Khó đoán định động thái của Fed

Theo giới chuyên gia, lạm phát và những căng thẳng hiện tại trên thị trường tài chính là mối quan tâm lớn nhất của Fed tại cuộc họp chính sách diễn ra trong hai ngày 21-22/3. Vấn đề là liệu Fed sẽ đặt nặng mối quan tâm vào lạm phát hay ngăn ngừa rủi ro lây lan trên thị trường tài chính.

“Tôi không nghĩ Fed có bất kỳ lựa chọn tốt nào ở đây”, Tim Duy - Nhà kinh tế trưởng về thị trường Mỹ tại SGH Macro Advisors cho biết. “Rủi ro của việc cho phép lạm phát thậm chí còn trở nên sâu sắc hơn (không tăng lãi suất) hay rủi ro làm trầm trọng thêm một cuộc khủng hoảng ngân hàng rộng lớn hơn (tăng lãi suất)”.

Ảnh minh họa

Những năm gần đây, Fed thường thông tin về kết quả dự kiến của các cuộc họp chính sách của mình với mục tiêu không làm xáo trộn thị trường tài chính. Thế nhưng những diễn biến nhanh chóng trên thị trường tài chính trong 10 ngày qua, như sự sụp đổ của SVB và SB hay việc UBS mua lại Credit Suisse, đã làm thay đổi tất cả. Trong khi đây lại là khoảng thời gian “im lặng” trước mỗi kỳ họp chính sách của Fed, thời điểm mà các quan chức Fed không đưa ra bất cứ bình luận gì.

Trong khi đó lạm phát theo thước đo ưa thích của Fed vẫn đang ở mức 5,4%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%. Trước đó NHTW châu Âu (ECB) cũng đã quyết định tăng lãi suất tới 50 điểm theo đúng cam kết mà nguyên nhân một phần cũng bởi cơ quan này tin tưởng vào sức khỏe của hệ thống ngân hàng khu vực. Liệu Fed có chung suy nghĩ như vậy?

Tuy nhiên những hành động mới đây của Fed cho thấy cơ quan này cũng như nhiều NHTW lớn khác cũng đang nỗ lực nhằm ngăn chặn rủi ro lây lan trên thị trường tài chính. Hôm 19/3 Fed đã cung cấp các giao dịch hoán đổi tiền tệ hàng ngày cho các ngân hàng ở Canada, Anh, Nhật Bản, Thụy Sĩ và khu vực đồng euro để giảm bớt căng thẳng tài trợ trên thị trường toàn cầu. Fed cũng đã tạo ra một cơ chế nhằm cung cấp thanh khoản khẩn cấp cho các ngân hàng Mỹ.

Điều đó khiến không ít người nghĩ rằng, Fed sẽ thận trọng với quyết định tăng lãi suất. Hiện giá các hợp đồng tương lai quỹ Fed đang phản ánh xác suất khoảng 70% về việc Fed sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tháng 3, trong khi cơ hội Fed không tăng lãi suất là 30%. Trong khi thời điểm trước sự sụp đổ của SVB và SB, các thị trường kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất tới 50 điểm cơ bản do lạm phát tại Mỹ lại có dấu hiệu nóng lên.

Theo Rubeela Farooqi - Nhà kinh tế trưởng về Mỹ tại High Frequency Economics, nếu không có những rủi ro bất ngờ trên thị trường tài chính mới đây, Fed sẽ tập trung vào diễn biến lạm phát, vốn đang ủng hộ phương án tiếp tục tăng mạnh lãi suất. Tuy nhiên với những diễn biến mới đây, nhà kinh tế này cũng dự báo, Fed nếu có tăng lãi suất cũng sẽ chỉ tăng ở mức 25 điểm cơ bản.

Thậm chí các nhà phân tích tại Goldman Sachs còn dự báo, Fed sẽ tạm dừng tăng lãi suất tại cuộc họp tuần này do sự biến động hiện nay trên thị trường tài chính, trong khi kỳ vọng lạm phát ngắn hạn giảm mạnh. Sau đó, Fed sẽ có thêm ba lần tăng 25 điểm cơ bản nữa vào tháng 5, tháng 6 và tháng 7, với lãi suất chính sách đạt đỉnh trong khoảng 5,25-5,5%.

“Mặc dù các nhà hoạch định chính sách đã có những phản ứng mạnh mẽ để củng cố hệ thống tài chính, nhưng thị trường dường như chưa hoàn toàn tin rằng những nỗ lực hỗ trợ các ngân hàng vừa và nhỏ là đủ”, các nhà phân tích của Goldman Sachs cho biết và nói thêm: “Do đó, chúng tôi nghĩ rằng các quan chức Fed sẽ chia sẻ quan điểm của chúng tôi rằng, căng thẳng trong hệ thống ngân hàng vẫn là mối quan tâm cấp bách nhất hiện nay”.