Triển vọng lương bổng của Nhật Bản có thể "làm khó" tân Thống đốc BOJ

Tân Thống đốc BOJ Kazuo Ueda tại cuộc họp báo ngày 10/4/2023.

Ông Ueda, người đã bắt đầu vai trò mới của mình với cương vị là Chủ tịch BOJ từ tuần này, đang được các thị trường kỳ vọng sẽ đưa Nhật Bản thoát khỏi các thiết lập chính sách tiền tệ cực kỳ nới lỏng do thống đốc tiền nhiệm Haruhiko Kuroda đưa ra trong những năm gần đây. Tuy nhiên, câu hỏi duy nhất hiện tại là khi nào ông có thể làm điều đó.

Mặc dù lãi suất cực thấp và khung khổ chính sách tương đối phức tạp của "kỷ nguyên" Kuroda không được lòng giới tài chính và công chúng nói chung, Ueda cho đến nay vẫn tỏ ra thận trọng trong việc giới thiệu về định hướng chính sách của mình, ông nói rằng các thiết lập hiện tại vẫn đang phù hợp.

Tuy nhiên, việc điều chỉnh dự báo lạm phát của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong tháng này có thể khiến thị trường tin rằng chỉ số giá tiêu dùng sẽ duy trì ở mức quanh 2% trong vài năm tới.

Các nhà phân tích cho rằng điều đó có thể khơi dậy kỳ vọng của thị trường về sự thay đổi đối với việc kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) của BOJ - một chính sách giới hạn lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm quanh mức 0, luôn bị chỉ trích vì làm méo mó thị trường và tổn hại đến lợi nhuận của các ngân hàng.

"BOJ có thể sẽ nâng dự báo lạm phát trong tháng này. Khi làm như vậy, họ có thể sẽ phải đưa ra định hướng mới về chính sách tiền tệ trong tương lai và điều chỉnh YCC vào khoảng mùa hè hoặc mùa thu", Naomi Muguruma, chuyên gia kinh tế thị trường cấp cao tại Mitsubishi UFJ Morgan Stanley, nói.

Trong phiên điều trần trước quốc hội vào tháng 2 và phát biểu tại cuộc họp báo chính thức ở cương vị tân Thống đốc BOJ vào thứ Hai tuần này, Ueda tuyên bố sẽ duy trì chương trình kích thích lớn của Kuroda, bao gồm cả YCC, điều này đã làm giảm bớt sự đặt cược của thị trường về một sự thay đổi chính sách sớm.

Từng chứng kiến tình trạng giảm phát gây suy yếu nền kinh tế Nhật Bản với tư cách là thành viên Hội đồng quản trị BOJ vào hai thập kỷ trước, Ueda trong quan điểm của mình luôn nhấn mạnh sự cần thiết phải thúc đẩy tăng trưởng tiền lương, vấn đề cũng đã đạt được một số thành tựu thời gian gần đây, qua đó giúp lạm phát ổn định quanh mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.

Nhưng các nhà phân tích cho biết, các đợt tăng lương được các công ty lớn cam kết trong năm nay và sự phục hồi của tiêu dùng cá nhân đang làm tăng khả năng lạm phát sẽ tiếp tục neo cao, khiến người ta nghi ngờ về quan điểm của BOJ về việc tiến tới đạt được mức lạm phát 2% một cách bền vững.

Theo số liệu của Chính phủ Nhật Bản, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lõi đã tăng 3,1% so với cùng kỳ trong tháng Hai.

Ueda có thể cần tìm một lý do mới để duy trì chính sách cực kỳ nới lỏng nếu các dự báo hàng quý sắp tới của BOJ, đặc biệt là tại cuộc họp đầu tiên của ông vào ngày 27-28/4, cho thấy lạm phát khó dao động quanh mức 2% trong ba năm tới.

BOJ cho biết họ đang quan sát xu hướng lạm phát do cầu kéo, đặc biệt là thông qua lạm phát tiêu dùng lõi - một chỉ số loại bỏ ảnh hưởng của năng lượng và thực phẩm.

Với giả định rằng tăng trưởng kinh tế vững chắc sẽ thúc đẩy các công ty tăng lương và thúc đẩy lạm phát, BOJ hiện kỳ ​​vọng lạm phát lõi sẽ tăng 1,8% trong năm tài chính bắt đầu vào tháng 4, trước khi giảm xuống mức tăng 1,6% vào năm sau.

Các nhà phân tích cho rằng với việc nhiều công ty tăng giá bán sản phẩm và tăng lương cho nhân viên, BOJ có thể sẽ điều chỉnh lại các dự báo và cho thấy lạm phát duy trì ở mức khoảng 2% cho đến năm tài chính 2025, các nhà phân tích cho biết.

Ngay cả khi BOJ quyết định giữ nguyên các dự báo tại cuộc họp sắp tới, việc công bố dữ liệu tiền lương chính thức vào khoảng giữa năm, bao gồm thống kê từ cả các công ty nhỏ hơn, có thể khiến các nhà hoạch định chính sách có lý do để xem xét điều chỉnh YCC.

Seisaku Kameda, cựu chuyên gia kinh tế trưởng của BOJ, người có kinh nghiệm soạn thảo báo cáo của ngân hàng trung ương, cho biết: "Tiền lương đang tăng và nhu cầu trong nước ổn định. Thật khó để tìm ra bất kỳ lý do nào để hạ thấp kịch bản lạm phát "màu hồng" của BOJ để không tăng dự báo lạm phát".

“BOJ có thể nhận thấy thời điểm thích hợp để điều chỉnh YCC sớm nhất là vào tháng Sáu”, ông nói. "Ông Ueda không loại trừ việc sửa đổi YCC. Ông ấy chỉ nói rằng bất kỳ giải pháp đầu tiên nào mà ông dự định thực hiện sẽ không phải là một bước tiến lớn để thoát khỏi chính sách đó".