Chủ tịch Fed: Không đợi lạm phát chạm mức 2% mới cắt giảm lãi suất

Lưu ý độ trễ tác động của chính sách

Hôm thứ Hai (14/7), ngay khi bắt đầu cuộc thảo luận với David Rubenstein (Chủ tịch Câu lạc bộ Kinh tế của Washington, D.C., là nhà đồng sáng lập của The Carlyle Group, nơi trước đây Chủ tịch Fed Jerome Powell đã từng làm việc), ông Powell nêu rõ ông không có ý định đưa ra bất kỳ tín hiệu nào về thời điểm Fed có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên trong phát biểu, ông Powell cũng cho biết NHTW sẽ không đợi cho đến khi lạm phát chạm mức 2% mới cắt giảm lãi suất.

Chủ tịch Fed đề cập đến ý tưởng rằng, chính sách của NHTW hoạt động với “độ trễ dài và thay đổi” để giải thích lý do tại sao Fed sẽ không đợi đến khi mục tiêu lạm phát 2% đạt được mới bắt đầu hành động (giảm lãi suất). “Ngụ ý của điều đó là, nếu chúng ta đợi cho đến khi lạm phát giảm xuống mức 2%, có lẽ chúng ta đã đợi quá lâu, bởi tác động từ việc thắt chặt mà chúng ta đang thực hiện, hoặc mức độ thắt chặt mà chúng ta đang có, vẫn đang diễn ra và những tác động đó có thể sẽ đẩy lạm phát xuống dưới 2%”, ông Powell nói. Thay vào đó, Fed đang tìm kiếm "niềm tin lớn hơn" rằng lạm phát sẽ quay trở lại mức 2% một cách bền vững. Và theo ông Powell, các dữ liệu lạm phát tốt hơn gần đây đang giúp tăng niềm tin đó. “Thực tế là trong quý II, chúng ta đã đạt được một số tiến bộ hơn trong việc kiềm chế lạm phát. Chúng ta có các dữ liệu tốt hơn, và nếu tính trung bình, đang cho thấy tình hình khá tốt”, ông nói.

Giá tiêu dùng, không bao gồm các thành phần năng lượng và thực phẩm dễ biến động trong quý II đã tăng với tốc độ hàng năm là 2,1% và chỉ số đó thường có xu hướng tăng cao hơn chỉ số Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) ưa thích của Fed. “Điều chúng tôi đã nói là, chúng tôi không nghĩ việc bắt đầu nới lỏng chính sách là phù hợp cho đến khi có niềm tin lớn hơn rằng lạm phát đang trở lại bền vững ở mức 2%. Chúng tôi đã chờ đợi điều đó và tôi có thể nói rằng, chúng tôi không có thêm niềm tin nào trong quý I, nhưng 3 số liệu trong quý II, bao gồm cả số liệu CPI tuần trước, đã phần nào củng cố niềm tin này”, ông Powell chia sẻ. Tuần trước, báo cáo của Bộ Lao động Mỹ cho thấy, CPI tháng 6 đã giảm 0,1% so với tháng trước - mức giảm hàng tháng đầu tiên trong bốn năm qua - và tăng 3% so với cùng kỳ - mức thấp nhất trong một năm qua.

Nền kinh tế Mỹ đang quay trở lại trạng thái cân bằng

Trở lại cân bằng

Mô tả của ông Powell cũng cho thấy nền kinh tế đang quay trở lại trạng thái cân bằng, với kịch bản “hạ cánh cứng” dường như khó có thể xảy ra, cho phép lạm phát ổn định và dần quay trở lại mục tiêu của NHTW, đồng thời giúp Fed có thêm cơ sở để đảm bảo khía cạnh lao động toàn dụng, qua đó gánh tròn cả “hai vai” - với nhiệm vụ kép là đảm bảo việc làm tối đa và giá cả ổn định.

Chủ tịch Fed nói: “Thị trường lao động không hề có sự chậm trễ… Về cơ bản, hiện tại chúng ta đang ở trạng thái cân bằng”. Tỷ lệ thất nghiệp hiện ở mức 4,1%, chỉ thấp hơn 0,1% so với quan điểm trung bình của các quan chức Fed về tình trạng việc làm toàn dụng để phù hợp với lạm phát ở mức 2%. "Hãy nhìn xem lạm phát ở đâu. Lạm phát ở mức 2,5%", ông Powell tiếp tục nói, đồng thời cho rằng lạm phát giảm từ mức đỉnh điểm mà tỷ lệ thất nghiệp không tăng nhanh, “bất chấp” các quy luật là hiểu biết thông thường.

Lạm phát được đo bằng chỉ số PCE tính đến tháng 5 tăng 2,6%, nhưng sau khi công bố dữ liệu PPI và CPI tháng 6 vừa qua, các chuyên gia kinh tế ước tính, lần công bố tiếp theo (PCE tháng 6) sẽ ghi nhận sự giảm xuống, ở mức 2,5% hoặc thấp hơn so với cùng kỳ. Dữ liệu PCE tháng 6 sẽ được công bố vào tuần sau.

Tại sự kiện của Câu lạc bộ Kinh tế của Washington, D.C. này, ông Powell cũng cho biết ông dự định sẽ tiếp tục đảm nhiệm hết nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của mình (kết thúc vào đầu năm 2026), nhưng từ chối bình luận về việc liệu có tiếp tục giữ chức Chủ tịch hay không nếu được Tổng thống tiếp theo bổ nhiệm.

Những nhận định của ông Powell tại sự kiện này cũng có thể là lần cuối cùng cho đến trước cuộc họp báo sau cuộc họp chính sách của Fed ngày 30-31/7. Trong tuần này, các thống đốc Fed Christopher Waller, Adriana Kugler và một số quan chức Fed khác cũng dự kiến sẽ có những bình luận về chính sách tiền tệ, qua đó thị trường có thể đoán định thêm suy nghĩ của các quan chức Fed trước thềm cuộc họp chính sách tháng 7.

Dự kiến những thay đổi trong tuyên bố của Fed từ cuộc họp chính sách vào tháng 7 (như cập nhật mô tả về lạm phát và các đánh giá của quan chức Fed liên quan đến các dữ liệu gần đây) có thể cung cấp một tín hiệu mạnh mẽ hơn về xu hướng lãi suất thời gian tới. Các nhà đầu tư hiện đặt cược khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 lên hơn 90%, theo công cụ CME FedWatch. Sau đó các đợt cắt giảm bổ sung có thể diễn ra vào tháng 11 và tháng 12, đưa lãi suất chính sách xuống 4,5% -4,75% vào cuối năm nay. Sau khi nhanh chóng nâng lãi suất bắt đầu từ năm 2022 để chống lại đợt bùng phát lạm phát tồi tệ nhất kể từ những năm 1980, Fed đã giữ nguyên lãi suất chính sách chuẩn kể từ tháng 7/2023 đến nay, ở mức từ 5,25% đến 5,50%.