09:30 | 06/06/2019

Thanh khoản nhìn từ phái sinh

Nói đến thanh khoản trên thị trường chứng khoán, không ít người vẫn giữ thói quen nhìn vào giá trị hay khối lượng giao dịch trên sàn, mà cụ thể ở đây là thị trường cổ phiếu và chứng chỉ quỹ. Tuy nhiên, sự xuất hiện của phái sinh có thể đã thay đổi lại cách nhìn nhận về thanh khoản.

Chứng khoán phái sinh tháng 5/2019: Lượng hợp đồng mở gấp 1,5 lần tháng trước
Thấy gì từ việc thêm phí phái sinh

Trong những phiên gần nhất, thanh khoản trên thị trường cơ sở dao động trong khoảng 2.500-3.000 tỷ đồng/phiên, chỉ ở mức trung bình, nhưng thanh khoản trên phái sinh lại từ 6.500-10.000 tỷ đồng/phiên. Thực tế thì mốc 3.000 tỷ đồng/phiên đã được duy trì trong một thời gian rất dài trên thị trường. Nếu so với giai đoạn cuối 2017 đầu 2018 khi thanh khoản có thể lên đến 8.000-10.000 tỷ đồng/phiên thì giao dịch hiện nay có vẻ ảm đạm, nhưng với việc thị trường ngoài cơ sở còn có phái sinh thì phải có những tính toán tổng thể. Nếu tổng cộng giá trị của cả giao dịch phái sinh lẫn cơ sở thì thanh khoản của cả 2 thị trường lên đến mốc 10.000 tỷ đồng/phiên, thậm chí còn hơn, như vậy chắc chắn không phải là ít.

Mặt khác, dòng tiền cũng phản ánh nhu cầu của thị trường, khi mà thị trường phân hóa đến mức khắc nghiệt, chẳng hạn VN-Index tăng nhưng chưa chắc cổ phiếu mà nhà đầu tư chọn đã tăng thì để chắc ăn hơn, có thể chọn giải pháp “mua thị trường” thông qua việc giao dịch các hợp đồng tương lai. Dù tiền đang nằm ở cơ sở hay phái sinh thì vẫn đang được giao dịch trên thị trường chứng khoán, công ty chứng khoán dù giao dịch kênh nào vẫn có phí.

Các sản phẩm phái sinh sẽ làm tăng thanh khoản cho thị trường

Sắp tới đây, khi chứng quyền có đảm bảo (CQCĐB) được đi vào hoạt động, nhiều khả năng sẽ lại có sự chia sẻ, liên thông giữa các thị trường mạnh mẽ hơn nữa. Đơn cử, CQCĐB sẽ được xây dựng dựa vào một số mã chứng khoán, như vậy, sẽ có sự dịch chuyển dòng tiền giữa cổ phiếu và CQCĐB, hoặc thậm chí khi mua cổ phiếu, nhà đầu tư vẫn có thể mua thêm CQCĐB để làm công cụ phòng ngừa rủi ro.

Nếu như trước đây, từ chỗ mua cổ phiếu, nhà đầu tư dịch chuyển dòng tiền phái sinh để mua hợp đồng tương lai được xem như mua thị trường, thì hiện nay, nhà đầu tư nếu muốn mua phái sinh, nhưng liên quan đến từng cổ phiếu thì có thể mua CQCĐB, như vậy các lựa chọn sẽ trở nên đa dạng hơn và từ đó có thể khiến cho NĐT bỏ tiền ra nhiều hơn.

Nói đến đây, sẽ thấy rằng, về mặt tổng thể, phái sinh đã góp phần hút tiền thêm cho thị trường chung, còn tiền sẽ chảy về kênh nào thì sẽ do nhà đầu tư hoặc cục diện của thị trường quyết định.

Ở đây, cũng có thể đưa ra nhận định sơ bộ về các kênh, chẳng hạn từ chứng khoán cơ sở, chảy qua hợp đồng tương lai, hoặc chảy qua CQCĐB sẽ như thế nào. Trước mắt, dòng tiền có thể luân chuyển nhanh hơn, thậm chí gắt hơn giữa các kênh, không loại trừ sẽ có những sự sụt giảm ở từng kênh trong ngắn hạn. Chẳng hạn, dòng tiền phái sinh từ hợp đồng tương lai có thể phân bổ thêm cho CQCĐB, rồi dòng tiền tham gia cổ phiếu cũng có thể đổ vào cho CQCĐB để phòng ngừa rủi ro hoặc tìm cơ hội.

Với việc nhà đầu tư đã quen với phái sinh, thì việc tiếp cận với CQCĐB sẽ dễ dàng hơn và có thể giá trị giao dịch cho sản phẩm này cũng sẽ bùng nổ nhanh hơn so với hợp đồng tương lai trước đây. Tuy nhiên, cán cân cung-cầu cũng sẽ cân đối dần để tạo ra sự ổn định cho dòng tiền trở lại. Nói thí dụ, nếu một kênh nào đó có thanh khoản thấp, có thể tạo ra những biến động mạnh và biến động trong ngắn hạn có thể tạo ra rủi ro, đi kèm với đó là cơ hội, dòng tiền vì vậy cũng sẽ quay trở lại để nắm bắt cơ hội và cân bằng trở lại.

Điều này đã từng diễn ra khi chênh lệch khá lớn về thanh khoản giữa phái sinh và cơ sở cách đây 1 năm. Khi đó, dòng tiền trên thị trường cơ sở bị sụt giảm do chuyển sang phái sinh đã tạo ra những biến động mạnh. Tuy nhiên, khi đó, dòng tiền bắt đáy đã quay trở lại thị trường cơ sở ở những thời điểm VN-Index xuống dưới ngưỡng 900 điểm và nhờ vậy lại có những cơ hội sinh lãi.

Nguồn :

Ngân hàng
KKH
1 tuần
2 tuần
3 tuần
1 tháng
2 tháng
3 tháng
6 tháng
9 tháng
12 tháng
24 tháng
Vietcombank
0,10
0,50
0,50
-
4,50
4,50
5,00
5,50
5,50
6,80
6,80
BIDV
0,10
-
-
-
4,50
4,50
5,00
5,50
5,60
6,90
6,90
VietinBank
0,10
0,50
0,50
0,50
4,50
4,50
5,00
5,5
5,50
6,80
6,80
Eximbank
0,30
1,00
1,00
1,00
4,60
4,80
5,00
5,60
5,80
6,80
8,00
ACB
0,30
1,00
1,00
1,00
5,10
5,20
5,40
6,40
6,40
6,80
7,80
Sacombank
0,30
-
-
-
5,00
5,40
5,50
6,50
6,70
6,90
7,30
Techcombank
0,30
-
-
-
4,80
4,80
5,00
6,10
6,00
6,50
6,60
LienVietPostBank
0,30
1,00
1,00
1,00
5,00
5,00
5,10
6,10
6,20
6,90
7,30
DongA Bank
0,29
0,29
0,29
0,29
5,50
5,50
5,50
7,10
7,20
7,40
7,60
Agribank
0,20
-
-
-
4,50
4,50
5,00
5,50
5,60
6,80
6,80

Thông tin chứng khoán

Cập nhật ảnh...
Nguồn : stockbiz.vn
Ngân Hàng USD EUR GBP JPY
Mua vào Bán ra Mua vào Bán ra Mua vào Bán ra Mua vào Bán ra
Vietcombank 23.230 23.350 26.151 26.915 29.358 29.828 213,84 222,61
BIDV 23.225 23.345 26.286 27.035 29.371 29.874 214,10 219,52
VietinBank 23.212 23.342 26.255 26.990 29.290 29.930 214,21 220,71
Agribank 23.245 23.345 26.076 26.474 29.280 29.761 214,44 218,35
Eximbank 23.220 23.330 26.292 26.655 29.467 29.874 215,08 218,05
ACB 23.210 23.330 26.284 26.645 29.508 29.838 214,96 21791
Sacombank 23.184 23.336 26.293 27.050 29.455 29.859 214,24 218,80
Techcombank 23.210 23.350 26.044 26.909 29.111 29.992 21368 221,01
LienVietPostBank 23.210 23.330 26.218 26.748 29.458 29.853 214,54 218,94
DongA Bank 23.240 23.330 26.320 26.640 29.460 29.840 211,60 217,50
(Cập nhật trong ngày)

Giá vàng Xem chi tiết

Khu vực
Mua vào
Bán ra
HÀ NỘI
Vàng SJC 1L
38.700
38.970
TP.HỒ CHÍ MINH
Vàng SJC 1L
38.700
38.950
Vàng SJC 5c
38.700
38.970
Vàng nhẫn 9999
38.450
38.950
Vàng nữ trang 9999
38.150
38.950