Bất động sản Chứng khoán Tài chính quốc tế

FII: Hấp dẫn gần, bất ổn xa

- 13:35 | 20/08/2012

FII vừa góp phần tăng khả năng thanh toán và hiệu suất thị trường vốn, làm tăng nhịp độ giao dịch cổ phiếu, và cũng có phần giúp giảm thâm hụt cán cân thanh toán, cán cân vãng lai… Tuy nhiên, cần có cơ chế kiểm soát và điều tiết hợp lý đối với dòng vốn FII, để tránh những tác động tiêu cực đối với thị trường.

Tích cực nhiều

“Dòng vốn đầu tư trực tiếp (FDI) và gián tiếp nước ngoài (FII) ròng diễn biến tích cực. Đặc biệt vốn FII đạt mức khá, tăng tới hơn 40% so với 6 tháng đầu năm 2011, cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài vẫn tiếp tục đặt niềm tin vào triển vọng kinh tế Việt Nam”. Đó là đánh giá của Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia. Theo Ủy ban này, FII tăng khá vì có các hoạt động góp vốn, mua cổ phần chiến lược của các nhà đầu tư gián tiếp nước ngoài trong các NHTM như Vietcombank và việc phát hành trái phiếu thành công trên TTCK quốc tế của Tập đoàn Vincom và NHTMCP Công thương (VietinBank).

Nguồn vốn FII góp phần tích cực vào tái cơ cấu DN Việt Nam. (Ảnh: ĐK)

Nhìn nhận về tác động của dòng vốn FII, TS. Phan Thanh Hà – Phó Vụ trưởng Vụ Tài chính tiền tệ (Bộ Kế hoạch và Đầu tư) cho rằng: “Việc gia tăng dòng vốn FII sẽ làm cho thị trường tài chính, đặc biệt là TTCK trở nên đồng bộ hơn, cân đối và sôi động hơn, khắc phục được sự thiếu hụt, trống vắng và trầm lắng, thậm chí đơn điệu và kém hấp dẫn”.

Trong khi đó, một báo cáo của Viện Nghiên cứu Quản lý kinh tế Trung ương (CIEM) cũng đánh giá khá tích cực về tác động của FII đối với TTCK.

FII và sự hoạt động của các Quỹ đầu tư đã góp phần minh bạch hóa thị trường tài chính, do việc quản lý, giám sát TTCK của các cơ quan chức năng tăng lên, yêu cầu công khai tài chính của DN cũng tăng lên. FII vừa góp phần tăng khả năng thanh toán và hiệu suất thị trường vốn, làm tăng nhịp độ giao dịch cổ phiếu, và cũng có phần giúp giảm thâm hụt cán cân thanh toán, cán cân vãng lai…

Tiêu cực cũng không ít

Tuy nhiên, TS. Phan Thanh Hà cũng lưu ý đến sự bất ổn của FII và cảnh báo xa tới tác động tiêu cực khi FII đổ vào nhưng chúng ta thiếu sự chủ động như trường hợp năm 2007. Hay cũng đã có lúc FII khiến TTCK bị rối loạn (ở thời điểm năm 2008) khi nhà đầu tư nước ngoài bán ròng. Theo số liệu của NHNN, trong năm 2008, FII chảy ngược ra khỏi Việt Nam tới 558 triệu USD. Theo báo cáo của CIEM, năm 2009 có thêm 600 triệu USD nữa rút khỏi Việt Nam khiến tổng vốn FII ở cuối năm 2009 chỉ còn hơn 5 tỷ USD. Theo CIEM thì FII sẽ là một nhân tố gây khó khăn cho Chính phủ trong việc xây dựng và thực hiện các chính sách ổn định kinh tế vĩ mô. CIEM cho rằng thời gian qua, FII đã đặt ra bài toán khó về thực thi chính sách tiền tệ và tỷ giá. Lượng vốn lớn đổ vào làm tăng tổng phương tiện thanh toán ngoài tầm kiểm soát của NHNN và gây lạm phát cao.

“Trên thông tin đại chúng, trong báo cáo của các cơ quan chức năng, thường thấy nhiều thông tin về FDI hơn FII do FDI ổn định hơn, còn FII biến động thường xuyên, vào và ra khá nhanh nên việc quản lý phức tạp hơn, nắm bắt thông tin khó khăn hơn, nhất là đối với FII đầu tư trên TTCK”, theo TS. Phan Thanh Hà. Lý do này cũng chính là sự lưu ý đến việc tăng cường cơ chế giám sát FII song song với các giải pháp thu hút FII. Nếu thiếu cơ chế kiểm soát và điều tiết hợp lý, TTCK và nền kinh tế sẽ gặp nhiều tổn thương hơn do tác động tiêu cực mà FII mang lại hơn là tác động tích cực. Cần xác định chiến lược thu hút FII, dự tính lượng vốn FII nền kinh tế cần để có tỷ lệ huy động hợp lý hạn chế thấp nhất những rủi ro mà luồng vốn này có thể gây ra.

Dự báo về FII, TS. Phan Thanh Hà cho rằng “phụ thuộc vào tình hình kinh tế của Việt Nam nhiều hơn là các yếu tố bên ngoài”. Yếu tố đầu tiên hút FII là ổn định vĩ mô. Mặc dù lạm phát đã được hạn chế nhưng còn bấp bênh, chưa vững chắc. Trong khi lộ trình tái cơ cấu DNNN mới bắt đầu, chưa có kết quả rõ rệt: việc chuyển đổi hình thức sở hữu và thoái vốn đầu tư mới đang là kế hoạch. Thoái vốn Nhà nước đang nắm giữ tại các DN đã CPH cũng chậm hơn so với dự kiến. Trần sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài có thể chưa được nâng lên nhưng nếu cơ hội mua bán, chuyển nhượng DN có nhiều thì vốn FII sẽ đổ vào.

Tuy nhiên sức hút với FII còn phụ thuộc vào các yếu tố về kỹ thuật của sàn giao dịch chứng khoán, còn một số hạn chế như biên độ dao động trong một ngày, thời gian giao dịch, chưa cho phép chứng khoán phái sinh.

Dòng FII đổ vào Việt Nam tăng theo sự xuất hiện của nhà đầu tư nước ngoài và những quỹ đầu tư như: Dragon Capital, Vina Capital, Mekong Capital, Prudential, Vietnam Dragon Fund… JP Morgan Chase, Merrill Lynch… Trong số những nhà đầu tư gián tiếp, tính đến cuối năm 2011, nhiều nhất là nhà đầu tư Mỹ, có tới 1/3 thậm chí 1/2 các khoản tiền luân chuyển qua các quỹ đầu tư nước ngoài vào Việt Nam là của nhà đầu tư Mỹ, tiếp đến là nhà đầu tư Pháp, Đức và Hàn Quốc.

Nguồn: CIEM

Tri Nhân

thoibaonganhang.vn

Tin khác

3 giai đoạn phát triển Trung tâm Tài chính quốc tế ở TP. Hồ Chí Minh

Trung tâm Tài chính quốc tế tại TP. Hồ Chí Minh sẽ được triển khai theo ba giai đoạn và gắn chặt với lộ trình cải cách thị trường vốn, từ hạ tầng thanh toán, bù trừ, đến chuẩn hóa thông tin doanh nghiệp và mở rộng không gian cho các sản phẩm tài chính phái sinh.

Trung tâm tài chính quốc tế tại Việt Nam: Từ chủ trương đến hiện thực - Kỳ I

Sau một năm tăng mạnh, thị trường chứng khoán cần điều gì để đi tiếp?

Sau một năm 2025 tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Việt Nam, năm 2026 được dự báo là giai đoạn điều chỉnh nhịp độ để hướng tới sự bền vững. Trên nền tảng đó, PGS.TS. Võ Đình Trí - Giảng viên Trường IPAG Business School Paris (Pháp) cho rằng, chiến lược đầu tư hiệu quả không nằm ở việc chạy theo các nhịp sóng ngắn hạn, mà ở tư duy dài hạn, kỷ luật danh mục và khả năng thích ứng với sự luân chuyển giữa các nhóm ngành.

Thị trường bất động sản chăm sóc người cao tuổi: Dư địa lớn, thách thức không nhỏ

Việt Nam bước vào giai đoạn già hóa dân số nhanh, tạo lực đẩy mới cho thị trường bất động sản chăm sóc người cao tuổi – phân khúc giàu tiềm năng nhưng đòi hỏi tư duy phát triển dài hạn và năng lực vận hành chuyên biệt.

S&P 500 và Nasdaq hồi phục ấn tượng, nhà đầu tư lạc quan trở lại

Phiên giao dịch ngày 19/12 (rạng sáng 20/12 theo giờ Việt Nam) đã khép lại bằng một bức tranh tích cực hiếm hoi sau nhiều phiên biến động mạnh. Phố Wall đồng loạt tăng điểm, đánh dấu ngày phục hồi thứ hai liên tiếp và gần như xóa sạch những tổn thất đã xuất hiện từ đầu tuần.

Hà Nội mở cánh cửa Olympic, kiến tạo đô thị thể thao tầm vóc quốc tế

Ngày 19/12, Thủ đô Hà Nội chính thức khởi công Dự án đầu tư xây dựng Khu đô thị thể thao Olympic - siêu dự án có quy mô hơn 9.000 ha, tổng mức đầu tư trên 925.000 tỷ đồng. Công trình được kỳ vọng sẽ hình thành một không gian thể thao - đô thị hiện đại, mang tầm khu vực và quốc tế, tạo động lực phát triển mới cho Hà Nội và cả nước. Ủy viên Bộ Chính trị, Thủ tướng Chính phủ Phạm Minh Chính dự và chỉ đạo tại buổi lễ.

Đường sắt đô thị số 5 mở trục kết nối chiến lược từ trung tâm Thủ đô tới Hòa Lạc

Ngày 19/12, thành phố Hà Nội chính thức tổ chức Lễ khởi công Dự án đầu tư xây dựng đường sắt đô thị tuyến số 5, Văn Cao - Ngọc Khánh - Láng - Hòa Lạc. Với tổng mức đầu tư hơn 72 nghìn tỷ đồng, tuyến metro được kỳ vọng trở thành trục giao thông xương sống phía Tây, tạo động lực phát triển đô thị bền vững và hiện đại cho Thủ đô.

Nhà ở xã hội Tiên Dương - điểm tựa an cư mới phía Bắc Thủ đô

Ngày 19/12, UBND thành phố Hà Nội phối hợp với Công ty Cổ phần Vihoce Tiên Dương tổ chức Lễ khởi công Dự án đầu tư xây dựng Khu nhà ở xã hội Tiên Dương 1 (tên thương mại Tiên Dương Park City). Dự án là công trình có ý nghĩa xã hội sâu sắc, góp phần hiện thực hóa chủ trương phát triển nhà ở xã hội, chăm lo an sinh cho người dân, chào mừng Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ XIV của Đảng.

Sông Hồng mở lối đại lộ, đánh thức không gian đô thị ven sông Thủ đô

Ngày 19/12, tại phường Phú Thượng, thành phố Hà Nội chính thức khởi công Dự án Đầu tư xây dựng Trục đại lộ cảnh quan sông Hồng - công trình có ý nghĩa đặc biệt quan trọng, mang tầm vóc chiến lược, được kỳ vọng sẽ tái thiết toàn diện không gian đô thị ven sông, tạo động lực phát triển bền vững và lâu dài cho Thủ đô.

Mở trục giao thông chiến lược từ sân bay Gia Bình về Thủ đô

Ngày 19/12, UBND thành phố Hà Nội phối hợp với Tập đoàn Sun Group tổ chức khởi công Dự án đầu tư xây dựng tuyến đường kết nối sân bay Gia Bình với Thủ đô Hà Nội. Công trình có tổng mức đầu tư gần 33.000 tỷ đồng, được kỳ vọng trở thành trục giao thông hiện đại, góp phần hoàn thiện mạng lưới kết nối đối ngoại và mở ra không gian phát triển mới cho khu vực Đông Bắc Thủ đô.

Cà phê với CEO

Chiến lược đầu tư hiệu quả nằm ở tư duy dài hạn, kỷ luật danh mục và khả năng thích ứng với sự luân chuyển giữa các nhóm ngành.

Thị trường chứng khoán năm 2026: Chu kỳ tái định giá và sàng lọc cơ hội đầu tư?

Thị trường chứng khoán năm 2026: Bước vào chu kỳ tái định giá và sàng lọc cơ hội đầu tư?

Dự thảo thay thế Thông tư 32/2024/TT-NHNN: Cơ hội “vẽ lại bản đồ” mạng lưới ngân hàng

Dự thảo Thông tư thay thế đã kế thừa hợp lý cấu trúc của Thông tư 32, đồng thời điều chỉnh nhiều nội dung để phù hợp hơn với bối cảnh pháp lý và thực tiễn hiện nay.

ĐỌC NHIỀU

Bàn giao, tiếp nhận đảng bộ các ngân hàng, tổ chức thuộc Đảng bộ Chính phủ về Đảng bộ NHNN

Bàn giao, tiếp nhận các đảng bộ ngân hàng và Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam thuộc Đảng bộ Chính phủ về Đảng bộ NHNN

Lộ trình lãi suất năm 2026 của các NHTW lớn thế nào?

Trong hai tuần vừa qua thị trường đã chứng kiến các quyết định lãi suất cuối cùng trong năm 2025 của một loạt NHTW lớn nhất trên thế giới. Câu hỏi đặt ra là lộ trình lãi suất trong năm 2026 của các NHTW này sẽ thế nào.

Vì sao đồng yên lao dốc dù NHTW Nhật tăng lãi suất cao nhất 30 năm?

Đồng yên giảm giá mạnh so với đồng USD và các đồng tiền chủ chốt khác trong phiên cuối tuần cho dù NHTW Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất lên mức cao nhất trong 30 năm. Nguyên nhân do thị trường thất vọng khi cơ quan này không đưa ra thông tin rõ ràng về các đ

Nhanh hơn, rẻ hơn: Google đang muốn gì với Gemini 3 Flash?

Gemini 3 Flash được Google định vị là mô hình cân bằng giữa hiệu suất suy luận và chi phí, hướng tới việc triển khai AI ở quy mô lớn.

Giá bạc có tiếp tục bứt phá trong năm 2026

Thị trường kim loại đang hướng tới lợi nhuận kỷ lục trong năm 2025, trong đó bạc là kim loại nổi bật nhất với mức tăng hơn 127%, cao gấp gần hai lần so với tốc độ giá của vàng là 65%. Hiện phần đông các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn kỳ vọng bạc tiếp tục toả sáng trong năm tới. Tuy nhiên nhiều định chế tài chính lại có suy nghĩ khác.

Ngân hàng Nhà nước Khu vực 6 giữ vững ổn định tiền tệ, tín dụng tăng trưởng bền vững

Năm 2025, bám sát chỉ đạo của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước Khu vực 6 đã tổ chức thực hiện hiệu quả chính sách tiền tệ trên địa bàn, qua đó giữ vững ổn định thị trường tiền tệ – tín dụng, duy trì mặt bằng lãi suất hợp lý và bảo đảm tăng

Ngành Ngân hàng chủ động đồng hành phát triển kinh tế tư nhân

Trong bối cảnh Nghị quyết số 68-NQ/TW của Bộ Chính trị xác định kinh tế tư nhân là một động lực quan trọng của nền kinh tế, ngành Ngân hàng trên địa bàn TP. Hồ Chí Minh đã sớm chuyển đổi cách tiếp cận, từ “quản lý” sang “đồng hành”, từ “kiểm soát thủ tục” sang “tháo gỡ rào cản” cho doanh nghiệp.