Chỉ số ở vùng đỉnh, dòng tiền bước vào giai đoạn chọn lọc

VFS đánh giá, nhóm Ngân hàng tiếp tục giữ vai trò trụ đỡ cho thị trường

Theo đánh giá từ các nhà phân tích Công ty Cổ phần Chứng khoán Nhất Việt (VFS), kết thúc năm 2025, VN-Index dừng tại 1.784,49 điểm, tăng 17,59 điểm, tương đương 1% so với phiên liền trước. Tính chung cả năm 2025, chỉ số đã tăng gần 518 điểm, xấp xỉ 41%, ghi nhận một trong những năm tăng mạnh nhất kể từ khi thị trường đi vào hoạt động.

Dù vậy, trong suốt tháng 12, thị trường nhiều lần rơi vào trạng thái “xanh vỏ đỏ lòng” khi chỉ số liên tục thử thách vùng tâm lý 1.800 điểm nhờ lực kéo từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi phần lớn cổ phiếu midcap và penny vẫn trong xu hướng tích lũy hoặc điều chỉnh sâu từ 20–30% so với đỉnh.

Thanh khoản thị trường duy trì ở mức cao kỷ lục trong tháng cuối năm. Giá trị giao dịch khớp lệnh bình quân trên sàn HOSE thường xuyên đạt 22.000 - 25.000 tỷ đồng mỗi phiên. Riêng phiên giao dịch cuối cùng của năm, tổng giá trị giao dịch trên cả ba sàn vượt 24.000 tỷ đồng. Đáng chú ý, khối ngoại đã có dấu hiệu đảo chiều khi quay lại mua ròng nhẹ trong những phiên cuối năm, với giá trị gần 1.000 tỷ đồng trong phiên 30/12, chấm dứt chuỗi bán ròng kéo dài trước đó, tập trung chủ yếu vào nhóm cổ phiếu bluechip và ngân hàng.

Diễn biến các nhóm ngành trong tháng 12 cho thấy sự phân hóa mạnh nhất kể từ đầu năm. Nhóm bất động sản, đặc biệt là hệ sinh thái Vingroup, đóng vai trò dẫn dắt chính, góp phần lớn vào đà tăng của VN-Index với các mã như VIC, VHM và VRE. Dòng tiền tập trung vào nhóm này nhờ kỳ vọng liên quan đến tái cấu trúc tài chính và triển vọng từ các dự án hạ tầng quy mô lớn.

“Nhóm Ngân hàng tiếp tục giữ vai trò trụ đỡ cho thị trường, với mức tăng ổn định 5–8% trong tháng, trở thành điểm đến an toàn của dòng vốn tổ chức’ – VFS đánh giá.

Trong khi đó, nhóm bán lẻ và công nghệ ghi nhận tín hiệu tích cực khi MWG lập đỉnh mới nhờ kết quả kinh doanh quý IV khả quan, còn PNJ và MSN bắt đầu thu hút dòng tiền sớm cho mùa tiêu dùng Tết.

Ngược lại, nhóm xuất khẩu và sản xuất chịu áp lực điều chỉnh mạnh trong bối cảnh lo ngại liên quan đến “Thương chiến 2.0” và các rủi ro thuế quan từ Mỹ. Các ngành thủy sản, dệt may và gỗ chứng kiến làn sóng rút vốn đáng kể, nhiều cổ phiếu midcap giảm 15-20% giá trị dù VN-Index đang ở vùng đỉnh. Nhóm bất động sản khu công nghiệp có diễn biến đi ngang về giá nhưng duy trì thanh khoản tích lũy tốt, phản ánh kỳ vọng vào chu kỳ giải ngân FDI mới trong năm 2026.

Theo VFS, nghịch lý lớn nhất của năm 2025 là việc chỉ số chung lập đỉnh nhưng không ít nhà đầu tư vẫn thua lỗ do lựa chọn sai nhóm ngành và tập trung vào những cổ phiếu đã gãy xu hướng. Việc VN-Index neo ở vùng 1.780–1.800 điểm vừa tạo nền tảng cho trung hạn, vừa tạo áp lực đáng kể cho thị trường bước sang năm 2026.

Trong ngắn hạn, xu hướng phân hóa được dự báo tiếp tục duy trì, nhà đầu tư được khuyến nghị giữ tỷ trọng cổ phiếu ở mức trung bình và ưu tiên chiến lược tích lũy, chỉ gia tăng đầu cơ khi thanh khoản và dòng tiền cho thấy dấu hiệu lan tỏa rõ rệt hơn.

Trước diễn biến của thị trường các nhà phân tích của VFS đưa ra 2 kịch bản dự báo:

Kịch bản 1 (40%): VN-Index tạo bẫy tăng giá giảm kèm thanh khoản thấp tìm về những nền hỗ trợ sâu hơn tại vùng 1630. Giữ tỷ trọng cổ phiếu ở mức thận trọng dưới ngưỡng 50%.

Kịch bản 2 (60%): VN-Index tiếp tục tăng với sự phân hóa. Dòng tiền duy trì trong nhóm cổ phiếu trụ và chỉ lan tỏa sau khi nhóm cổ phiếu dẫn dắt nghỉ ngơi. Tỷ trọng cổ phiếu duy trì ở mức 50-80% cổ phiếu và team khuyến nghị nhà đầu tư nên tập trung vào kịch bản cổ phiếu thay vì chỉ số.