09:30 | 06/06/2019

Thanh khoản nhìn từ phái sinh

Nói đến thanh khoản trên thị trường chứng khoán, không ít người vẫn giữ thói quen nhìn vào giá trị hay khối lượng giao dịch trên sàn, mà cụ thể ở đây là thị trường cổ phiếu và chứng chỉ quỹ. Tuy nhiên, sự xuất hiện của phái sinh có thể đã thay đổi lại cách nhìn nhận về thanh khoản.

Chứng khoán phái sinh tháng 5/2019: Lượng hợp đồng mở gấp 1,5 lần tháng trước
Thấy gì từ việc thêm phí phái sinh

Trong những phiên gần nhất, thanh khoản trên thị trường cơ sở dao động trong khoảng 2.500-3.000 tỷ đồng/phiên, chỉ ở mức trung bình, nhưng thanh khoản trên phái sinh lại từ 6.500-10.000 tỷ đồng/phiên. Thực tế thì mốc 3.000 tỷ đồng/phiên đã được duy trì trong một thời gian rất dài trên thị trường. Nếu so với giai đoạn cuối 2017 đầu 2018 khi thanh khoản có thể lên đến 8.000-10.000 tỷ đồng/phiên thì giao dịch hiện nay có vẻ ảm đạm, nhưng với việc thị trường ngoài cơ sở còn có phái sinh thì phải có những tính toán tổng thể. Nếu tổng cộng giá trị của cả giao dịch phái sinh lẫn cơ sở thì thanh khoản của cả 2 thị trường lên đến mốc 10.000 tỷ đồng/phiên, thậm chí còn hơn, như vậy chắc chắn không phải là ít.

Mặt khác, dòng tiền cũng phản ánh nhu cầu của thị trường, khi mà thị trường phân hóa đến mức khắc nghiệt, chẳng hạn VN-Index tăng nhưng chưa chắc cổ phiếu mà nhà đầu tư chọn đã tăng thì để chắc ăn hơn, có thể chọn giải pháp “mua thị trường” thông qua việc giao dịch các hợp đồng tương lai. Dù tiền đang nằm ở cơ sở hay phái sinh thì vẫn đang được giao dịch trên thị trường chứng khoán, công ty chứng khoán dù giao dịch kênh nào vẫn có phí.

Các sản phẩm phái sinh sẽ làm tăng thanh khoản cho thị trường

Sắp tới đây, khi chứng quyền có đảm bảo (CQCĐB) được đi vào hoạt động, nhiều khả năng sẽ lại có sự chia sẻ, liên thông giữa các thị trường mạnh mẽ hơn nữa. Đơn cử, CQCĐB sẽ được xây dựng dựa vào một số mã chứng khoán, như vậy, sẽ có sự dịch chuyển dòng tiền giữa cổ phiếu và CQCĐB, hoặc thậm chí khi mua cổ phiếu, nhà đầu tư vẫn có thể mua thêm CQCĐB để làm công cụ phòng ngừa rủi ro.

Nếu như trước đây, từ chỗ mua cổ phiếu, nhà đầu tư dịch chuyển dòng tiền phái sinh để mua hợp đồng tương lai được xem như mua thị trường, thì hiện nay, nhà đầu tư nếu muốn mua phái sinh, nhưng liên quan đến từng cổ phiếu thì có thể mua CQCĐB, như vậy các lựa chọn sẽ trở nên đa dạng hơn và từ đó có thể khiến cho NĐT bỏ tiền ra nhiều hơn.

Nói đến đây, sẽ thấy rằng, về mặt tổng thể, phái sinh đã góp phần hút tiền thêm cho thị trường chung, còn tiền sẽ chảy về kênh nào thì sẽ do nhà đầu tư hoặc cục diện của thị trường quyết định.

Ở đây, cũng có thể đưa ra nhận định sơ bộ về các kênh, chẳng hạn từ chứng khoán cơ sở, chảy qua hợp đồng tương lai, hoặc chảy qua CQCĐB sẽ như thế nào. Trước mắt, dòng tiền có thể luân chuyển nhanh hơn, thậm chí gắt hơn giữa các kênh, không loại trừ sẽ có những sự sụt giảm ở từng kênh trong ngắn hạn. Chẳng hạn, dòng tiền phái sinh từ hợp đồng tương lai có thể phân bổ thêm cho CQCĐB, rồi dòng tiền tham gia cổ phiếu cũng có thể đổ vào cho CQCĐB để phòng ngừa rủi ro hoặc tìm cơ hội.

Với việc nhà đầu tư đã quen với phái sinh, thì việc tiếp cận với CQCĐB sẽ dễ dàng hơn và có thể giá trị giao dịch cho sản phẩm này cũng sẽ bùng nổ nhanh hơn so với hợp đồng tương lai trước đây. Tuy nhiên, cán cân cung-cầu cũng sẽ cân đối dần để tạo ra sự ổn định cho dòng tiền trở lại. Nói thí dụ, nếu một kênh nào đó có thanh khoản thấp, có thể tạo ra những biến động mạnh và biến động trong ngắn hạn có thể tạo ra rủi ro, đi kèm với đó là cơ hội, dòng tiền vì vậy cũng sẽ quay trở lại để nắm bắt cơ hội và cân bằng trở lại.

Điều này đã từng diễn ra khi chênh lệch khá lớn về thanh khoản giữa phái sinh và cơ sở cách đây 1 năm. Khi đó, dòng tiền trên thị trường cơ sở bị sụt giảm do chuyển sang phái sinh đã tạo ra những biến động mạnh. Tuy nhiên, khi đó, dòng tiền bắt đáy đã quay trở lại thị trường cơ sở ở những thời điểm VN-Index xuống dưới ngưỡng 900 điểm và nhờ vậy lại có những cơ hội sinh lãi.

Nguồn :

Ngân hàng
KKH
1 tuần
2 tuần
3 tuần
1 tháng
2 tháng
3 tháng
6 tháng
9 tháng
12 tháng
24 tháng
Vietcombank
0,10
0,50
0,50
-
4,50
4,50
5,00
5,50
5,50
6,80
6,80
BIDV
0,10
-
-
-
4,50
4,50
5,00
5,50
5,60
6,90
6,90
VietinBank
0,10
0,50
0,50
0,50
4,50
4,50
5,00
5,5
5,50
6,80
6,80
Eximbank
0,30
1,00
1,00
1,00
4,60
4,80
5,00
5,60
5,80
6,80
8,00
ACB
0,30
1,00
1,00
1,00
5,10
5,20
5,40
6,40
6,40
6,80
7,80
Sacombank
0,30
-
-
-
5,00
5,40
5,50
6,50
6,70
6,90
7,30
Techcombank
0,30
-
-
-
4,80
4,80
5,00
6,10
6,00
6,50
6,60
LienVietPostBank
0,30
1,00
1,00
1,00
5,00
5,00
5,10
6,10
6,20
6,90
7,30
DongA Bank
0,29
0,29
0,29
0,29
5,50
5,50
5,50
7,10
7,20
7,40
7,60
Agribank
0,20
-
-
-
4,50
4,50
5,00
5,50
5,60
6,80
6,80

Thông tin chứng khoán

Cập nhật ảnh...
Nguồn : stockbiz.vn
Ngân Hàng USD EUR GBP JPY
Mua vào Bán ra Mua vào Bán ra Mua vào Bán ra Mua vào Bán ra
Vietcombank 23.145 23.265 25.481 26.325 28.081 28.531 210,40 218,69
BIDV 23.145 23.265 25.491 26.225 28.091 28.569 215,20 220,68
VietinBank 23.126 23.256 25.452 26.247 27.997 28.637 214,75 220,75
Agribank 23.145 23.250 25.490 25.882 27.825 28.291 214,99 218,94
Eximbank 23.140 23.250 25.495 25.847 28.173 28.563 216,11 219,10
ACB 23.130 23.250 25.487 25.838 28.243 28.560 215,98 218,96
Sacombank 23.097 23.257 25.488 25.941 28.191 28.593 215,13 219,69
Techcombank 23.130 23.270 25.252 26.246 27.856 28.756 214,41 221,68
LienVietPostBank 23.130 23.250 25.433 26.960 28.204 28.623 215,60 219,60
DongA Bank 23.160 23.250 25.510 25.830 28.170 28.540 212,60 218,50
(Cập nhật trong ngày)

Giá vàng Xem chi tiết

Khu vực
Mua vào
Bán ra
HÀ NỘI
Vàng SJC 1L
41.400
41.720
TP.HỒ CHÍ MINH
Vàng SJC 1L
41.400
41.700
Vàng SJC 5c
41.400
41.720
Vàng nhẫn 9999
41.350
41.850
Vàng nữ trang 9999
41.000
41.700