Kịch bản nào cho chứng khoán Mỹ khi Fed bước vào chu kỳ hạ lãi suất?

Kịch bản nào cho chứng khoán Mỹ khi Fed bước vào chu kỳ hạ lãi suất?

Xác suất Fed cắt giảm lãi suất đã tăng mạnh trong vài tuần qua nhờ các dấu hiệu suy yếu trên thị trường việc làm. Tính đến thứ Hai, thị trường đã định giá 96,2% khả năng Fed cắt giảm 0,25 điểm phần trăm trong ngày thứ Tư.

JPMorgan cũng cho rằng kịch bản Fed giảm lãi suất gần như chắc chắn, với 95% khả năng cắt giảm ở mức nào đó và 87,5% khả năng giảm 25 điểm cơ bản, theo báo cáo mới phát hành.

“Chúng tôi coi kịch bản cắt giảm ôn hòa (dovish cut) là kết quả có khả năng cao nhất, mang lại đà tăng tích cực cho chứng khoán ngay trong ngày”, Andrew Tyler, Giám đốc toàn cầu phụ trách chiến lược thị trường tại JPMorgan, nhận định.

Thị trường kỳ vọng đây sẽ là một ngày giao dịch đầy biến động, khi các hợp đồng quyền chọn S&P 500 đang định giá biên độ dao động khoảng 88 điểm cơ bản trong ngày Fed ra quyết định.

Kịch bản 1: Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản và giữ giọng điệu ôn hòa

JPMorgan đánh giá đây là kịch bản có xác suất cao nhất, với 47,5% khả năng. Trong trường hợp này, chỉ số S&P 500 có thể tăng khoảng 1% ngay sau khi Fed công bố, tương đương mức 6.650 điểm. Tuy nhiên, về trung hạn, cổ phiếu có thể chịu áp lực điều chỉnh.

“Về cuối tháng, ngày công bố lãi suất có thể trở thành sự kiện "bán theo tin đồn" khi nhà đầu tư cân nhắc lại bức tranh vĩ mô, phản ứng của Fed trong tương lai, vị thế giao dịch căng thẳng , lực mua lại cổ phiếu tạm thời suy yếu, nhà đầu tư cá nhân giảm tham gia và nhu cầu tái cân bằng danh mục cuối quý”, Tyler nhận định.

Theo JPMorgan, nếu xảy ra nhịp điều chỉnh, một số nhóm cổ phiếu sẽ tạo cơ hội mua: Nhóm Công nghệ, truyền thông và viễn thông, đặc biệt là các cổ phiếu mega-cap và hưởng lợi từ AI; Nhóm Tiện ích, được hưởng lợi khi kỳ vọng lãi suất và lợi suất TPCP Mỹ 10 năm giảm; nhóm Y tế, nhờ tăng trưởng lợi nhuận/cổ phiếu mạnh và mức phân bổ thấp và nhóm Công nghệ sinh học (biotech), do triển vọng M&A gia tăng.

Kịch bản 2: Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản nhưng đưa ra thông điệp “diều hâu”

JPMorgan đánh giá xác suất này ở mức 40%. Trong kịch bản này, chứng khoán có thể đi ngang hoặc giảm nhẹ 0,5%, do thông điệp cứng rắn từ Fed phủ nhận phần nào kỳ vọng tăng giá của thị trường.

“Ông Powell có thể gợi ý rằng thị trường việc làm giờ đây là mối lo lớn hơn so với kiểm soát lạm phát, và điều đó sẽ kìm hãm đà tăng của chứng khoán ngay trong ngày Fed công bố”, Tyler bình luận.

Các kịch bản ít khả năng hơn

Fed giữ nguyên lãi suất: S&P 500 có thể giảm 1-2%, về quanh mức 6.450 điểm. JPMorgan chỉ đánh giá 4% khả năng xảy ra, vì kịch bản này đòi hỏi dữ liệu việc làm mạnh hơn và lạm phát nóng hơn trong tháng 8.

Fed cắt giảm 50 điểm cơ bản: S&P 500 có thể dao động cả hai chiều, tăng hoặc giảm 1,5%. JPMorgan ước tính 7,5% khả năng.

Kết quả tiêu cực, thị trường cho rằng Fed lo ngại nhiều hơn về lao động và sự bất định mới có thể gây bán tháo.

Kết quả tích cực, Fed “đuổi kịp” thực tế kinh tế, khi thị trường lao động đang bên bờ suy yếu nghiêm trọng.