Bom nợ của các doanh nghiệp “quá lớn để sụp đổ”

08:00 | 28/06/2021

Chiến dịch cắt giảm đòn bẩy nợ và siết chặt kỷ luật đối với doanh nghiệp của Trung Quốc đang định hình lại thị trường tín dụng trị giá 12 nghìn tỷ USD của quốc gia này.

Siết chặt đòn bẩy nợ

Thời gian gần đây các quan chức liên tục cảnh báo về rủi ro bong bóng do các biện pháp kích thích tài chính và tiền tệ để hỗ trợ nền kinh tế ứng phó với dịch Covid-19 vào năm ngoái đã đẩy tỷ lệ đòn bẩy nợ trong nền kinh tế lên mức kỷ lục.

Thế nhưng rủi ro bắt nguồn từ việc các tập đoàn sử dụng đòn bẩy nợ quá mức đang gia tăng. Theo hãng tin Bloomberg, HNA Group Co., một nhà điều hành hàng không ít được biết đến đã phát triển thành một gã khổng lồ trước khi sụp đổ, phải đối mặt với yêu cầu bồi thường từ các chủ nợ lên tới 1,2 nghìn tỷ nhân dân tệ (185 tỷ USD). Hay như một trong những vụ vỡ nợ lớn nhất của Trung Quốc vào năm ngoái là Tsinghua Unigroup Co. - công ty có nguyện vọng trở thành người khổng lồ đầu tiên của quốc gia trong ngành bán dẫn toàn cầu.

bom no cua cac doanh nghiep qua lon de sup do
Huarong và Evergrande chiếm 6% trái phiếu doanh nghiệp của Trung Quốc

Theo các nhà phân tích, các công ty này là biểu tượng của cách Trung Quốc phát triển trong những năm sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu khi mà các nhà hoạch định chính sách nước này đã tung ra một loạt các biện pháp kích thích nhằm thúc đẩy nền kinh tế thông qua tín dụng.

Tuy nhiên lo ngại về quy mô của núi nợ và khả năng xảy ra “khoảnh khắc Minsky” đã khiến các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc khởi động chiến dịch giảm tỷ lệ đòn bẩy nợ vào năm 2017, song nó đã bị tạm gác lại bởi cuộc chiến thương mại với Mỹ.

Hiện Trung Quốc đang tận dụng lợi thế nền kinh tế đang phục hồi mạnh mẽ và thị trường tài chính ổn định để củng cố khu vực doanh nghiệp. Các nhà phân tích tại UBS Group AG và Goldman Sachs Group Inc. nói rằng, khái niệm “quá lớn để sụp đổ” sẽ không còn được áp dụng ở Trung Quốc khi các khoản vỡ nợ trong năm nay vượt quá 23 tỷ USD, một tốc độ kỷ lục.

Quá lớn để cứu?

Lĩnh vực bất động sản là một trong những trọng tâm của chiến dịch lần này. Chính phủ Trung Quốc cho biết họ đã soạn thảo các quy tắc tài chính mới cho lĩnh vực vốn chiếm khoảng 29% sản lượng kinh tế này.

China Evergrande Group đã cam kết đáp ứng ít nhất một trong những giới hạn vay, được gọi là “ba ranh giới đỏ”, vào cuối tháng này. Công ty đang tăng cường bán tài sản khi tìm cách giảm gánh nặng nợ 100 tỷ USD. Evergrande đã không phát hành trái phiếu USD kể từ tháng 1/2020 và tuần này đã bị Fitch Ratings cắt giảm xếp hạng sâu hơn trong mức rác. Vào thứ Năm, nhà phát triển bất động sản này cho biết, họ đã thu xếp tiền để trả một trái phiếu đáo hạn vào thứ Hai, cũng như các khoản thanh toán lãi suất.

Một trọng tâm khác là ngành quản lý nợ xấu, được giao nhiệm vụ làm sạch các khoản nợ xấu của Trung Quốc. Một nhân tố quan trọng là China Huarong Asset Management Co., công ty đã vướng vào bê bối tài chính dưới thời cựu chủ tịch trước khi bị bắt vào năm 2018. Sau khi Lai Xiaomin bị xử tử vào năm nay vì tội hối lộ, mối quan tâm về tương lai của công ty càng lớn khi nó không công bố thu nhập năm 2020 vào tháng 3. Huarong và các chi nhánh của nó có khoản nợ 39,8 tỷ USD.

Hiện các công ty đang bị giám sát chặt chẽ hơn bao giờ hết. Trung Quốc đã tăng cường quy định đối với các tập đoàn khổng lồ như Alibaba Group Holding Ltd. và Tencent Holdings Ltd. Các doanh nghiệp nhà nước cũng không ngoại lệ.

Tuy nhiên theo giới chuyên môn, đây là một tình thế “tiến thoái lưỡng nan” đối với các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc. Một mặt họ muốn chấm dứt rủi ro đối với những gã khổng lồ nợ nần như China Huarong Asset Management Co. và China Evergrande Group sẽ giúp hệ thống tài chính linh hoạt hơn về lâu dài, tuy nhiên một vụ vỡ nợ lớn sẽ gây ra những tác động đau đớn đáng kể trong ngắn hạn.

“Chính phủ (Trung Quốc) đã mạnh dạn hơn với các vụ vỡ nợ, thậm chí là các công ty nhà nước quan trọng trong khu vực, nhưng Huarong và Evergrande sẽ mang lại những thách thức lớn hơn và mang tính hệ thống hơn nhiều”, Jeffrey Chwieroth - Giáo sư kinh tế chính trị quốc tế tại Trường Kinh tế London nói.

Các nhà phân tích của Goldman Sachs đã viết trong một ghi chú đầu tháng này rằng, dù Trung Quốc có thể sẽ can thiệp để tránh xảy ra một cuộc khủng hoảng tín dụng, nhưng vẫn có sự không chắc chắn “đáng kể” về tính kịp thời và mức độ hỗ trợ. Đáng quan ngại hơn khi mà theo Michael Pettis, giáo sư tài chính tại Đại học Bắc Kinh, tại Bắc Kinh: “Vấn đề của sự quá lớn để sụp đổ là nó có thể nhanh chóng biến thành quá lớn để… cứu”.

Mai Ngọc

Nguồn:

Thông tin chứng khoán

Cập nhật ảnh...
Nguồn : stockbiz.vn
Ngân hàng
KKH
1 tuần
2 tuần
3 tuần
1 tháng
2 tháng
3 tháng
6 tháng
9 tháng
12 tháng
24 tháng
Vietcombank
0,10
0,20
0,20
-
3,10
3,10
3,40
4,00
4,00
5,50
5,30
BIDV
0,10
-
-
-
3,10
3,10
3,40
4,00
4,00
5,60
5,60
VietinBank
0,10
0,20
0,20
0,20
3,10
3,10
3,40
4,00
4,00
5,60
5,60
Eximbank
0,10
0,20
0,20
0,20
3,50
3,50
3,50
5,60
5,80
6,10
6,30
ACB
-
0,20
0,20
0,20
3,00
3,10
3,20
4,40
4,80
5,50
6,20
Sacombank
0,03
-
-
-
3,10
3,20
3,30
4,60
4,90
5,50
6,00
Techcombank
0,03
-
-
-
2,45
2,45
2,65
3,90
3,90
4,50
4,50
LienVietPostBank
0,10
0,10
0,10
0,10
3,10
3,10
3,40
4,20
4,40
5,60
5,60
DongA Bank
-
0,20
0,20
0,20
3,40
3,40
3,40
5,30
5,50
5,80
6,10
Agribank
0,10
-
-
-
3,10
3,10
3,40
4,00
4,00
5,60
5,60
Ngân Hàng USD EUR GBP JPY
Mua vào Bán ra Mua vào Bán ra Mua vào Bán ra Mua vào Bán ra
Vietcombank 22.630 22.860 26.488 27.866 31.023 32.318 204.16 214.87
BIDV 22.655 22.855 26.575 27.683 31.139 32.402 203.99 213.29
VietinBank 22.636 22.856 26.607 27.727 31.399 32.409 204.47 213.47
Agribank 22.665 22.855 26.787 27.493 31.334 32.117 205.87 211.70
Eximbank 22.660 22.840 26.871 27.398 31.480 32.096 206.75 210.81
ACB 22.660 22.840 26.814 27.429 31.401 31.993 206.11 211.05
Sacombank 22.653 22.865 26.953 27.513 31.568 32.084 206.29 212.66
Techcombank 22.642 22.852 26.643 27.863 31.118 32.281 205.24 214.28
LienVietPostBank 22.660 22.840 26.875 27.928 31.504 31.988 207.19 213.97
DongA Bank 22.680 22.840 26.930 27.410 31.560 32.110 203.80 210.30
(Cập nhật trong ngày)

Giá vàng Xem chi tiết

Khu vực
Mua vào
Bán ra
HÀ NỘI
Vàng SJC 1L
55.900
56.620
TP.HỒ CHÍ MINH
Vàng SJC 1L
55.900
56.600
Vàng SJC 5c
55.900
56.620
Vàng nhẫn 9999
50.200
51.100
Vàng nữ trang 9999
49.800
50.800