ECB cần thêm thời gian để khẳng định lạm phát đang trên đà đạt mục tiêu 2%

Chủ tịch ECB Christine Lagarde

Không vội tăng lãi suất

ECB đã hạ lãi suất lần đầu tiên vào tháng Sáu sau giai đoạn tăng lãi suất mạnh mẽ nhất trong lịch sử, nhưng không đưa ra bất kỳ thông tin nào về động thái tiếp theo khi cho rằng triển vọng quá không chắc chắn để thông báo về việc cắt giảm lãi suất lần tiếp theo.

“Sẽ mất thời gian để chúng tôi thu thập đủ dữ liệu để chắc chắn rằng rủi ro lạm phát đã qua”, bà Lagarde nói tại cuộc thảo luận và thêm rằng: “Thị trường lao động vẫn đang mạnh mẽ có nghĩa là chúng tôi sẽ phải dành thêm thời gian để thu thập thông tin mới”.

ECB đang cố gắng đi một "con đường hẹp" - dung hòa sự không chắc chắn về lạm phát và tăng trưởng yếu. Sự không chắc chắn sẽ đảm bảo sự thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất, nhưng sự yếu kém kinh tế dai dẳng càng củng cố khả năng nới lỏng, kéo ECB đi theo những suy tính trái ngược nhau.

Bà Lagarde thừa nhận vấn đề nan giải này, đồng thời cảnh báo rằng vẫn chưa chắc chắn khu vực đồng tiền chung sẽ tránh được suy thoái kinh tế, bất chấp mức tăng trưởng khiêm tốn trong quý trước.

“Một kịch bản hạ cánh mềm vẫn chưa được đảm bảo. Chúng ta cũng cần lưu ý đến thực tế là triển vọng tăng trưởng vẫn chưa chắc chắn”, bà nói.

Các chỉ số tăng trưởng trong những tuần gần đây cho thấy mức độ yếu hơn so với kỳ vọng, thách thức quan điểm rộng rãi rằng một năm rưỡi trì trệ kinh tế đã kết thúc và sự phục hồi đang diễn ra.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư đang đặt cược rằng mối lo ngại về lạm phát sẽ lớn hơn nỗi lo suy thoái kinh tế và ECB sẽ cắt giảm lãi suất rất chậm, đặc biệt là khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng đưa ra tín hiệu tương tự.

Hiện họ dự báo sẽ có từ một đến hai lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay nhưng chỉ có bốn lần cắt giảm từ nay đến cuối năm 2025.

Điều này chủ yếu là do triển vọng lạm phát vẫn còn quá "u ám". Tăng trưởng giá dự kiến ​​sẽ dao động ở mức 2,5% trong thời gian còn lại của năm, trước khi quay trở lại mục tiêu 2% của ECB vào cuối năm 2025.

“Chúng ta vẫn đang phải đối mặt với một số điều không chắc chắn liên quan đến lạm phát trong tương lai, đặc biệt là về mối quan hệ giữa lợi nhuận, tiền lương và năng suất sẽ tiến triển như thế nào và liệu nền kinh tế có bị ảnh hưởng bởi những cú sốc mới từ phía cung hay không”, Chủ tịch ECB nói.

Lên kế hoạch cắt giảm lãi suất tiếp theo

Mặc dù không vội trong việc tiếp tục cắt giảm lãi suất, nhưng ECB đã sẵn sàng cho hành động tiếp theo, một động thái mà nhà hoạch định chính sách của ECB Pierre Wunsch mô tả là tương đối đơn giản.

Thống đốc ngân hàng trung ương Bỉ, Pierre Wunsch tái khẳng định lập trường của mình từ tháng Sáu rằng hai lần cắt giảm lãi suất đầu tiên là những quyết định không quá phức tạp. Quan điểm này vẫn không thay đổi mặc dù dữ liệu gần đây cho thấy tiền lương và giá dịch vụ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ.

Ông Wunsch đã chỉ ra rằng trừ khi có bất kỳ diễn biến tiêu cực đáng kể nào và theo dự báo hiện tại, việc cắt giảm lãi suất lần thứ hai có thể sớm được nhắm tới. Tuy nhiên, ông cũng gợi ý rằng ECB có thể được hưởng lợi từ việc chờ đợi cho đến loạt dữ liệu tiếp theo vào tháng Chín trước khi hành động, mặc dù ông không coi đây là điều kiện bắt buộc.

Lạm phát khu vực đồng tiền chung châu Âu được dự đoán sẽ giảm nhẹ xuống 2,5% vào tháng Sáu từ mức 2,6% của tháng Năm. Tuy nhiên, ECB dự đoán sẽ có sự dao động trong thời gian còn lại của năm, điều này có thể làm phức tạp thêm việc giảm lãi suất cho đến khi một xu hướng rõ ràng hơn đối với mốc lạm phát 2% xuất hiện.

Ông Wunsch bày tỏ sự cần thiết phải đảm bảo hơn về quỹ đạo giảm của lạm phát trước khi tiến hành cắt giảm bổ sung, và nhấn mạnh thách thức có khả năng đẩy lãi suất giao ngay thực xuống dưới 1%.