Giá bạc đang bị nhấn chìm bởi chính những động lực cũ

Để mất hơn 25% giá trị trong chiến sự

Giá bạc tiếp tục lao dốc khá mạnh khi bước vào tuần giao dịch mới (thứ Hai, 23/3), thậm chí có thời điểm đã rơi xuống sát 61 USD/oz, mức thấp nhất trong 3,5 tháng. Tuy nhiên giá bạc đã phục hối khá mạnh trở lại vào cuối phiên và khép lại ngày thứ Hai ở mức 69,12 USD/oz, tăng 1,7% so với cuối tuần trước.

Sau nhịp hồi phục nhẹ hôm qua, giá bạc lại quay đầu giảm trở lại trong sáng thứ Ba (24/3), hiện đã rơi xuống dưới 68 USD/oz. Tính chung kim loại này vẫn giảm khoảng 25% so với thời điểm trước khi chiến sự Trung Đông nổ ra. Vậy đâu là nguyên nhân khiến giá bạc lao dốc?

Còn nhớ, giá bạc đã tăng khá mạnh khi căng thẳng Mỹ - Iran bùng phát hồi cuối tháng 2. Bởi vậy không khó để hình dung nó được kỳ vọng sẽ tăng tốc mạnh nếu Mỹ tấn công Iran.

“Nếu chúng ta đạt được thỏa thuận ở Geneva hoặc một bước đột phá ở Trung Đông, ‘giao dịch an toàn’ sẽ đảo chiều với sức mạnh của một cơn bão”, Jen Bawden - Người sáng lập kiêm CEO của Bawden Capital nhận định trước vòng đàm phán thứ ba của Mỹ và Iran diễn ra hôm 26/2 tại GenGen, Thụy Sĩ.

Bà dự đoán giá bạc sẽ giảm xuống mức 50 USD/oz nếu căng thẳng Mỹ - Iran được tháo gỡ. Ngược lại nếu có xung đột rộng hơn ở Trung Đông, giá bạc có thể nhanh chóng tăng trở lại mức cao nhất của tháng 2 là khoảng 120 USD/oz.

Thế nhưng trên thực tế giá bạc liên tục lao dốc kể từ khi chiến sự thực sự nổ ra vào ngày 28/2. Thậm chí giá bạc vẫn giảm ngay cả trong những phiên mà giá vàng phục hồi.

Theo các nhà phân tích, chính những động lực đã chắp cánh cho giá bạc bứt phá mạnh mẽ trong năm 2025, nay trở thành áp lực nhấn chìm kim loại này. Đó chính là Fed, đồng USD, nhu cầu bạc trong công nghiệp và trào lưu mua vào vì sợ bỏ lỡ cơ hội (FOMO).

Fed diều hâu hơn

Còn nhớ giá bạc đã nhận được sự hỗ trợ rất lớn từ kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào năm ngoái. Tuy nhiên, tất cả đã thay đổi khi chiến sự tại Trung Đông đấy giá dầu tăng cao, kéo theo đó là áp lực lạm phát, khiến Fed được dự báo sẽ không cắt giảm lãi suất trong năm nay, thậm chí còn có thể tăng lãi suất vào cuối năm.

Đó là một thông tin không mấy tốt đẹp đối với bạc. Cũng giống như vàng, bạc không sinh lãi. Vì thế khi lợi suất thực tăng và việc cắt giảm lãi suất bị trì hoãn, việc nắm giữ vàng và bạc trở nên đắt hơn so với trái phiếu kho bạc.

Đó chính là lý do giá bạc đã sụt giảm khá mạnh sau khi Fed giữ nguyên lãi suất vào ngày 18/3 và tỏ ra thận trọng với áp lực lạm phát trong bối cảnh giá dầu tăng cao.

Đồng USD tăng giá mạnh

Một động lực khác đã nâng đỡ giá bạc trong năm qua đó chính là sự suy yếu của đồng USD. Tuy nhiên tình thế hiện cũng đã đảo ngược khi mà đồng USD tăng giá mạnh kể từ khi chiến sự Trung Đông nổ ra nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn và vị thế đồng tiền của quốc gia xuất khẩu năng lượng. Theo đó đồng bạc xanh có thời điểm đã tăng lên cao nhất kể từ cuối tháng 5/2025 và hiện vẫn được giao dịch không xa mức đỉnh này.

Đồng USD mạnh lên khiến bạc trở nên đắt hơn đối với người mua quốc tế và kìm hãm nhu cầu toàn cầu.

Nhu cầu công nghiệp sụt giảm

Luận điểm tăng giá dài hạn của bạc được xây dựng dựa trên vai trò công nghiệp của nó. Riêng ngành sản xuất tấm pin mặt trời dự kiến ​​sẽ tiêu thụ lượng bạc kỷ lục vào năm 2026. Sản xuất xe điện, cơ sở hạ tầng 5G và xây dựng trung tâm dữ liệu AI đều cần một lượng lớn kim loại này. Viện Bạc mới đây dự báo, năm 2026 là năm thứ sáu liên tiếp thiếu hụt nguồn cung cấu trúc do nhu cầu vượt quá nguồn cung khai thác.

Nhưng trong ngắn hạn, chính nhu cầu công nghiệp đó lại trở thành một điểm yếu mà vàng không có. Khi nỗi lo lạm phát gia tăng và việc cắt giảm lãi suất bị trì hoãn, các nhà sản xuất sẽ giảm tốc độ mua hàng. Khi nền kinh tế có vẻ như sẽ suy yếu, tiến độ các dự án năng lượng mặt trời bị trì hoãn.

Sự tháo chạy của các nhà đầu tư FOMO

Một lực đỡ quan trọng của bạc trong năm 2025 chính là làn sóng mua vào theo trào lưu FOMO. Tuy nhiên như các chuyên gia từng cảnh báo, trào lưu này chính là “con dao hai lưỡi”, nó sẽ khiến giá bạc lao dốc mạnh hơn trong các nhịp điều chỉnh.

Theo các nhà phân tích, các sản phẩm giao dịch trên sàn, đặc biệt là các công cụ đòn bẩy được thiết kế để mang lại lợi nhuận gấp hai hoặc ba lần cho các nhà đầu tư bạc mỗi ngày, đã chứng kiến ​​dòng vốn đổ vào mạnh mẽ khi các nhà đầu tư theo đuổi đà tăng giá tìm cách khuếch đại vị thế của họ trong đợt tăng giá. Tuy nhiên chính các sản phẩm này càng làm trầm trọng thêm sự sụt giảm khi xu hướng đảo chiều.

Cũng chính bởi vậy, hiện bạc đang bị bán không phải vì triển vọng dài hạn của nó đã thay đổi, mà vì nó đã tích lũy vị thế đầu cơ khổng lồ trong đợt tăng giá năm 2025 và các nhà đầu tư hiện đang thanh lý những khoản đầu tư đó.

Nói tóm lại, chiến sự tại Trung Đông đã tạo ra nhiều áp lực cùng lúc đối với bạc, song nó đều bắt nguồn từ một nguyên nhân: Giá dầu tăng cao.

Theo đó giá dầu tăng cao tạo áp lực lớn đến lạm phát, khiến Fed trở nên diều hâu hơn và điều đó đang làm tổn hại tới hoạt động đầu tư. Mặt khác, giá dầu tăng cao còn gây tổn hại tới tăng trưởng kinh tế, tới hoạt động sản xuất. Hệ quả là nhu cầu bạc trong công nghiệp sụt giảm mạnh. Chưa hết, giá dầu tăng cao còn nâng đỡ đồng USD tăng giá mạnh, qua đó làm giảm tính hấp dẫn của bạc.