Chỉ số kinh tế:
Ngày 23/5/2025, tỷ giá trung tâm của VND với USD là 24.960 đồng/USD, tỷ giá USD tại Cục Quản lý ngoại hối nhà nước là 23.762/26.158 đồng/USD. Tháng 4/2025, CPI tăng 0,07% so với tháng trước; bình quân 4 tháng đầu năm, CPI tăng 3,2%, lạm phát cơ bản tăng 3,05% so với cùng kỳ. Cả nước có hơn 15,2 nghìn doanh nghiệp thành lập mới, giảm 2,5% so với tháng trước nhưng tăng 7,4% so với cùng kỳ. Kim ngạch xuất nhập khẩu đạt 74,32 tỷ USD, giảm 1,4% nhưng tăng 21,3% so với cùng kỳ. Lượng khách quốc tế đạt 1,65 triệu lượt. Tính đến 30/4, tổng vốn đầu tư nước ngoài đăng ký đạt 13,82 tỷ USD, tăng 39,9%; vốn FDI thực hiện ước đạt 6,74 tỷ USD, tăng 7,3%.

ECB chấm dứt kích thích, nhưng chưa thắt chặt

Mai Ngọc
Mai Ngọc  - 
Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cuối tuần trước đã xác nhận sẽ dừng chương trình mua trái phiếu trị giá 2,6 nghìn tỷ euro (3 nghìn tỷ USD) vào cuối tháng này, đặt dấu chấm hết cho một chính sách kích thích tiền tệ cho dù nền kinh tế khu vực đồng euro có vẻ dễ bị tổn thương trở lại.
aa
ECB chấm dứt kích thích, nhưng chưa thắt chặt ECB kiên định với việc thu hồi kích thích
ECB chấm dứt kích thích, nhưng chưa thắt chặt Chủ tịch ECB củng cố kỳ vọng tăng lãi suất vào cuối năm 2019

Kết thúc nới lỏng định lượng…

Tại cuộc họp chính sách tháng 12 diễn ra tuần trước, các nhà hoạch định chính sách do Chủ tịch Mario Draghi dẫn đầu đã quyết định giữ nguyên các mức lãi suất chủ chốt như hiện tại. Cụ thể, lãi suất tiền gửi của các ngân hàng tại ECB là -0,4%; lãi suất tái cấp vốn là 0% và lãi suất cho vay cận biên là 0,25%. Về các biện pháp chính sách tiền tệ bất thường, ECB xác nhận sẽ dừng chương trình mua tài sản, hay còn được gọi là nới lỏng định lượng (QE), trong tháng 12 này sau gần 4 năm triển khai.

ECB chấm dứt kích thích, nhưng chưa thắt chặt

Quyết định này được đưa ra sau một loạt quyết định chính sách của các ngân hàng trung ương ở châu Âu. Theo đó, các ngân hàng trung ương Thụy Sĩ và Na Uy vẫn giữ nguyên chính sách, mặc dù Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đã cắt giảm triển vọng lạm phát. Thổ Nhĩ Kỳ và Ukraine cũng giữ ổn định lãi suất. Trong khi Fed được kỳ vọng sẽ tăng lãi suất lần thứ tư trong năm nay tại cuộc họp chính sách diễn ra vào tuần tới.

Chương trình nới lỏng định lượng bắt đầu được triển khai ở khu vực đồng euro vào tháng 3/2015 với kỳ vọng sẽ ngăn chặn nguy cơ giảm phát trong khu vực bằng cách đẩy lãi suất thị trường xuống và khuyến khích hoạt động cho vay. Nó được đưa ra chỉ vài tháng sau khi Fed dừng chương trình mua tài sản của mình và vấp phải khá nhiều ý kiến phản đối trong Hội đồng Thống đốc, đặc biệt là các nhà hoạch định chính sách của Đức.

Theo thiết kế ban đầu, chương trình sẽ được triển khai trong vòng chưa đầy 2 năm, nhưng sau nhiều lần mở rộng cùng với các biện pháp tiền tệ khác như các khoản vay ngân hàng dài hạn đã khiến bảng cân đối tài sản của ECB tăng lên tới 4,7 nghìn tỷ euro, tương đương với hơn 40% sản lượng kinh tế, cào gấp đôi vo với mức 20% tại Fed.

Mặc dù hiện vẫn còn nhiều tranh cãi về tính hiệu quả của chương trình mua tài sản này, song theo ước tính mới nhất của ECB, chương trình đã cộng thêm 1,9 điểm phần trăm cho cả tăng trưởng và lạm phát của khu vực từ năm 2016 đến 2020. Trên thực tế, tăng trưởng của khu vực đồng euro cũng vượt xa Hoa Kỳ trong năm 2016 và 2017.

…nhưng chưa thắt chặt

Mặc dù chấm dứt nới lỏng định lượng, song ECB cũng phát đi tín hiệu chưa thắt chặt chính sách khi tuyên bố sẽ tiếp tục tái đầu tư toàn bộ số tiền thu được từ trái phiếu đáo hạn trong một khoảng thời gian dài ngay cả khi lãi suất được tăng lên, để duy trì các điều kiện thanh khoản thuận lợi và mức độ dễ dàng của tiền tệ.

ECB cũng tuyên bố sẽ giữ nguyên các mức lãi suất ở mức thấp kỷ lục “ít nhất là qua mùa hè” năm 2019 và có thể lâu hơn nếu cần để đảm bảo sự gia tăng liên tục của lạm phát đến dưới, nhưng gần với, 2% trong trung hạn.

Sở dĩ như vậy một phần cũng bởi ECB đã có những bài học cay đắng trong quá khứ. Lần tăng lãi suất gần đây nhất của cơ quan này là vào năm 2011, một bước đi sai lầm của Chủ tịch ECB thời điểm đó là ông Jean-Claude Trichet - người tiền nhiệm của Draghi - ngay trước khi khu vực đồng tiền chung vào suy thoái kép.

Trong khi hiện ECB cũng chưa thể lạc quan với triển vọng kinh tế của khu vực đồng tiền chung.

Phát biểu tại buổi họp báo sau đó, Chủ tịch ECB cũng đã cho thấy triển vọng không mấy lạc quan khi ông đã hạ dự báo tăng trưởng năm 2018 của khu vực đồng tiền chung xuống còn 1,9% thay vì mức 2,0% như trong dự báo đưa ra hồi tháng 9. Triển vọng tăng trưởng năm 2019 cũng được cắt giảm xuống còn 1,7% so với dự báo trước đó là 1,8%.

“Những rủi ro xung quanh triển vọng tăng trưởng của khu vực đồng euro vẫn có thể được đánh giá là cân bằng. Tuy nhiên, cán cân rủi ro đang chuyển sang suy giảm do sự không chắc chắn liên quan đến các yếu tố địa chính trị, mối đe dọa của chủ nghĩa bảo hộ, sự bất ổn trong các thị trường mới nổi và sự biến động của thị trường tài chính”, Draghi nói.

Đối với lạm phát, Draghi cho biết, một sự điều chỉnh tăng nhẹ trong dự báo của nhân viên của ông cho năm 2018 lên 1,8%, đã được bù đắp bằng một sụt giảm tương ứng vào năm tới. Mặc dù cho rằng lạm phát tổng thể có khả năng giảm trong những tháng tới, song Draghi lại tỏ ra lạc quan hơn về lạm phát cơ bản. “Mặc dù lạm phát cơ bản nói chung vẫn yếu, nhưng áp lực chi phí trong nội khối đang tiếp tục tăng cường và mở rộng trong bối cảnh công suất sử dụng ở mức cao và thị trường lao động được thắt chặt, điều đó đang thúc đẩy tăng trưởng tiền lương”.

Những phát biểu không mấy lạc quan của Chủ tịch ECB đã khiến thị trường đẩy lui dự báo về thời điểm mà ECB sẽ tiến hành tăng lãi suất tới quý 1 năm 2020 thay vì dự đoán động thái này sẽ diễn ra vào tháng 9 năm 2019.

Mai Ngọc

Tin liên quan

Tin khác

Thị trường hàng hóa: Áp lực dư cung kéo giá đường trượt dốc, kim loại suy yếu

Thị trường hàng hóa: Áp lực dư cung kéo giá đường trượt dốc, kim loại suy yếu

Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV) cho biết thị trường hàng hóa nguyên liệu thế giới chìm sâu trong sắc đỏ sau phiên giao dịch ngày hôm qua.
Nhóm G7 tìm kiếm sự đồng thuận giữa căng thẳng thuế quan

Nhóm G7 tìm kiếm sự đồng thuận giữa căng thẳng thuế quan

Các lãnh đạo tài chính Nhóm G7 đang nỗ lực duy trì tính gắn kết trong bối cảnh căng thẳng ngày càng gia tăng liên quan đến chính sách thuế quan mới của Tổng thống Mỹ Donald Trump.
Thị trường hàng hóa: Diễn biến giằng co, MXV-Index đóng cửa trên mức 2.217 điểm

Thị trường hàng hóa: Diễn biến giằng co, MXV-Index đóng cửa trên mức 2.217 điểm

Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV) cho biết thị trường hàng hóa nguyên liệu thế giới đóng cửa phiên giao dịch ngày hôm qua với sắc xanh đỏ đan xen.
Kinh tế Singapore tăng trưởng 3,9% trong quý I/2025

Kinh tế Singapore tăng trưởng 3,9% trong quý I/2025

Theo số liệu chính thức vừa được công bố, nền kinh tế Singapore tăng trưởng 3,9% trong quý I/2025 so với cùng kỳ năm trước, cao hơn một chút so với ước tính sơ bộ 3,8% đưa ra hồi tháng trước.
Diễn biến thị trường tài chính - tiền tệ quốc tế sáng 21/5

Diễn biến thị trường tài chính - tiền tệ quốc tế sáng 21/5

Bạc xanh tiếp tục giảm giá, chỉ số chứng khoán Nikkei của Nhật Bản gần như không thay đổi sau chuỗi tăng gần đây hay giá vàng tiếp tục đà tăng... là một số diễn biến tài chính tiền tệ quốc tế trong phiên sáng 21/5.
Trái phiếu chính phủ Nhật Bản chịu áp lực sau đợt tăng lợi suất kỷ lục

Trái phiếu chính phủ Nhật Bản chịu áp lực sau đợt tăng lợi suất kỷ lục

Thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn dài tiếp tục chịu áp lực trong phiên giao dịch thứ Tư, sau khi kết quả đấu thầu trái phiếu kém khiến lợi suất tăng vọt lên mức kỷ lục, trong bối cảnh các đợt phát hành trái phiếu mới sẽ diễn ra trong những tuần tới.
Thị trường hàng hóa: Giá nông sản đồng loạt tăng, thị trường kim loại phân hóa

Thị trường hàng hóa: Giá nông sản đồng loạt tăng, thị trường kim loại phân hóa

Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV) cho biết yếu tố cung cầu và thời tiết đang tác động mạnh lên diễn biến giá hàng hóa nguyên liệu thế giới. Trong khi đó, thị trường kim loại tiếp tục ghi nhận sự phân hóa rõ nét.
NHTW Trung Quốc giảm lãi suất cho vay để ứng phó với thương chiến

NHTW Trung Quốc giảm lãi suất cho vay để ứng phó với thương chiến

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) hôm thứ Ba (20/5) đã quyết định cắt giảm lãi suất cho vay chuẩn (LPR), lần cắt giảm đầu tiên kể từ tháng 10/2024. Theo các nhà phân tích, động thái nới lỏng tiền tệ này nhằm giúp nền kinh tế tránh khỏi tác động của cuộc chiến thương mại.
Việt Nam - Hoa Kỳ bước vào phiên đàm phán thứ 2 Hiệp định song phương về Thương mại đối ứng

Việt Nam - Hoa Kỳ bước vào phiên đàm phán thứ 2 Hiệp định song phương về Thương mại đối ứng

Đoàn đàm phán Việt Nam và Hoa Kỳ đã dành thời gian để thảo luận về cách tiếp cận tổng thể nhằm giải quyết những vấn đề cơ bản mà hai bên cùng quan tâm và đẩy nhanh quá trình đàm phán.
Ngân hàng trung ương Indonesia dự kiến cắt giảm lãi suất vào ngày 21/5

Ngân hàng trung ương Indonesia dự kiến cắt giảm lãi suất vào ngày 21/5

Ngân hàng Trung ương Indonesia (BI) dự kiến sẽ nối lại chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ vào thứ Tư tới bằng việc cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, trong bối cảnh đồng rupiah phục hồi tạo dư địa để cơ quan này tập trung hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, theo kết quả khảo sát của Reuters đối với các chuyên gia kinh tế.