. Nguyễn Trí Hiếu

Theo ông Hiếu, trong năm 2014, so với các kênh đầu tư như bất động sản, ngoại hối (vàng, USD), thì “cửa” chứng khoán được kỳ vọng vẫn là sáng nhất bởi thị trường bất động sản khó có cơ hội phục hồi trong năm nay. Còn thị trường ngoại hối sẽ khó trở thành kênh đầu tư hấp dẫn khi cơ quan quản lý vẫn cam kết giữ ổn định. “Với vàng, quan điểm của tôi là không nên đầu tư vào vàng trong lúc này. Trong trung hạn, tôi cho rằng giá vàng sẽ còn giảm nhiều hơn do nền kinh tế Mỹ chưa có chính sách về tiền tệ phù hợp vào thời điểm này”, TS. Hiếu cho biết.

Mặt khác, diễn biến giá kim loại quý trên thế giới đang rất khó lường, tăng giảm thất thường nên rất khó dự báo. Vì biến động của giá vàng không chỉ dựa vào quan hệ cung - cầu mà còn chịu ảnh hưởng của giới đầu cơ. Trong khi đó, năm 2014, nhiều DN lạc quan về khả năng phục hồi và cơ hội làm ăn tốt hơn năm 2013. Theo đó, mức sinh lời chắc chắn cao hơn nên tôi cho rằng, thị trường chứng khoán là kênh đầu tư rất sáng giá.

Liệu cổ phiếu ngân hàng có thể là điểm đến của nhà đầu tư?

Tôi cho rằng, cổ phiếu ngân hàng sẽ là một ẩn số trong năm 2014, vì năm 2014, các ngân hàng vẫn còn trong giai đoạn xử lý vấn đề nợ xấu. Nhất là khi Thông tư 02 quy định về phân loại nợ và trích lập dự phòng rủi ro đối với các TCTD đi vào cuộc sống, nhiều ngân hàng sẽ có mức nợ xấu cao. Dù ngân hàng đó vẫn giữ lợi nhuận tốt nhưng dưới con mắt nhà đầu tư chứng khoán thì lại không được đánh giá tốt. Tôi cho rằng, năm nay, cổ phiếu của DN hoạt động trong lĩnh vực công nghệ thông tin, công nghiệp hỗ trợ, xuất nhập khẩu, chế biến nông sản… sẽ hấp dẫn hơn cả.

Còn kênh gửi tiết kiệm thì thế nào, thưa ông?

Từ trước đến giờ gửi tiết kiệm vẫn là kênh đầu tư tốt, an toàn nhưng lợi nhuận chỉ ở mức vừa phải khi lãi suất huy động VND từ 1 – 6 tháng tối đa 7%/năm. Đối với chứng khoán, nếu thị trường tốt thì có thể có mức sinh lời cao hơn vì người nắm giữ cổ phiếu không những được hưởng cổ tức tăng mà giá trị cổ phiếu tăng theo. Chưa kể, kênh tiền gửi tiết kiệm có khả năng lãi suất sẽ giảm. Bởi, NHNN đã đưa ra thông điệp cho các NHTM phải cân đối điều chỉnh giảm lãi suất cho vay để đẩy mạnh tín dụng hỗ trợ DN. Khi đó ngân hàng phải cân nhắc đến việc giảm lãi suất huy động xuống để đảm bảo lãi biên ở mức hợp lý.

Nhưng đối với người dân lao động thuần túy hoặc những người không ưa mạo hiểm thì gửi tiền vào ngân hàng vẫn là lựa chọn hiệu quả và an toàn nhất. Bởi, kênh đầu tư chứng khoán cũng sẽ rất rủi ro nếu họ không có kỹ năng cũng như kinh nghiệm chơi chứng khoán. Chính vì thế, đối với đại bộ phận dân chúng có lẽ gửi tiền ngân hàng là kênh đầu tư tốt. Còn với giới đầu tư chứng khoán đã có kinh nghiệm thì chơi “trứng” sẽ là lựa chọn hấp dẫn hơn.

Nếu ngân hàng giảm lãi suất huy động, liệu họ có gặp khó khăn trong huy động vốn?

Nhưng, tôi cho rằng, nếu điều chỉnh nhẹ lãi suất huy động, thì kênh tiết kiệm vẫn được lựa chọn trong bối cảnh các kênh đầu tư khác chưa thực sự khởi sắc. Tôi nghĩ rằng nếu lạm phát ở mức như Chính phủ đã xác định sẽ kiểm soát trong năm nay thì dư địa giảm lãi suất không còn nhiều. Song, lãi suất huy động vẫn có thể giảm với điều kiện chúng ta chấp nhận lãi suất thực âm. Và nếu làm được điều đó mới giúp lãi suất cho vay giảm.

Tất nhiên, việc giảm lãi suất huy động cũng sẽ tác động đến dòng vốn chảy vào ngân hàng. Do đó, theo tôi, năm 2014, có lẽ cũng là thời điểm NHNN cho thả nổi lãi suất để các NHTM tự điều chỉnh. Dù NHNN đã thả nổi lãi suất huy động bằng VND từ 6 tháng trở lên nhưng gần đây phần lớn các ngân hàng tập trung cho vay ngắn hạn nên chủ yếu huy động vốn với kỳ hạn tương ứng mà các kỳ hạn này vẫn đang bị áp trần.

Vì vậy, khi NHNN thả nổi lãi suất, ngân hàng nào mạnh, có uy tín không cần đẩy lãi suất lên cao để hút vốn mà có thể chỉ áp dụng lãi suất thấp nhưng vẫn giữ được chân khách hàng. Như vậy, vô hình trung sẽ kéo được mặt bằng lãi suất xuống.

Xin cảm ơn ông về cuộc trao đổi đầu năm mới!

Thanh Huyền thực hiện