Giá vàng thế giới phục hồi, rủi ro giảm giá đang thu hẹp?

Trước đó, giá vàng tăng hơn 2% trong phiên thứ Năm khi các nhà giao dịch giảm bớt kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ nâng lãi suất trong tháng 9, sau khi Thống đốc Fed Christopher Waller cho biết ông sẽ ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất nếu các dữ liệu tiếp theo cho thấy áp lực lạm phát tiếp tục hạ nhiệt.

Tính đến cuối phiên hôm qua, giá vàng giao ngay tăng 2,3% lên 4.488,54 USD/oz, sau khi có thời điểm chạm mức cao nhất kể từ ngày 28/8 trong phiên. Trong khi đó, giá vàng tương lai tăng 2,8%, chốt phiên ở 4.539,90 USD/oz.

Thống đốc Fed Christopher Waller cho biết hôm thứ Năm rằng nếu các dữ liệu sắp tới xác nhận áp lực lạm phát đang hạ nhiệt, ông sẽ nghiêng về việc ủng hộ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách tiếp theo của ngân hàng trung ương Mỹ.

Các nhà giao dịch hiện đánh giá khoảng 54% khả năng Fed nâng lãi suất khi các nhà hoạch định chính sách nhóm họp vào ngày 15-16/9, giảm từ khoảng 62% trước phát biểu của ông Waller.

Bob Haberkorn, chiến lược gia thị trường cấp cao tại StoneX, cho rằng các nhà giao dịch đang kỳ vọng Fed sẽ bớt quyết liệt hơn với lãi suất. Ngày càng nhiều người nghiêng về khả năng Fed có thể nâng lãi suất thêm một lần, nhưng sau đó sẽ không còn nhiều dư địa để tiếp tục thắt chặt.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm cũng hỗ trợ giá vàng khi làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại quý không sinh lãi. Đồng USD cũng suy yếu khiến vàng được định giá bằng đồng bạc xanh trở nên rẻ hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác.

Trong phiên thứ Tư, giá vàng đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ ngày 7/8 trước khi đảo chiều và kết phiên tăng hơn 1%, khi chỉ số đô la Mỹ (DXY) rời khỏi mức cao nhất trong gần ba tuần, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ hạ nhiệt từ các mức cao nhất trong nhiều năm.

Mặc dù vàng thường được xem là công cụ phòng ngừa lạm phát, lãi suất cao hơn có xu hướng làm giảm sức hấp dẫn của kim loại quý không sinh lãi.

Các nhà đầu tư hiện chờ đợi báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ được theo dõi sát sao, dự kiến công bố vào thứ Sáu, tiếp đó là các báo cáo lạm phát chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giá chi sản xuất (PPI) tháng 8 vào tuần tới.

Trong khi đó, giá dầu hướng tới phiên tăng thứ tư liên tiếp khi các cuộc tấn công của Mỹ nhằm vào Iran và những lời đe dọa mới từ Israel đối với Tehran làm dấy lên một lần nữa lo ngại về nguy cơ gián đoạn nguồn cung tại Trung Đông.

Trong khi hướng đi ngắn hạn của vàng vẫn phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế Mỹ và kỳ vọng lãi suất, các chuyên gia phân tích tại Société Générale cho rằng triển vọng trung hạn của kim loại quý đang trở nên tích cực hơn khi giá một lần nữa kiểm tra ngưỡng kháng cự 4.500 USD/oz. Sau khi giảm tỷ trọng vàng trong nửa đầu năm, ngân hàng trung ương Pháp hiện duy trì quan điểm “lạc quan về mặt chiến lược” đối với kim loại quý.

Theo các nhà phân tích, giá vàng gần đây phục hồi về vùng 4.500 USD/oz sau những đợt điều chỉnh mạnh do xung đột Mỹ với Iran và kỳ vọng Fed nâng lãi suất. Đồng thời, mức độ biến động đã trở lại bình thường, vị thế đầu cơ phục hồi lên trên mức trung bình hai năm và tỷ lệ quyền chọn bán/quyền chọn mua của quỹ GLD (SPDR Gold Shares) giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tháng, cho thấy tâm lý lạc quan đang quay trở lại.

Mặc dù lãi suất cao và đồng USD mạnh vẫn là những lực cản, Société Générale cho rằng phần lớn sự điều chỉnh theo hướng cứng rắn trong kỳ vọng chính sách của Fed đã được thị trường phản ánh, qua đó khiến tương quan rủi ro/lợi nhuận của vàng trở nên hấp dẫn hơn.

Ngân hàng cũng nhận thấy một sự thay đổi đáng kể của thị trường vàng kể từ năm 2022. Bất chấp lợi suất thực duy trì ở mức dương, giá vàng vẫn ở gần các mức cao kỷ lục. Theo Société Générale, hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương, xu hướng giảm phụ thuộc vào đồng USD, bất ổn địa chính trị gia tăng và lo ngại về tình hình nợ công đang tạo ra một mặt bằng hỗ trợ cao hơn cho vàng.

Theo kịch bản cơ sở, các nhà kinh tế của Société Générale dự báo lãi suất chính sách sẽ được giữ nguyên đến hết năm 2027, dù lạm phát dai dẳng cũng có thể buộc Fed nâng lãi suất một lần trong năm nay. Ngân hàng cho rằng cần một cú sốc lạm phát lớn hơn đáng kể và phản ứng quyết liệt hơn nhiều từ Fed mới có thể khiến kỳ vọng lãi suất tiếp tục được định giá lại.

Ở phía cầu, dù dòng vốn vào các quỹ ETF vàng đã giảm mạnh trong năm nay nhưng vẫn ở mức dương. Trung Quốc tiếp tục gia tăng dự trữ vàng, trong khi đa dạng hóa khỏi các tài sản dự trữ truyền thống vẫn là ưu tiên của nhiều ngân hàng trung ương tại các thị trường mới nổi.

“Khi nhu cầu đầu cơ suy giảm trong khi hoạt động mua vào của khu vực chính thức vẫn mạnh mẽ, các ngân hàng trung ương ngày càng trở thành trụ cột quan trọng của thị trường vàng”, các nhà phân tích Société Générale nhận định.

Về mặt kỹ thuật, mục tiêu tăng giá tiếp theo của phe mua vàng là đưa giá trở lại trên ngưỡng kháng cự 4.489,87 USD/oz. Nếu duy trì được trên mức này, các mục tiêu tiếp theo sẽ là 4.532,67 USD/oz và sau đó là 4.538,77 USD/oz.

Ở chiều ngược lại, mục tiêu giảm giá ngắn hạn tiếp theo của phe bán là đẩy giá xuống dưới 4.369 USD/oz, với các mục tiêu thấp hơn lần lượt ở 4.301 USD/oz và 4.263 USD/oz. Ngưỡng kháng cự đầu tiên nằm tại 4.489,87 USD/oz, tiếp theo là 4.532,67 USD/oz; trong khi hỗ trợ đầu tiên ở 4.369 USD/oz và sau đó là 4.301 USD/oz.