Vốn ngoại tiếp đà bán ròng, nhưng không đáng lo

Khối ngoại bán ròng

Dữ liệu từ FiinTrade cho thấy, giá trị rút ròng qua các quỹ ETF trong riêng tháng 2/2025 và từ đầu năm 2025 lần lượt là 1.000 tỷ đồng và 1.600 tỷ đồng. Trong đó, tập trung mạnh nhất ở các quỹ ETF nước ngoài như Fubon FTSE Vietnam ETF (-241,3 tỷ đồng), VanEck Vietnam ETF (-686,8 tỷ đồng), Xtrackers FTSE Vietnam Swap ETF (-172,3 tỷ đồng)… và một số quỹ ETF nội đáng kể nhất bị bán ròng là VFM VN30 ETF (-510,3 tỷ đồng)…

Cùng với diễn biến rút ròng tại các ETF, các quỹ đóng ở thị trường Việt Nam cũng gặp tình cảnh tương tự. Số liệu từ FiinTrade cho thấy, dòng vốn vào thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam thông qua các quỹ đầu tư cổ phiếu và trái phiếu ở trạng thái rút ròng hơn 700 tỷ đồng trong tháng 1/2025, tăng so với mức rút ròng nhẹ trong tháng 12/2024 là 218 tỷ đồng. Đáng chú ý, mức độ rút ròng tập trung ở nhóm cổ phiếu với con số là 868 tỷ đồng. Điều này càng cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư với triển vọng thị trường cổ phiếu.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam đánh giá, lượng bán ròng của khối ngoại tăng mạnh do một số tổ chức đầu tư tài chính (các quỹ ETF, quỹ đầu tư quốc tế) rút vốn vì đầu tư tại TTCK Việt Nam chưa có mức sinh lời hiệu quả như một số thị trường phát triển (DowJones, Nasdaq). Ngoài ra, đồng USD mạnh hơn cũng khiến các tổ chức này phải chịu thêm phần bù chi phí.

Dù vậy, lực bán ròng chỉ chiếm khoảng 7-9% tổng thanh khoản toàn thị trường. VN-Index vẫn có thể tăng điểm và vượt 1.300 thời gian qua nhờ dòng vốn trong nước (cá nhân và tự doanh). Do đó, ông Minh tin rằng, bất chấp đà bán ròng thời gian qua, VN-Index vẫn có thể giữ thành công và thậm chí còn vượt xa hơn mốc 1.300.

Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư cho biết danh mục cổ phiếu của họ vẫn bị lỗ. “VN-Index tăng điểm nhờ một vài nhóm trụ cột, dòng tiền chỉ lan tỏa ở một số nhóm cổ phiếu. Việc chọn cổ phiếu trong năm nay vẫn rất khó”, một nhà đầu tư lâu năm trên thị trường đánh giá.

Tâm lý nhà đầu tư trong nước đã vững vàng hơn trước hàng loạt thông tin vĩ mô tích cực

Lực đẩy từ “nội tại”

Trao đổi với phóng viên, các chuyên gia chứng khoán nhìn nhận đà bán ròng của khối ngoại chỉ chiếm phần nhỏ trên thị trường. Triển vọng TTCK trong nước vẫn rất tích cực nhờ vào các yếu tố hỗ trợ từ “nội tại”.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, tâm lý nhà đầu tư trong nước đã vững vàng hơn trước hàng loạt thông tin vĩ mô tích cực, đó là Quốc hội tại Kỳ họp bất thường lần thứ 9 vừa qua đã thông qua kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2025 với mục tiêu tăng trưởng đạt 8% trở lên; chủ trương đầu tư dự án đầu tư xây dựng tuyến đường sắt Lào Cai - Hà Nội - Hải Phòng; hay một số cơ chế, chính sách đặc biệt đầu tư xây dựng dự án Điện hạt nhân Ninh Thuận…

Ngoài ra, còn là Đề án sửa đổi Quy hoạch điện VIII; Bộ Công thương với quyết định áp dụng thuế chống bán phá giá tạm thời đối với một số sản phẩm thép cán nóng (HRC) có xuất xứ từ Trung Quốc, trong khi Ấn Độ không bị áp dụng thuế chống bán phá giá; hay gần nhất là một số dự án địa ốc được gỡ vướng về mặt pháp lý…

“TTCK là hàn thử biểu của nền kinh tế. Động thái của Chính phủ, Quốc hội ở loạt đại dự án và chính sách khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên tích cực hơn”, ông Minh đánh giá.

Trong khi đó, ông Nguyễn Đức Hoàn, Tổng giám đốc Công ty TNHH Chứng khoán ACB (ACBS) cho rằng, định giá của VN-Index đang ở mức P/E 12,5 lần, đây là mức định giá hấp dẫn và phù hợp để đầu tư lâu dài. Đặc biệt đối với nhóm ngành ngân hàng, là nhóm cổ phiếu có mức vốn hóa lớn nhất thị trường cũng như có khả năng dẫn dắt VN-Index thì đang có vùng định giá chỉ là 9,5 lần, là mức hấp dẫn trong 10 năm trở lại đây.

Hay, triển vọng nâng hạng lên thị trường mới nổi FTSE trong năm 2025, dự kiến vào tháng 9 năm nay cũng là một sự kiện trọng yếu giúp thu hút dòng tiền của khối ngoại khoảng 300 triệu đến 400 triệu USD từ vốn ETF và các dòng vốn chủ động khác, tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, cũng sẽ giúp VN-Index bứt phá tăng điểm.

Bên cạnh các yếu tố trên, triển vọng kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết 2025 cũng hỗ trợ cho đà tăng bền vững của thị trường. CEO ACBS kỳ vọng tổng lãi ròng doanh nghiệp trong năm 2025 sẽ tăng 15-16% so với cùng kỳ năm trước, trong đó ngân hàng sẽ đạt khoảng 14,9% mặc dù tăng trưởng tín dụng vẫn tích cực nhưng NIM sẽ thu hẹp để duy trì đà tăng trưởng.

“Đồng thời, chúng tôi kỳ vọng các cổ phiếu xây dựng hạ tầng, vật liệu xây dựng, cảng biển, bất động sản dân dụng sẽ có mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng hơn”, ông Hoàn nói.

Ở góc nhìn của mình, ông Petri Deryng, người đứng đầu Pyn Elite Fund nhận định, TTCK Việt Nam vẫn được định giá hấp dẫn. Vào năm 2025, các công ty niêm yết dự kiến sẽ chứng kiến mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh, thanh khoản kích thích thị trường tài chính và các biện pháp từ Chính phủ Việt Nam nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Ông Petri Deryng khẳng định đây là thời điểm tốt để tham gia vào TTCK Việt Nam.