Fed sẽ tăng lãi suất lần cuối cùng?

Nhưng sự chậm lại của nền kinh tế đang làm dấy lên tranh luận, ngay cả trong các quan chức Fed, về việc liệu lần tăng lãi suất tiếp theo của Fed có phải là lần cuối cùng trong chu kỳ thắt chặt hiện tại hay không. Hiện thị trường tài chính cũng đang đặt cược vào kịch bản “một lần nữa là xong” này.

Fed được dự kiến sẽ tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 5

“Hãy lưu ý rằng chúng ta đã tăng (lãi suất) rất nhiều và cần có thời gian để nó hoạt động trong hệ thống”, Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee cho biết trong một cuộc phỏng vấn với CNBC vào cuối tuần trước, sau khi dữ liệu mới cho thấy doanh số bán lẻ của Mỹ giảm 1% vào tháng 3, mức giảm lớn hơn nhiều so với dự đoán của các nhà kinh tế trong một cuộc thăm dò của Reuters.

“Với con số doanh số bán lẻ này, chúng tôi có thể thấy một chút lo ngại và nếu bạn gặp căng thẳng về tài chính, đừng quá hung hăng”, với việc tăng lãi suất, Goolsbee nói, đề cập đến sự sụp đổ gần đây của hai ngân hàng khu vực của Mỹ có thể dẫn tới một cuộc khủng hoảng tín dụng sâu hơn ngoài tác động dự đoán của chính sách lãi suất cao hơn của Fed.

Dữ liệu doanh số bán lẻ ít nhất cung cấp một gợi ý rằng, sự bùng nổ chi tiêu trong thời kỳ đại dịch có thể sắp kết thúc, mặc dù một số nhà kinh tế lập luận rằng tỷ lệ thất nghiệp thấp nhất trong lịch sử và tiền lương tăng khiến tiêu dùng khó có thể giảm mạnh.

Trong khi đó trong các bình luận riêng, Thống đốc Fed Christopher Waller cho biết, ông thấy có rất ít bằng chứng cho thấy nền kinh tế đang bị căng thẳng, ít tiến triển về lạm phát và không có lý do gì để hủy bỏ việc tăng lãi suất thêm nữa.

“Tôi hoan nghênh các dấu hiệu nhu cầu điều tiết, nhưng cho đến khi chúng xuất hiện và tôi thấy lạm phát di chuyển một cách có ý nghĩa và liên tục xuống mục tiêu 2% của chúng tôi, tôi tin rằng vẫn còn nhiều việc phải làm”, Waller nói, nhấn mạnh lập luận rằng lạm phát cao vẫn là mối quan tâm hàng đầu của Fed tại thời điểm này.

Trên thực tế, mặc dù đã chậm lại, song lạm phát hiện vẫn cao hơn gấp đôi so với mục tiêu 2% mà Fed đề ra và sự hạ nhiệt của lạm phát diễn ra khá chậm chạp. Kết quả cuộc khảo sát của Đại học Michigan vừa được công bố cuối tuần trước cũng cho thấy những cơn gió ngược mà Fed phải đối mặt trên mặt trận chống lạm phát và củng cố lập luận về việc tiếp tục thắt chặt tiền tệ. Dữ liệu cho thấy các hộ gia đình kỳ vọng lạm phát sẽ tăng tốc đáng kể trong năm tới, đảo ngược tiến độ hàng tháng đối với việc họ coi lạm phát là một hiện tượng đang giảm dần. Cụ thể kỳ vọng lạm phát một năm của cuộc khảo sát đã tăng 1 điểm phần trăm trong tháng 4 lên 4,6% so với mức 3,6% vào cuối tháng 3 - mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 5/2021.

Mặc dù vậy, bản thân Thống đốc Waller cũng thừa nhận rằng, Fed cần theo dõi chặt chẽ dữ liệu tài chính và kinh tế trong những tuần tới, đặc biệt là bằng chứng về những gì ông gọi là bất kỳ sự thay đổi "đột ngột" nào trong các tiêu chuẩn cho vay có thể phản ánh việc các ngân hàng thắt chặt tín dụng vượt quá những gì các nhà hoạch định chính sách cảm thấy là cần thiết để làm chậm lạm phát hay không.

Bên cạnh doanh số bán lẻ, nhiều số liệu khác cũng đang cho thấy một số bằng chứng về sự chậm lại - đủ để nhân viên Fed trước cuộc họp chính sách ngày 21-22/3 dự đoán một “suy thoái nhẹ” bắt đầu vào cuối năm nay.

Cụ thể số liệu được công trong tuần qua cho thấy sản lượng sản xuất giảm trong tháng 3, tốc độ tăng giá chung giảm, chi phí nhập khẩu giảm và lợi nhuận do các doanh nghiệp cộng vào giá cuối cùng giảm nhanh - một động lực mà một số nhà kinh tế cho rằng có thể giáng một đòn mạnh vào lạm phát tổng thể.

Bên cạnh đó, con số 236.000 việc làm mới mà nền kinh tế Mỹ tạo thêm vào tháng trước lẽ ra được coi là mạnh mẽ trong những năm trước khi xảy ra đại dịch, nhưng nó đánh dấu mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 12/2020 và hướng tới mức tăng trưởng việc làm hàng tháng được cho là sẽ giảm dần.

Sẽ không có nhiều dữ liệu kinh tế đáng chú ý nào được công bố trước cuộc họp ngày 2-3/5 của Fed. Tuy nhiên, số liệu thống kê hàng tuần về tiền gửi và cho vay của ngân hàng có thể gây tranh cãi, cũng như một cuộc khảo sát hàng quý đối với các quan chức cho vay của ngân hàng có thể khiến các nhà hoạch định chính sách của Fed phải cân nhắc tại cuộc họp chính sách của họ.

Trong một cuộc phỏng vấn của Reuters hôm 13/4, Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic cho biết ông được khuyến khích bởi các xu hướng lạm phát gần đây và cảm thấy một lần tăng lãi suất nữa sẽ giúp Fed “đạt mục tiêu và giữ” ở mức khiến lạm phát giảm theo thời gian.

Trong khi Scott Anderson - Nhà kinh tế trưởng tại Bank of the West cho biết, không có bất ngờ lớn nào trong dữ liệu ngân hàng, lạm phát hoặc kinh tế, "họ đang cảm thấy như đang tiến gần đến điểm cuối” của chu kỳ tăng lãi suất.