Diễn biến thị trường tài chính - tiền tệ quốc tế tuần từ 10-15/11

Diễn biến thị trường tài chính - tiền tệ quốc tế

Mỹ: Chính phủ mở cửa trở lại, giảm kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất tháng 12

Chứng khoán Mỹ kết tuần trong trạng thái phân hóa với Dow Jones và S&P 500 tăng nhẹ, trong khi Nasdaq Composite, S&P MidCap 400 và Russell 2000 giảm điểm.

Áp lực chốt lời gia tăng tại nhóm cổ phiếu tăng trưởng, đặc biệt các mã hưởng lợi từ cơn sốt đầu tư vào trí tuệ nhân tạo cùng lo ngại định giá cao khiến thị trường suy yếu đến hết phiên thứ Năm. Tuy vậy, một phiên giao dịch biến động nhưng thiếu vắng thông tin lớn trong ngày thứ Sáu đã giúp một số chỉ số thu hẹp mức giảm và đóng cửa trong sắc xanh.

Tâm lý thị trường cải thiện phần nào khi đợt đóng cửa Chính phủ Mỹ dài nhất lịch sử kết thúc tối thứ Tư, sau khi Tổng thống Donald Trump ký thông qua dự luật ngân sách tạm thời, đảm bảo nguồn tài trợ cho chính phủ đến ngày 30/1. Dù rủi ro vĩ mô lớn được tháo gỡ, chứng khoán Mỹ vẫn giảm mạnh trong phiên kế tiếp khi nhà đầu tư thận trọng trước mức độ ảnh hưởng và thời gian cần thiết để hoạt động kinh tế - hành chính trở lại bình thường.

Dữ liệu kinh tế tiếp tục là tâm điểm. Nhà Trắng cho biết báo cáo việc làm và lạm phát tháng 10 có thể sẽ không được công bố, trong khi Cục Thống kê Lao động (BLS) nêu rõ cần thêm thời gian để “đánh giá đầy đủ tình hình” và ấn định lịch phát hành mới. Đến chiều thứ Sáu, BLS xác nhận sẽ công bố báo cáo việc làm tháng 9 vào ngày 20/11.

Các phát biểu mang màu sắc “diều hâu” từ nhiều quan chức Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục đè nặng lên thị trường. Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic nhận định tín hiệu từ thị trường lao động “mơ hồ, khó diễn giải” và “chưa đủ rõ” để biện minh cho việc nới lỏng chính sách mạnh tay trong bối cảnh rủi ro lạm phát còn hiện hữu. Ông cho rằng chính sách hiện tại “hơi mang tính hạn chế” và Fed nên giữ nguyên lãi suất “cho đến khi có bằng chứng rõ ràng” lạm phát quay về gần mục tiêu 2%.

Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem kêu gọi “cẩn trọng tiến bước”, trong khi Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack nhấn mạnh chính sách tiền tệ “cần duy trì mức độ thắt chặt nhất định” do lạm phát dai dẳng.

Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed hạ lãi suất tại cuộc họp tháng 12 đã giảm xuống khoảng 46%, so với 67% một tuần trước và gần 95% cách đây một tháng. Nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ, vốn nhạy cảm hơn với lãi suất chịu áp lực mạnh, với chỉ số Russell 2000 giảm 1,83% trong tuần.

Trái phiếu kho bạc Mỹ ghi nhận tuần giảm giá khi lợi suất tăng nhẹ trên hầu hết các kỳ hạn (lợi suất tăng nghĩa là giá giảm). Theo các chuyên gia, lợi suất chuẩn kỳ hạn 10 năm tiếp tục dao động trong biên độ hẹp khoảng 10 điểm cơ bản quanh mức 4,1% - vùng giá được duy trì từ sau đợt hạ lãi suất của Fed hồi tháng 10.

Trái phiếu đô thị diễn biến khả quan hơn. Lượng phát hành mới tăng mạnh trong ngày thứ Tư sau kỳ nghỉ Lễ Cựu chiến binh, với phần lớn các đợt chào bán đều được đăng ký mua vượt mức. Trong khi đó, trái phiếu lợi suất cao tăng giá nhờ tin tức doanh nghiệp riêng lẻ và mùa báo cáo lợi nhuận, trước khi thu hẹp đà tăng do các yếu tố vĩ mô kém tích cực.

Châu Âu: Sản lượng công nghiệp thấp hơn dự báo, thị trường lao động Anh suy yếu...

Tính theo đồng nội tệ, chỉ số toàn khu vực STOXX Europe 600 tăng 1,77% nhờ tâm lý cải thiện sau khi Chính phủ Mỹ mở cửa trở lại. Tuy nhiên, đà hưng phấn bị kìm hãm bởi sự hạ nhiệt trong kỳ vọng về tăng trưởng lợi nhuận từ trí tuệ nhân tạo. Phần lớn các chỉ số lớn đi lên: DAX (Đức) tăng 1,30%, CAC 40 (Pháp) tăng 2,77%, FTSE MIB (Ý) tăng 2,51%, trong khi FTSE 100 (Anh) gần như không đổi.

Loạt dữ liệu gây thất vọng từ thị trường lao động và tăng trưởng kinh tế Anh khiến nhà đầu tư mạnh tay nâng cược vào khả năng Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) cắt giảm lãi suất trong tháng 12.

Tỷ lệ thất nghiệp trong ba tháng đến hết tháng 9 tăng lên 5%, lần đầu tiên chạm mức này kể từ tháng 1/2021. Tăng trưởng tiền lương cũng hạ nhiệt, khi thu nhập bình quân tuần (loại trừ thưởng) tăng 4,6%, từ mức 4,8% của kỳ trước.

GDP quý III chỉ tăng 0,1%, thấp hơn dự báo 0,2%. Riêng tháng 9, GDP giảm 0,1% so với tháng trước. Đáng chú ý, sản lượng ô tô lao dốc 28,6% trong tháng 9 sau khi Jaguar Land Rover phải tạm dừng hoạt động do bị tấn công mạng.

Sau mức giảm 1,1% của tháng 8, sản lượng công nghiệp Eurozone chỉ tăng 0,2% trong tháng 9, thấp hơn nhiều so với dự báo 0,9% theo khảo sát của FactSet. Ireland ghi nhận mức giảm mạnh, trái ngược với đà tăng trên trung bình tại Đức, Ý và Pháp.

Chỉ số niềm tin nhà đầu tư tại Đức (ZEW) bất ngờ giảm. Chủ tịch ZEW Achim Wambach nhận định: “Tâm lý chung bị chi phối bởi sự suy giảm niềm tin vào năng lực của chính sách kinh tế Đức trong việc xử lý các thách thức hiện tại”.

Nhật Bản: Kỳ vọng BoJ nâng lãi suất chuyển sang tháng 1/2026

Thị trường chứng khoán Nhật Bản tăng trong tuần, với Nikkei 225 nhích 0,20% và TOPIX tăng mạnh hơn, 1,85%. Tâm lý toàn cầu được hỗ trợ bởi việc Mỹ chấm dứt đợt đóng cửa Chính phủ dài nhất lịch sử. Tuy nhiên, lo ngại về định giá cao tại các doanh nghiệp hưởng lợi từ xu hướng AI tiếp tục gây sức ép lên nhóm cổ phiếu công nghệ Nhật.

Kỳ vọng thay đổi chính sách dưới thời Thủ tướng mới Sanae Takaichi, người được cho sẽ duy trì lập trường tài khóa nới lỏng và đề xuất BoJ thận trọng trong chính sách lãi suất, đã gây áp lực lên yên Nhật. Đồng tiền này giảm giá từ khoảng 153,4 JPY/USD cuối tuần trước xuống 154,6 JPY/USD. Bà Takaichi cũng muốn nới biên độ chi tiêu bằng cách xem xét lại mục tiêu kỷ luật tài khóa theo năm hiện tại và xây dựng khung mục tiêu mới dài hơi hơn, với quan điểm thúc đẩy tăng trưởng cần sự kết hợp giữa chi tiêu tài khóa có trách nhiệm nhưng quyết liệt.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng lên 1,70%, từ 1,68% tuần trước. Nhà đầu tư giảm kỳ vọng BoJ nâng lãi suất trong tháng 12, với phần lớn đánh giá khả năng cao hơn là động thái sẽ diễn ra vào tháng 1. Thống đốc BoJ Kazuo Ueda cho biết Nhật Bản đang tiến gần hơn đến điều kiện cho phép tăng lãi suất, khi lạm phát cơ bản - thước đo loại bỏ các yếu tố tạm thời - đang dần tăng tốc hướng về mục tiêu 2%.

Khảo sát hàng tháng Reuters Tankan, mô phỏng theo khảo sát tankan hàng quý của BoJ, cho thấy niềm tin của doanh nghiệp sản xuất Nhật Bản tăng lên mức cao nhất gần bốn năm trong tháng 11, với chỉ số cảm xúc tăng lên +17 từ +8 tháng trước. Khối doanh nghiệp xuất khẩu, đặc biệt trong lĩnh vực điện tử và ô tô, hưởng lợi nhờ đồng yen yếu giúp thúc đẩy nhu cầu.

Trung Quốc: Dữ liệu tháng 10 yếu hơn kỳ vọng

Thị trường chứng khoán Trung Quốc đại lục điều chỉnh khi nhà đầu tư chốt lời sau khi chỉ số chuẩn trong nước tăng lên mức cao nhất gần bốn năm vào tuần trước. Chỉ số CSI 300 giảm 1,08%, còn Shanghai Composite mất 0,18%, theo dữ liệu FactSet. Tại Hồng Kông, chỉ số Hang Seng tăng 1,26%.

Loạt chỉ báo mới nhất cho thấy đà phục hồi của kinh tế Trung Quốc suy yếu khi bước vào quý IV. Đầu tư tài sản cố định giảm 1,7% trong 10 tháng đầu năm, mức thấp kỷ lục cho giai đoạn này, theo Tổng cục Thống kê Trung Quốc. Sản xuất công nghiệp tháng 10 chỉ tăng 4,9% so với cùng kỳ, thấp hơn dự báo, trong khi doanh số bán lẻ tăng 2,9%, đánh dấu tháng thứ năm liên tiếp tăng trưởng chậm lại.

Thị trường bất động sản bước sang năm thứ tư suy giảm tiếp tục chịu áp lực. Giá nhà mới tại 70 thành phố (không tính nhà ở trợ giá) giảm 0,45% trong tháng 10 so với tháng 9, mức giảm mạnh nhất trong một năm; giá nhà cũ giảm 0,66%, mức giảm mạnh nhất trong 13 tháng, theo Bloomberg. Đà suy yếu kéo dài của lĩnh vực bất động sản tiếp tục là lực cản lớn đối với tăng trưởng, làm người tiêu dùng thận trọng hơn trong chi tiêu và trầm trọng thêm xu hướng giảm phát đã bao phủ kinh tế Trung Quốc từ đầu năm 2023.

Dù dữ liệu tháng 10 yếu hơn kỳ vọng, phần lớn các nhà kinh tế vẫn tin rằng mục tiêu tăng trưởng khoảng 5% của Bắc Kinh trong năm nay là khả thi. Điều này được củng cố bởi thỏa thuận đình chiến thương mại một năm giữa Mỹ và Trung Quốc đạt được tại Hàn Quốc tháng trước, cùng với gói kích thích trị giá 1.000 tỷ nhân dân tệ mà Chính phủ Trung Quốc phê duyệt từ cuối tháng 9 nhằm hỗ trợ chi đầu tư công, với kỳ vọng hiệu ứng sẽ rõ nét hơn trong thời gian tới.

Colombia: Lạm phát tăng nhưng khó khiến ngân hàng trung ương nâng lãi suất

Chính phủ nước này cho biết, lạm phát tổng thể tháng 10 tăng 0,2% so với tháng trước, cao hơn một chút so với dự báo 0,1%; lạm phát năm đạt 5,5%, phù hợp kỳ vọng. Lạm phát cơ bản tăng 0,3% tháng/tháng và 5,3% năm/năm, cũng cao hơn kỳ vọng 0,2% và 5,1%, chủ yếu do giá các dịch vụ giải trí, y tế và chi phí nhà ở tăng.

Chuyên gia kinh tế Aaron Gifford nhận định mức tăng mạnh theo năm chủ yếu do hiệu ứng so sánh thấp của năm trước, trong khi lạm phát theo tháng, kể cả lạm phát lõi thực tế đang đi ngang hoặc giảm nhẹ. Theo ông, dữ liệu này sẽ khiến ngân hàng trung ương thận trọng nhưng không đủ để thúc đẩy tăng lãi suất.

Romania: Giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh lạm phát cao và rủi ro bất định

Tại cuộc họp chính sách ngày thứ Tư, ngân hàng trung ương Romania quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 6,50%. Lãi suất cho vay Lombard được giữ ở 7,50%, trong khi lãi suất tiền gửi duy trì ở 5,50%.

Trong tuyên bố sau họp, nhà hoạch định chính sách lưu ý rằng lạm phát hàng năm tăng cao trong các tháng gần đây: 9,76% trong tháng 10, 9,88% tháng 9 và 9,85% tháng 8. Lạm phát đã tăng trở lại so với mức 5,66% hồi tháng 6 do kết thúc chương trình trợ giá điện từ ngày 1/7, cùng việc tăng thuế giá trị gia tăng và thuế tiêu thụ đặc biệt từ 1/8.

Theo Báo cáo Lạm phát tháng 11/2025, ngân hàng trung ương dự báo lạm phát sẽ giảm nhẹ trong ba quý tới, trước khi có một đợt giảm mạnh vào quý III/2026, khi tác động trực tiếp từ các cú sốc chi phí thời gian qua - phát sinh từ các biện pháp cải cách tài khóa - phai nhạt.

Do lạm phát cao và “mức độ bất định lớn” đối với triển vọng kinh tế, ngân hàng trung ương chọn giữ nguyên lãi suất. Cơ quan này nhấn mạnh Romania cần duy trì “chính sách vĩ mô cân bằng và cải cách cấu trúc”, cùng nguồn lực từ EU để hỗ trợ tăng trưởng tiềm năng dài hạn, qua đó củng cố ổn định vĩ mô và nâng sức chống chịu trước các cú sốc bất lợi.