Fed: Những bất đồng về việc tiếp tục tăng lãi suất

Các quan chức Fed dường như đã bị chia rẽ trong cuộc họp chính sách vừa qua về chặng đường tiếp theo của lãi suất, với một số thành viên nhận thấy cần phải tiếp tục tăng nhiều hơn trong khi những thành viên khác cho rằng, tốc độ tăng trưởng kinh tế sẽ chậm lại và nhu cầu thắt chặt hơn nữa là không cần thiết, biên bản cuộc họp chính sách tháng 5 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) công bố hôm thứ Tư cho thấy.

Một điểm đáng chú ý là cuối cùng, FOMC đã bỏ phiếu loại bỏ một cụm từ quan trọng là “việc củng cố chính sách bổ sung có thể phù hợp” khỏi tuyên bố sau cuộc họp tháng 5. Đây là cụm từ được FOMC nêu trong tuyên bố sau cuộc họp tháng 3, nhằm hướng tới đạt được lập trường của chính sách tiền tệ đủ hạn chế, qua đó đưa lạm phát trở lại mức 2% theo thời gian. Điều này cho thấy, Fed dường như đang hướng tới một cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu hơn, trong đó có vô số yếu tố sẽ quyết định liệu chu kỳ tăng lãi suất có tiếp tục hay không. Biên bản tháng 5 cho biết: “Những người tham gia bày tỏ sự không chắc chắn về việc thắt chặt chính sách hơn bao nhiêu có thể phù hợp. Nhiều thành viên muốn tập trung vào nhu cầu duy trì “tính tùy chọn” sau cuộc họp này”.

Các dữ liệu và diễn biến tình hình kinh tế trong 3 tuần tới sẽ tác động đến quyết định lãi suất tháng 6 của Fed

Về cơ bản, biên bản cuộc họp cho thấy đã có hai luồng quan điểm trái ngược nhau giữa các thành viên của FOMC. Một mặt, “một số” thành viên đánh giá rằng, tốc độ giảm lạm phát là “chậm chạp không thể chấp nhận được” và sẽ cần phải tăng lãi suất thêm nữa. Trong khi đó, “một số” thành viên khác lại thấy tăng trưởng kinh tế chậm lại, do đó “việc củng cố chính sách hơn nữa (tức tăng lãi suất thêm nữa) sau cuộc họp này có thể không còn cần thiết”. Biên bản không nêu đích danh từng thành viên cũng như không định lượng “một số” bằng những con số cụ thể. Tuy nhiên, theo cách nói của Fed, “một số” ủng hộ cho tăng lãi suất thêm nữa được cho là nhiều hơn so với “một số” ủng hộ dừng tăng lãi suất. Biên bản cuộc họp tháng 5 cũng lưu ý, các thành viên đồng tình rằng lạm phát “tăng đáng kể” so với mục tiêu của Fed.

Mặc dù kỳ vọng các hướng đi trong tương lai khác nhau, nhưng dường như có sự đồng thuận mạnh mẽ rằng, lộ trình Fed đã tăng lãi suất 10 lần với tổng cộng 5% kể từ tháng 3/2022 đến nay không còn chắc chắn nữa. “Trước những rủi ro nổi bật đối với các mục tiêu của Ủy ban liên quan đến cả việc làm tối đa và ổn định giá cả, các thành viên lưu ý tầm quan trọng của việc theo dõi chặt chẽ các thông tin sẽ đến tới đây và tác động của nó đối với triển vọng kinh tế”, biên bản cho biết.

Tháng 5 là lần tăng cuối cùng

Các quan chức của FOMC cũng dành thời gian thảo luận về các vấn đề trong ngành Ngân hàng khiến nhiều tổ chức quy mô vừa phải đóng cửa gần đây. Biên bản cho biết, các thành viên sẵn sàng sử dụng các công cụ để đảm bảo hệ thống tài chính có đủ thanh khoản để đáp ứng nhu cầu. Trước đó tại cuộc họp tháng 3, các quan chức Fed đã lưu ý rằng, căng thẳng ngân hàng có thể khiến tín dụng bị thu hẹp và đẩy nền kinh tế vào suy thoái. Họ lặp lại nhận định này tại cuộc họp tháng 5, và cho rằng sự thu hẹp có thể bắt đầu vào quý IV tới.

Biên bản cũng phản ánh một số thảo luận về các cuộc đàm phán để nâng trần nợ quốc gia. “Nhiều thành viên tham gia cho rằng, điều cần thiết là trần hạn mức nợ phải được nâng lên kịp thời để tránh nguy cơ xảy ra những sai lệch bất lợi nghiêm trọng rộng lớn hơn trong hệ thống tài chính và nền kinh tế”, biên bản nêu.

Việc công bố biên bản cuộc họp tháng 5 diễn ra trong bối cảnh có nhiều tuyên bố công khai khác nhau từ các quan chức về chặng đường mà Fed nên đi tiếp sẽ như thế nào. Hiện các thị trường kỳ vọng rằng, đợt tăng lãi suất tháng 5 vừa qua sẽ là lần tăng cuối cùng trong chu kỳ thắt chặt này và Fed có thể giảm lãi suất khoảng 0,25% vào trước cuối năm nay. Kỳ vọng đó đi kèm với giả định rằng, nền kinh tế sẽ chậm lại và có thể rơi vào suy thoái trong khi lạm phát giảm xuống gần hơn với mục tiêu 2% của Fed.

Tuy nhiên, hầu như tất cả các quan chức Fed - trong chia sẻ quan điểm của họ gần đây - đều bày tỏ sự hoài nghi, nếu không muốn nói là hoàn toàn bác bỏ khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay. Mới đây nhất, ông

Christopher Waller, thành viên Hội đồng Thống đốc Fed cho biết trong một bài phát biểu hôm thứ Tư, mặc dù dữ liệu chưa đưa ra một hướng rõ ràng nào cho quyết định lãi suất vào tháng 6, nhưng ông có xu hướng nghĩ rằng sẽ cần nhiều đợt tăng lãi suất hơn nữa để giảm lạm phát cao.

“Tôi không mong đợi dữ liệu đến trong vài tháng tới sẽ cho thấy rõ ràng rằng chúng ta đã đạt đến tốc độ cuối cùng”, ông Waller nói. “Và tôi không ủng hộ việc ngừng tăng lãi suất trừ khi chúng ta có bằng chứng rõ ràng rằng lạm phát đang giảm xuống theo mục tiêu 2% đặt ra. Nhưng việc chúng ta nên tăng hay bỏ qua (tạm dừng tăng) tại cuộc họp tháng 6 sẽ phụ thuộc vào cách dữ liệu được đưa ra trong ba tuần tới”.

Chủ tịch Fed Jerome Powell vào thứ Sáu tuần trước cho biết, những căng thẳng trong lĩnh vực ngân hàng có thể có nghĩa là “lãi suất chính sách có khả năng không cần phải tăng nhiều như lẽ ra phải tăng để đạt được các mục tiêu của chúng tôi”. Tuy nhiên, ông Powell cũng gần như không đưa ra dấu hiệu cho thấy đang nghĩ đến việc cắt giảm lãi suất.

Các báo cáo kinh tế gần đây cho thấy, tốc độ tăng lạm phát đang thấp đi nhưng vẫn cao hơn đáng kể mục tiêu đặt ra của Fed. Trong khi đó, thị trường lao động vẫn “nhộn nhịp” đã gây áp lực lên giá cả, với tỷ lệ thất nghiệp 3,4% - là mức thấp từ những năm 1950. Tiền lương cũng đang tăng lên, tăng 4,4% trong tháng 4 so với cùng kỳ năm trước. Bên cạnh đó, chỉ số của nhà quản lý mua hàng của S&P Global đã đạt mức cao nhất trong 13 tháng vào tháng 5, cho thấy mặc dù suy thoái kinh tế vẫn có thể là câu chuyện xảy ra vào cuối năm nay, nhưng đến hiện tại có rất ít dấu hiệu cho thấy sự suy giảm đã bắt đầu. Công cụ theo dõi dữ liệu kinh tế GDPNow của Fed Atlanta cho thấy, tốc độ tăng trưởng GDP có thể đạt 2,9% trong quý II này.