Không sợ dòng tiền ngoại chi phối

Việc thị TTCK tăng điểm trong thời gian qua có sự đóng góp không nhỏ từ khối nhà đầu tư nước ngoài. Không chỉ giải ngân trên nhóm cổ phiếu có giá trị vốn hóa lớn như trước, khối ngoại còn mua cả những cổ phiếu có độ thanh khoản “trung bình” đến “kém” với sự mạo hiểm cao.

Nhà đầu tư trong nước vẫn ảnh hưởng lớn đến TTCK

Từ sau Tết Giáp Ngọ đến nay, động thái của các ETF cũng được theo dõi đặc biệt. Thời điểm mà thặng dư (premium) của các ETF lên đến gần 10% cách đây khoảng chục ngày cũng là lúc khối này giải ngân rất mạnh trên thị trường và VN-Index cũng tăng theo. Từ trước đến nay, ảnh hưởng của nhà đầu tư nước ngoài trên TTCK là rất rõ ràng, nhưng điều đó không tạo ra sự chi phối đối với thị trường.

Bởi thời gian qua, có ba sự kiện liên quan đến khối ngoại có thể tác động phần nào đến tâm lý của các nhà đầu tư nói chung.

Thứ nhất, TTCK Mỹ sau một thời gian tăng điểm đã điều chỉnh. Nhưng may mắn là thời gian điều chỉnh mạnh nhất lại rơi vào đúng lúc thị trường trong nước nghỉ Tết và khi thị trường trong nước trở lại thì chứng khoán của Mỹ đã bắt đầu hồi phục.

Thứ hai, động thái rút vốn của khối ngoại trên các thị trường mới nổi (emerging) và cận biên (frontier) rất mạnh khiến cho lo lắng xuất hiện tương tự tại Việt Nam. Nhưng tính từ thời điểm động thái này xuất hiện, dòng vốn ngoại tham gia thị trường vẫn ổn định. Mức thặng dư của các ETF thậm chí còn tăng và các quỹ này còn tiến hành huy động thêm vốn.

Thứ ba, lo ngại quy mô của TTCK Việt Nam chưa phải lớn, nên dòng vốn ngoại sẽ chỉ là phần nhỏ trong tổng số vốn, chỉ cần thị trường không còn hấp dẫn lại rút.

Vấn đề không nằm ở chuyện nhỏ, lớn hay đổ vốn, rút vốn mà ở đây là mức độ quan tâm và sự tham gia của các nhà đầu tư nước ngoài. Cụ thể là nếu thị trường duy trì được sự hấp dẫn thì khi quỹ này không tham gia hoặc rút vốn cũng có quỹ khác lập tức nhảy vào. Mặt khác, do mức độ giải ngân nhỏ nên kỳ vọng lợi nhuận cũng sẽ phải cao. Nếu TTCK Việt Nam tiếp tục diễn biến khả quan thì khả năng sẽ còn thu hút thêm những dòng vốn mới. Cần nhắc lại là thời gian vừa qua đã có không ít các quỹ mở cả trong lẫn ngoài nước tham gia TTCK Việt Nam.

Chỉ cần các quỹ này chứng minh được hiệu quả của mình thì niềm tin của các nhà đầu tư sẽ thêm củng cố và như vậy sẽ góp vốn, quỹ tăng giải ngân thì thanh khoản thị trường càng ổn định. Mà thanh khoản càng lớn, càng ổn định sẽ còn thu hút thêm nhiều dòng tiền hơn nữa. Một chuyên gia nước ngoài khi quan sát TTCK trong nước đã nhận định, hiện tại các giao dịch giữa nhà đầu tư tổ chức so với cá nhân vẫn chỉ mới ở mức 30/70, điều đó có nghĩa là nhà đầu tư cá nhân, nhà đầu tư trong nước vẫn ảnh hưởng rất lớn.

Thời gian qua, tài khoản mở mới tại các CTCK của nhà đầu tư cá nhân vẫn tăng, “trình độ” phân tích cơ hội thị trường của khối này cũng ngày một tốt hơn và đây là động lực chính tạo ra sự sôi động cho thị trường. Không ít phiên bất chấp khối ngoại bán ròng thì lực cầu trong nước, vẫn duy trì ở mức cao, đủ đẩy thị trường tăng điểm. Ngoài khối nhà đầu tư cá nhân, năm nay cũng có hơn chục quỹ mở đi vào hoạt động mà các quỹ này dành cho nhà đầu tư cá nhân trong nước, nên dòng tiền vì vậy cũng sẽ được quản lý bài bản hơn. Vì vậy, dù khối ngoại có ảnh hưởng quan trọng đến TTCK Việt Nam đi nữa thì cũng chỉ mang tính hỗ trợ chứ không thể chi phối.

Quỳnh Vũ