Liệu chu kỳ tăng lãi suất của Fed đã kết thúc?

Những tín hiệu tích cực ban đầu

Bộ Lao động Mỹ cuối tuần trước cho biết, nền kinh tế lớn nhất thế giới chỉ tạo thêm được 150 nghìn việc làm mới trong tháng 10, thấp hơn so với dự báo của giới chuyên gia là 180 nghìn việc làm mới và càng thua xa con số 297 nghìn việc làm mới của tháng 9.

Tăng trưởng việc làm của tháng 8 và tháng 9 (số liệu điều chỉnh) cũng thấp hơn 101 nghìn việc làm so với ước tính sơ bộ ban đầu. Tăng trưởng việc làm chậm lại đã góp phần đẩy tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ tăng lên 3,9% trong tháng trước, mức cao nhất kể từ tháng 11/2022.

Thu nhập trung bình mỗi giờ cũng chỉ tăng 0,2% trong tháng 10 sau khi tăng 0,3% trong tháng 9. Còn so với cùng kỳ năm trước, tiền lương tăng 4,1% trong tháng 10, mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 6/2021. Tuần làm việc trung bình cũng rút ngắn từ 34,4 giờ xuống còn 34,3 giờ; tổng số giờ làm việc giảm 0,3%.

Fed vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất lên cao hơn

Theo các chuyên gia, thị trường lao động hạ nhiệt có thể ảnh hưởng tới chi tiêu tiêu dùng, từ đó củng cố niềm tin của các nhà hoạch định chính sách của Fed rằng lạm phát tiếp tục giảm tốc mà không cần phải tăng thêm lãi suất. Theo Michael Feroli - Nhà kinh tế trưởng của JPMorgan, dữ liệu kinh tế sẽ quyết định những gì Fed sẽ làm, “và dữ liệu cho thấy chúng ta đã hoàn tất việc tăng lãi suất”.

Tại cuộc họp chính sách diễn ra hôm 31/10-11/11, Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 5,25% - 5,5%. Phát biểu sau cuộc họp chính sách, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết, hành động tốt nhất thời điểm này là duy trì lãi suất ở mức 5,25% -5,50% như hiện tại và xem dữ liệu về việc làm và giá cả phát triển như thế nào từ nay đến cuộc họp chính sách tiếp theo vào tháng 12.

Tuy nhiên Chủ tịch Fed cũng cho biết, vẫn chưa rõ liệu các điều kiện tài chính tổng thể có đủ hạn chế để kiềm chế lạm phát hay không. “Lạm phát đã giảm nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2% của chúng tôi... Một vài tháng dữ liệu tốt chỉ là khởi đầu cho những gì cần thiết để xây dựng niềm tin”, ông nói. Khi được hỏi liệu Fed có thiên về việc tăng lãi suất thay vì giữ nguyên chính sách hay không, Powell trả lời: “Đó là câu hỏi mà chúng tôi đang đặt ra. Chúng ta có nên tăng thêm nữa không”.

Lãi suất vẫn có thể tăng cao hơn

Trong khi đó, theo giới chuyên gia, mặc dù tăng trưởng việc làm đã chậm lại do tác động của các đợt tăng lãi suất trước đây của Fed, song vẫn cao hơn nhiều so với mức 100 nghìn việc làm mỗi tháng để đáp ứng tốc độ tăng trưởng dân số trong độ tuổi lao động. Tương tự, mức tăng trưởng thu nhập trung bình mỗi giờ hàng năm vẫn trên mức 3,5% mà các nhà kinh tế cho là phù hợp với mục tiêu lạm phát 2% của Fed.

Trên thực tế, đến nay các quan chức Fed vẫn bị chia rẽ về việc có nên tăng lãi suất nữa hay không. Trong phát biểu sau cuộc chính sách vào tuần trước Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng báo hiệu một đợt tăng lãi suất tiếp theo có thể sắp xảy ra vì ông và các đồng nghiệp vẫn chưa tin tưởng rằng chính sách tiền tệ đủ hạn chế để đưa lạm phát xuống mức mục tiêu 2% của Fed.

Phát biểu với Wall Street Journal mới đây, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari cho biết ông sẽ thiên về thắt chặt chính sách tiền tệ hơn là “làm không đủ” để đưa lạm phát xuống mục tiêu 2% của Fed. “Việc thắt chặt không đủ sẽ không giúp chúng tôi quay trở lại mức 2% trong một thời gian hợp lý”, Kashkari cho biết trong một cuộc phỏng vấn với tờ Wall Street Journal. “Tôi chưa sẵn sàng để nói rằng chúng tôi đang ở một nơi tốt”, ông nói.

Theo các nhà phân tích, diễn biến lạm phát sẽ là yếu tố quyết định đến hành động của Fed trong tương lai và sự chậm lại của thị trường lao động khiến họ kỳ vọng áp lực giá sẽ tiếp tục giảm bớt và Fed sẽ kết thúc chu kỳ tăng lãi suất.

Chủ tịch Fed Richmond Thomas Barkin nói với CNBC rằng, báo cáo việc làm tháng 10 là rất tích cực, song theo ông điều quan trọng là các báo cáo lạm phát trong những tháng tới. Lạm phát theo thước đo ưa thích của Fed đã giữ ở mức khoảng 3,4% trong vài tháng qua, giảm từ mức 7,1% vào mùa hè năm ngoái nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%. Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic cũng cho biết, ông đang theo dõi chặt chẽ dữ liệu lạm phát, nhưng nói với Bloomberg TV rằng ông cảm thấy dữ liệu việc làm mới góp phần củng cố quan điểm lâu nay của ông rằng lãi suất hiện tại “đủ hạn chế”.