Fed có dừng tăng lãi suất: Vẫn là ẩn số

Để kiềm chế lạm phát, Fed đã tăng lãi suất 10 lần liên tiếp kể từ tháng 3/2022 với mức tăng tổng cộng tới 500 điểm cơ bản. Tuy nhiên tại cuộc họp chính sách tháng 5, cuộc họp mà Fed tăng lãi suất 25 điểm lên 5,0% - 5,25%, cơ quan này đã phát đi tín hiệu có thể tạm dừng tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng 6; song vẫn để ngỏ các khả năng với tuyên bố, các quyết chính sách thời gian tới sẽ "phụ thuộc vào dữ liệu".

Nhiều nhà kinh tế dự báo Fed sẽ dừng tăng lãi suất trong tháng 6

Biên bản cuộc họp chính sách tháng 5 cũng như những phát biểu gần đây của nhiều quan chức Fed cho thấy sự bất đồng giữa các nhà hoạch định chính sách về lộ trình thắt chặt tiền tệ với một số ủng hộ việc tạm dừng tăng lãi suất để đánh giá tác động của các lần tăng lãi suất trước đó cũng như sự thắt chặt điều kiện tài chính sau sự sụp đổ của SVB và SB; trong khi một số lại cho rằng cần tiếp tục tăng lãi suất do lạm phát cao có dấu hiệu dai dẳng hơn.

Trong khi đó báo cáo việc làm tháng 5 vừa được công bố cuối tuần trước càng khiến cho thị trường khó đoán định về động thái chính sách của Fed.

Theo đó, tăng trưởng việc làm cao hơn nhiều so với kỳ vọng với 339.000 việc làm mới được tạo ra trong tháng trước, cho thấy thị trường lao động vẫn rất mạnh và nó có thể khiến lạm phát cao trở nên dai dẳng hơn. Dữ liệu lạm phát kể từ cuộc họp chính sách tháng 5 cũng tăng.

Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp lại tăng vọt lên 3,7% trong tháng 5 từ mức 3,4% trước đó; tốc độ tăng lương theo giờ cũng chậm lại và số giờ làm việc giảm. Điều đó lại khiến các nhà đầu tư và nhà phân tích kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên chính sách trong ít nhất là cuộc họp sắp tới để tìm kiếm thêm thông tin nhằm xác nhận rằng nền kinh tế đang hạ nhiệt hay cần phải tăng lãi suất cao hơn.

Hiện các quan chức Fed đang ở trong giai đoạn "im hơi lặng tiếng" trước cuộc họp chính sách tháng 6 nên thị trường càng khó nắm bắt thông tin hơn. Hiện thị trường đang theo dõi sát số liệu chỉ số giá tiêu dùng tháng 5 sẽ được công bố vào ngày 13/6 để đoán định về động thái chính sách sắp tới của Fed.

Tạm dừng hay sẽ tăng tiếp?

Hiện các nhà kinh tế, bao gồm cả những người theo dõi lâu năm về Fed, cũng bị chia rẽ với một số cho rằng lạm phát và nền kinh tế đang trên bờ vực suy thoái nhanh chóng, một số lại cho rằng Fed vẫn sẵn sàng tăng lãi suất do lạm phát kéo dài và một số khác cho rằng Fed đang khéo léo hướng tới một sự "hạ cánh mềm" trong đó nền kinh tế và lạm phát chậm lại mà không gây ra suy thoái.

Báo cáo việc làm tháng 5 cũng không giải tỏa được những bất đồng. Kathy Bostjancic - Nhà kinh tế trưởng của Nationwide cho biết, Fed dường như "có xu hướng bỏ qua việc thắt chặt vào tháng 6 nhưng có thể tiếp tục thắt chặt vào tháng 7. Các chỉ số việc làm mạnh mẽ hôm nay hỗ trợ cho hành động đó".

Tiffany Wilding - Nhà kinh tế Bắc Mỹ của PIMCO cũng kỳ vọng Fed sẽ giữ lãi suất chính sách ổn định trong tháng này "đồng thời gợi ý về khả năng tăng thêm" như một cách để thỏa hiệp giữa các quan điểm khác nhau và giữ áp lực lên các điều kiện tài chính.

Nhận xét của Thống đốc Fed Philip Jefferson - một ứng cử viên cho chức Phó chủ tịch Fed - sau báo cáo việc làm tháng 5 cũng nghiêng về phía tạm dừng khi ông nói rằng "bỏ qua việc tăng lãi suất tại cuộc họp sắp tới sẽ cho phép Ủy ban (FOMC) quan sát thêm dữ liệu" trước khi quyết định xem có cần chính sách chặt chẽ hơn hay không.

Trong khi đối với Larry Meyer - cựu thống đốc Fed và hiện đang là nhà phân tích chính sách tiền tệ cho công ty tư vấn có trụ sở tại Washington, việc tăng vọt cơ hội việc làm khiến ông tin rằng NHTW sẽ tăng lãi suất một lần nữa vào tháng 6.

Ian Shepherdson - Nhà kinh tế trưởng tại Pantheon Macroeconomics mới đây đã liệt kê một danh sách các dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang lao dốc, từ đầu tư kinh doanh suy yếu đến tâm lý doanh nghiệp nhỏ suy yếu cho đến sự sụt giảm trong thực tế... Tuy nhiên, triển vọng của Shepherdson về Fed được đóng khung với sự thiếu chắc chắn. "Tôi thực sự nghĩ rằng họ đã hoàn thành" việc tăng lãi suất, ông nói, nhưng "Tôi không thể loại trừ một đợt tăng lãi suất khác vào tháng 6".

Trong hai tuần qua, các hợp đồng tương lai gắn liền với lãi suất quỹ liên bang đã tăng vọt từ định giá tạm dừng tăng lãi suất trong tháng này sang định giá tăng. Ngay cả khi Fed tạm dừng tăng lãi suất trong tháng 6 cũng chỉ để có thêm một lần tăng lãi suất nữa vào tháng 7.