Fed có thể thông báo việc thu hẹp Bảng cân đối tài sản tại cuộc họp này

	Các nhà kinh tế dự báo Fed sẽ tăng tiếp lãi suất vào tháng 6 và tháng 9
	Phố Wall thống nhất dự báo Fed sẽ tăng lãi suất trong tháng 6
	Fed “gắn chặt” tăng lãi suất với sự phục hồi của nền kinh tế

“Có thể là tháng 6, có thể là tháng 7 – nhưng tôi chắc chắn sẽ không mong đợi nó muộn hơn tháng 7”, Lou Crandall - Kinh tế gia trưởng của Wrightson ICAP LLC nói. “Tiến trình đang chuyển động rất nhanh”.

Để tránh gây phiền hà cho các thị trường tài chính, Fed muốn thông báo rõ ràng chiến lược thu hẹp của mình càng sớm càng tốt và bước tiếp theo trong quá trình này là đưa ra một phiên bản mới về “Nguyên tắc bình thường hoá chính sách” của mình.

Biên bản cuộc họp tháng 5 của Fed đã báo trước một cách đồng thời về các hướng dẫn cập nhật và cung cấp chi tiết về cách thức của việc thu hẹp (bảng cân đối tài sản) có thể được tiến hành bằng cách mô tả bản kế hoạch của nhân viên nhằm làm chậm lại việc tái đầu tư chứng khoán đáo hạn với lượng tăng dần.

Các quan chức của Fed sẽ tiếp tục thảo luận về việc làm thế nào và khi nào bắt đầu thu hẹp bảng cân đối kế toán 4,5 nghìn tỷ USD tại cuộc họp diễn ra vào thứ Ba và thứ Tư tại Washington, cuộc họp mà Fed cũng được dự kiến ​​sẽ tăng lãi suất.

Nếu Fed công bố các hướng dẫn cập nhật trong tuần này, sẽ không bao gồm nhiều màu sắc ngoài những gì mà các biên bản đã đưa ra. Mặc dù vậy, bước đi như vậy có thể là một tín hiệu cho thấy quá trình lập kế hoạch của Fed đang tiến triển, cho thấy ngân hàng trung ương có thể sẵn sàng để tiết lộ chi tiết về mức độ và thời điểm bắt đầu thu hẹp.

“Họ đến gần với việc kích hoạt sự kiện này hơn là mọi người nghĩ”, Stephen Stanley - Chuyên gia kinh tế tại Amherst Pierpont Securities LLC ở New York nói. “Thay đổi các văn kiện nguyên tắc vào tháng Sáu sẽ là một cách để báo hiệu”.

Tuy nhiên, giới phân tích đang bất đồng về mức độ thu hẹp. Michael Feroli - chuyên gia kinh tế tại JPMorgan Chase & Co. cho biết Fed sẽ bắt đầu với 8 tỷ USD trái phiếu Kho bạc và 4 tỷ USD chứng khoán đầu tư thế chấp (MBS) trước khi nâng lên tương ứng là 32 tỷ USD và 16 tỷ USD. Trong khi đó, Steven Friedman - Chuyên gia kinh tế cao cấp của BNP Paribas Asset Management lại dự kiến ​​mức trần đầu tiên sẽ là 10 tỷ USD đối với trái phiếu Kho bạc và 5 tỷ USD cho MBS, cuối cùng sẽ tăng lên đến 40 tỷ USD và 20 tỷ USD.

Trong Biên bản cuộc họp tháng 5, Fed cho biết “các nhà hoạch định chính sách đồng ý rằng, các nguyên tắc và kế hoạch bình thường hóa chính sách của Ủy ban cần sớm được bổ sung để cung cấp thêm chi tiết về kế hoạch hành động nhằm giảm trữ lượng chứng khoán của Cục Dự trữ Liên bang theo thời gian”.

Câu hỏi bây giờ chỉ là “sớm” là khi nào. Stanley cho rằng các quan chức Fed có lẽ sẽ đợi đến cuộc họp tháng 7 để thực hiện bất kỳ sự thay đổi nào, một phần vì Fed có thể muốn giữ trọng tâm vào việc tăng lãi suất trong tháng 6. Các quan chức Fed đã nhấn mạnh rằng lãi suất quỹ liên bang là công cụ chính sách tiền tệ chính yếu của họ và họ muốn bảng cân đối sẽ co lại trong bối cảnh này.

Cũng có thể là Fed đưa ra hướng dẫn cập nhật tại biên bản cuộc họp theo kế hoạch sẽ được phát hành vào ngày 5/7.

“Ủy ban gần đây thường đưa ra các nguyên tắc trong biên bản cuộc họp chứ không phải trong thông báo độc lập trong những ngày họp của FOMC và cách tiếp cận này đã phục vụ tốt, đặc biệt bằng cách hạ thấp mức độ kịch tính xung quanh bảng cân đối tài sản”, Krishna Guha - Phó Chủ tịch Evercore ISI ở Washington đã viết trong một văn bản cho khách hàng.

Điều đó nói rằng, có những trường hợp các nguyên tắc được cập nhật tại một cuộc họp báo, như thời điểm tháng 6/2013, khi đó Chủ tịch Ben Bernanke công bố chi tiết rằng hầu hết các thành viên của ủy ban đã tin rằng Fed sẽ không bán đứt chứng khoán chứng khoán thế chấp trong thời gian diễn ra quá trình bình thường hoá chính sách tiền tệ.

Crandall cho biết ông hy vọng các nguyên tắc cập nhật này sẽ tới cùng với quyết định của Fed cũng như Chủ tịch Janet Yellen có thể thảo luận về nó tại cuộc họp báo sau đó.

Nếu Fed đưa ra các hướng dẫn cập nhật, những thay đổi này có thể theo phác thảo của Thống đốc Jerome Powell đầu tháng này. Powell nhấn mạnh rằng bảng cân đối sẽ thu hẹp một cách thụ động với quy mô “không lớn hơn mức cần thiết để cho phép Ủy ban thực hiện chính sách tiền tệ theo khuôn khổ đã chọn”.

“Tôi nghi ngờ rằng vẫn còn quá sớm để đưa ra mức thu hẹp cụ thể - một con số thực tế”, Guha nói, giải thích rằng Fed cố gắng để giữ cho các tùy chọn của mình mở. “Cách tiếp cận nhỏ giọt thông tin trên thị trường, từng chút một, thực sự hoạt động rất tốt. Nó đã góp phần giúp thị trường phản ứng bình tĩnh hơn”.