Rủi ro Fed tăng lãi suất mạnh hơn dự kiến

Có được điều đó cũng bởi thị trường lao động Mỹ đang rất mạnh. Theo báo cáo của IMF, sự tham gia của lực lượng lao động trong độ tuổi chính đã tăng lên trên mức cao nhất trước đại dịch, tỷ lệ thất nghiệp của phụ nữ và người Mỹ gốc Phi đã giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử và tiền lương thực tế đã tăng nhanh hơn lạm phát kể từ giữa năm 2022.

Tuy nhiên theo IMF, sức mạnh của nhu cầu và sự vững mạnh của thị trường lao động là “con dao hai lưỡi”, góp phần làm lạm phát dai dẳng hơn và khiến mức tăng lãi suất lớn và nhanh đã được thực hiện có thể không đủ để đưa lạm phát nhanh chóng trở lại mục tiêu.

Theo đó mặc dù chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi và tổng thể được dự kiến sẽ tiếp tục giảm trong năm 2023, nhưng về cơ bản chúng sẽ vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed trong suốt năm 2023 và 2024.

Một trong những nguyên nhân được báo cáo chỉ ra là phần lớn nợ hộ gia đình và nợ doanh nghiệp được ký hợp đồng với thời hạn tương đối dài và lãi suất cố định khiến tiêu dùng hộ gia đình và đầu tư doanh nghiệp ít nhạy cảm với lãi suất hơn so với các chu kỳ thắt chặt trước đây.

“Điều này tạo ra rủi ro nghiêm trọng rằng Fed sẽ phải tăng lãi suất chính sách nhiều hơn đáng kể so với mức dự kiến hiện tại để đưa lạm phát trở lại mức 2%”, báo cáo lưu ý.

Tuy nhiên do những bất ổn quan trọng mà nền kinh tế Mỹ phải đối mặt, theo IMF, Fed cần phải trao đổi cẩn thận về cách thức đánh giá dữ liệu sắp tới và đưa ra hướng dẫn rõ ràng về ý nghĩa của điều này đối với lộ trình lãi suất chính sách dự kiến.

Bên cạnh đó, IMF cũng chỉ ra hai rủi ro liên quan đến việc truyền tải tiền tệ kém hiệu quả hơn và tình trạng giảm lạm phát kéo dài. Một trong số đó là lộ trình lãi suất cao hơn có thể bộc lộ những vấn đề lớn hơn, mang tính hệ thống hơn đối với bảng cân đối kế toán ở các ngân hàng, tổ chức phi ngân hàng hoặc doanh nghiệp. Các khoản lỗ chưa thực hiện từ việc nắm giữ chứng khoán dài hạn sẽ tăng lên ở cả ngân hàng và tổ chức phi ngân hàng và chi phí cấp vốn mới cho cả hộ gia đình và doanh nghiệp có thể trở nên khó kiểm soát.

“Việc thắt chặt các điều kiện tài chính như vậy có thể làm gia tăng các vụ phá sản, làm xấu đi chất lượng tín dụng và gây căng thẳng cho những đơn vị có mức đòn bẩy cao và có nhu cầu tài chính lớn trong ngắn hạn. Những vấn đề về ổn định tài chính này có thể trở nên trầm trọng hơn nếu hoạt động của thị trường trái phiếu Kho bạc cũng bị tổn hại. Lãi suất cao hơn kéo dài càng lâu thì khả năng những rạn nứt như vậy sẽ bộc lộ càng lớn”, báo cáo cảnh báo.