Tiền giá rẻ

	VN-Index sẽ tiếp tục giằng co trong kênh giá 880 – 900
	Cổ phiếu ngành Ngân hàng: Khả quan để đầu tư?
	Gam màu trầm của chứng khoán quý I

2 ngày trước, FED đã hạ lãi suất cơ bản trong khi đã có công ty chứng khoán trong nước công bố hạ lãi suất margin. Những động thái này được hiểu là để hỗ trợ nền kinh tế nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng trước tác động của dịch bệnh Covid-19. Vấn đề cần đặt ra ở đây là thị trường sẽ hấp thu dòng vốn giá rẻ như thế nào và liệu dòng vốn này có khả năng lan toả hay không?

Động thái hạ lãi suất của cơ quan quản lý nhìn chung có thể hiểu một cách đơn giản là giảm chi phí vốn của doanh nghiệp, đồng thời hỗ trợ bên mua chi tiêu tốt hơn để qua đó giúp nền kinh tế có sức chống chịu tốt hơn trong khó khăn. Tại Việt Nam, các cơ quan quản lý hiện cũng đang đề ra và thực hiện nhiều giải pháp hỗ trợ doanh nghiệp dưới tác động của dịch bệnh. Còn xét riêng trên thị trường chứng khoán, về lý thuyết, nếu vốn margin có lãi suất thấp, chi phí của nhà đầu tư sẽ thấp hơn, và có thể kích thích giải ngân nhiều hơn để tạo ra nhiều biến động lẫn thanh khoản.

Các công ty chứng khoán đang nỗ lực tạo niềm tin cho khách hàng

Tuy nhiên, trong thực tế cần xét đến nhiều yếu tố để có cái nhìn thận trọng cũng như toàn diện hơn khi lãi suất margin đang được một trong những công ty chứng khoán lớn nhất thị trường là SSI kéo giảm. Khả năng rất cao là sau khi SSI “khai hỏa” trong cuộc đua giảm lãi suất thì một loạt các công ty chứng khoán khác cũng sẽ có động thái tuơng tự. Nhóm khách hàng được hưởng lợi khi lãi margin giảm chính là khách hàng cá nhân, nhưng sẽ là vội vã nếu cho rằng nhờ có margin giảm mà cơ hội sinh lãi sẽ cao hơn.

Thị trường hiện nay vốn đang có nhiều biến động thất thường, việc dốc túi hoặc tất tay trong vài phiên giao dịch để thử thời vận là không hợp lý. Thay vào đó, những ai bám trụ thị trường sẽ phải thực sự thận trọng, nếu bắt đáy thì cũng phân bổ nguồn tiền từng phần. Nhà đầu tư giao dịch hướng đến lợi nhuận chứ không phải vì lãi suất margin, vì đây chỉ là công cụ bổ trợ, vậy nên việc giảm lãi suất sẽ giúp nhà đầu tư về mặt dài hạn, sức chống chịu tốt hơn mà thôi.

Mặt khác, dòng tiền tham gia thị trường lúc này, có thể xem như dòng tiền bắt đáy, vốn thuộc về dài hạn, chấp nhận mua và giữ vài năm; nếu đ̣ó là tiền của khối ngoại, hay các quỹ thì họ không sử dụng margin. Tuy nhiên, nếu đó là tiền của nhà đầu tư cá nhân thì việc giảm lãi suất margin cũng có thể tạo ra một vài hiệu ứng thú vị.

Thứ nhất, việc giảm lãi margin cũng có thể góp phần làm giảm đi hiện tượng bán ra của nhóm nhà đầu tư, cổ đông lớn, sở hữu cổ phần số lượng lớn nhưng có kèm thêm margin. Theo cách làm này, nếu công ty chứng khoán giảm lãi margin cũng xem như chia sẻ chi phí vốn với khách VIP. Vừa làm hài lòng khách lại vừa giảm áp lực nguồn cung trên thị trường. Tuy nhiên công ty chứng khoán cũng phải chấp nhận thiệt thòi vì lãi cho vay margin là một trong những nguồn thu chính trong nhiều năm qua.

Thứ hai, giảm lãi margin cũng có thể giúp tăng sức mua cho một số nhà đầu tư lớn nhân cơ hội thị trường có giá rẻ. Sức mua vì vậy cũng có thể kéo dài hơn và nhờ đó thị trường được hưởng lợi. Nhà đầu tư siêng giao dịch hơn thì công ty chứng khoán cũng có phần bù đắp khi giảm lãi suất. Nhưng cần nhắc lại một lần nữa, các nhóm nhà đầu tư kể trên sẽ tạo ra nền tảng tích cực trong dài hạn hơn là sự sôi động ngắn hạn. Mặt khác, công ty chứng khoán cung cấp giải pháp giảm margin là chưa đủ vì còn phải tính đến những cơ hội cho khách hàng, hoặc trong một số tình huống phải ưu tiên bảo toàn nguồn vốn cho khách hàng của mình.

Dẫu sao, việc chia sẻ với khách hàng cũng đã cho thấy, các công ty chứng khoán “có nói, có làm” một cách thiết thực, qua đó tiếp tục củng cố niềm tin chung cho thị trường.