Fed có giảm lãi suất mạnh hơn dưới sự lãnh đạo của Kevin Warsh?

Quan điểm lãi suất của Kevin Warsh

Kevin Warsh, 55 tuổi, là một luật sư, hiện đang cố vấn cho huyền thoại đầu tư Stanley Druckenmiller và là nghiên cứu viên thỉnh giảng danh dự về kinh tế tại Viện Hoover thuộc Đại học Stanford.

Từ tháng 2/2006 đến tháng 3/2011, ông giữ chức Thống đốc Fed, được Tổng thống George W. Bush khi đó đề cử vào vị trí này. Mặc dù được Chủ tịch Fed lúc bấy giờ là Ben Bernanke đánh giá cao là một cầu nối hiệu quả với Phố Wall, Warsh đã phản đối mức độ chính sách mua trái phiếu của Bernanke và cuối cùng đã từ chức vì lý do đó.

Trong phần lớn sự nghiệp của mình, Warsh được coi là một người có quan điểm “diều hâu” về chính sách tiền tệ, nghĩa là ông thường ủng hộ lãi suất cao hơn, tập trung nhiều vào việc kiềm chế lạm phát hơn là làm cho tiền rẻ hơn để thúc đẩy hoạt động kinh tế.

Tuy nhiên, kể từ khi nổi lên như một người kế nhiệm tiềm năng khi nhiệm kỳ của ông Powell kết thúc, Warsh đã thay đổi quan điểm của mình khi cho rằng lãi suất nên ở mức thấp hơn so với hiện tại.

“Chúng ta có thể giảm lãi suất rất nhiều, và bằng cách đó, có thể giúp các khoản thế chấp cố định lãi suất 30 năm trở nên dễ tiếp cận hơn... Lãi suất thấp hơn với cuộc cách mạng công nghệ mà các chính sách của tổng thống đã cho phép, khoản đầu tư khổng lồ đang diễn ra trong nền kinh tế trong nước và từ nước ngoài, đây là hạt giống cho cuộc cách mạng năng suất của chúng”, ông nói với Fox Business ngày 24/10/2025.

Trước đó hồi tháng 7/2025, ông cũng đã chỉ trích các nhà hoạch định chính sách của Fed trên CNBC khi cho rằng, “sự do dự trong việc cắt giảm lãi suất của Fed, theo tôi, thực sự là... một điểm trừ lớn đối với họ”.

Nói về Kevin Warsh, Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết: “Tôi đã biết Kevin từ lâu và không nghi ngờ gì rằng ông ấy sẽ được ghi nhận là một trong những Chủ tịch Fed VĨ ĐẠI, có thể là người giỏi nhất. Trên hết, ông ấy là người hoàn hảo và sẽ không bao giờ làm các bạn thất vọng”.

Mặc dù được ông Trump đề cử, song Kevin Warsh cần phải được Thượng viện Mỹ phê chuẩn để trở thành Chủ tịch Fed sau khi nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed đương nhiệm là Jerome Powell kết thúc vào tháng 5 tới.

Fed sẽ thế nào dưới sự lãnh đạo của Warsh?

Kevin Warsh là một người thân cận và có quan điểm khá giống ông Trump về lãi suất, nên không ít ý kiến tỏ ra lo ngại Fed sẽ trở nên ôn hòa hơn dưới sự lãnh đạo của ông, nhất là khi ông Trump liên tục tạo sức ép để buộc Fed phải cắt giảm lãi suất mạnh hơn.

Tuy nhiên nhiều ý kiến lại cho rằng, với cơ cấu của Fed hiện nay, cho dù là Kevin Warsh hay là bất kỳ ai làm Chủ tịch Fed đi nữa, thì chưa chắc Fed sẽ trở nên ôn hòa hơn.

Hiện cơ cấu của Fed bao gồm một Hội đồng Thống đốc gồm 7 người, các thành viên do Tổng thống đề cử và được Thượng viện xác nhận, giám sát hệ thống. Bên cạnh đó còn có 12 Chủ tịch Fed khu vực. Tuy nhiên cơ quan quyết định lãi suất của Fed là Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), bao gồm 12 thành viên là các Thống đốc Fed và 5 Chủ tịch Fed khu vực, trong đó 4 người luân phiên nắm giữ quyền bỏ phiếu theo chu kỳ 2 hoặc 3 năm.

Với cơ cấu này, cộng thêm sự góp mặt của nhiều nhà hoạch định chính sách “diều hâu”, như Chủ tịch Fed, Minneapolis Neel Kashkari, Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack và Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan, đặc biệt Beth Hammack và Lorie Logan được xem là hai nhà hoạch định chính sách “diều hâu” nhất tại Fed hiện nay.

Điều đó có nghĩa, ngay cả khi Kevin Warsh trở thành Chủ tịch Fed, việc ông muốn cắt giảm lãi suất cũng không phải là điều dễ dàng, bởi ông cần phải nhận được sự ủng hộ của đa số thành viên trong FOMC.

Trong khi ngay cả với Chủ tịch mới, ông Trump cũng chỉ bổ nhiệm 3 trong số 7 ghế trong Hội đồng Thống đốc do nhiệm kỳ 14 năm của Hội đồng Thống đốc được sắp xếp so le.

Chưa kể, nhiều khả năng sau kết thúc nhiệm kỳ Chủ tịch Fed vào tháng 5 tới, Jerome Powell sẽ tiếp tục ở lại Hội đồng Thống đốc để bảo vệ tính độc lập của Fed, bởi nhiệm kỳ Thống đốc Fed của Powell kéo dài tới tận tháng 1/2028.

Warsh chỉ là một người… "không có sự đồng thuận nào về việc giảm lãi suất trong thời gian tới, ngay cả khi có một hoặc hai đợt cắt giảm muộn vào cuối năm, như đồ thị điểm tháng 12 đã gợi ý", Marc Chandler - Chiến lược gia thị trường chính tại Bannockburn Global Forex cho biết.

Một lý do nữa khiến Chủ tịch Fed kế tiếp khó có thể mạnh tay cắt giảm lãi suất hơn khi mà lạm phát tại Mỹ vẫn đang cao hơn nhiều so với mục tiêu của Fed, trong khi thị trường lao động lại có dấu hiệu ổn định, thất nghiệp vẫn đang ở mức thấp.