Chuyên gia bi quan về triển vọng đồng USD, dù nó đang tăng giá mạnh

Thêm cơ sở để Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 4 USD lập đỉnh 10 tháng mới, sẽ còn hưởng lợi nhờ chiến sự

Giảm nhẹ trong tuần qua

Tuần qua tiếp tục là một tuần giao dịch đầy biến động với đồng USD.

Theo đó đồng bạc xanh tiếp tục duy trì đà tăng trong ngày đầu tuần nhờ sức nóng tại Trung Đông đẩy giá dầu tăng cao, chỉ số chỉ số USD Index – thước đó sức mạnh của đồng bạc xanh so với 6 đồng tiền chủ chốt – đã tăng lên cao nhất 10 tháng vào cuối ngày.

Tuy nhiên đồng bạc xanh đã quay đầu giảm mạnh trong hai ngby sau đó trước kỳ vọng về một thỏa thuận ngừng bắn tại Trung Đông. Thậm chí có thời điểm chỉ số USD Index đã rơi xuống sát 99,30, giảm gần 1,2% so với mức đỉnh 10 tháng.

Thế nhưng nó lại một lần nữa đảo chiều tăng trở lại sau những phát biểu của Tổng thống Mỹ Donald Trump về Iran đã dập tắt kỳ vọng của thị trường về một thỏa thuận ngừng bắn.

Nhưng sau đó nó lại quay đầu giảm nhẹ trở lại khi thị trường tỏ ra thận trọng sau thông tin Iran và Oman đang soạn thảo một nghị định thư để “giám sát việc vận chuyển” qua eo biển Hormuz, làm dấy lên hy vọng rằng tuyến đường thủy quan trọng này có thể được mở cửa trở lại một phần.

Tâm lý thận trọng tiếp tục bao phủ trong phiên giao dịch cuối tuần khi thị trường Mỹ đóng cửa nghỉ lễ khiến đồng USD chỉ dao động trong biên độ hẹp trong phần lớn phiên, nhưng đã tăng nhẹ vào cuối phiên sau khi báo cáo việc được công bố cho thấy thị trường lao động Mỹ phục hồi mạnh mẽ trong tháng 3, qua đó củng cố kỳ vọng của thị trường là Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 4, thậm chí là cả năm nay.

Khép lại tuần qua, chỉ số USD Index dừng ở 100,18, tăng hơn 0,1% trong ngày cuối tuần, nhưng vẫn thấp hơn gần 0,2% so với tuần trước và thấp hơn gần 0,4% so với mức đỉnh 10 tháng thiết lập trong ngày đầu tuần.

Chuyên gia bi quan về triển vọng dài hạn

Theo các nhà phân tích, đồng USD đang được hưởng lợi kép từ chiến sự tại Trung Đông nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn và vị thế đồng tiền của quốc gia xuất khẩu năng lượng. Theo đó, đồng USD đã tăng gần 2% trong 3 tháng đầu năm, mức tăng hàng quý mạnh nhất kể từ cuối năm 2024.

Tuy nhiên cũng chính vì lý do này nên đồng tiền này liên tục biến động mạnh theo diễn biến chiến sự và sẽ quay đầu giảm mạnh nếu chiến sự có dấu hiệu chấm dứt.

Đáng chú ý là trong dài hạn, hiện các chuyên gia ngoại hối vẫn đang tỏ ra bi quan về tiển vọng của đồng bạc xanh. Kết quả khảo sát mới nhất của Reuters cho thấy, các chiến lược gia ngoại hối dự báo chỉ số USD Index sẽ giảm về 97,1 vào cuối tháng 9 và tiếp tục giảm về quanh 96,7 vào cuối quý 1 năm 2027.

Dự báo trung bình của các chiến lược gia ngoại hối về chỉ số USD Index, theo khảo sát mới nhất của Reuters. (Nguồn: Reuters/LSEG)

Nhiều lý do được viện dẫn cho các dự báo này.

Đầu tiên là hiện đồng USD vẫn đang được định giá quá cao. Theo đó mặc dù giảm hơn 9% trong năm ngoái, song theo các nhà phân tích Grant Smith, Karin Strohecker và Dhara Ranasinghe của Thomson Reuters đồng bạc xanh vẫn tăng khoảng 10% trong 20 năm qua.

Thứ hai, sự phân kỳ chính sách giữa Fed và các NHTW lớn trên thế giới. Theo đó hiện chỉ có Fed là không tỏ ý tăng lãi suất, trong khi nhiều NHTW lớn khác có thể sớm phái thực hiện điều này do áp lực lạm phát đang tăng cao theo giá dầu, như NHTW Nhật và NHTW Anh được dự kiến có thể tăng lãi suất ngay trong tháng 4, còn NHTW châu Âu là vào tháng 6.

Thứ ba, niềm tin vào đồng USD đang bị suy giảm mạnh do nối lo về thâm hụt ngân sách Mỹ, về tính độc lập của Fed và đặc biệt là chính sách thếu quan thất thường của ông Trump.

Mặc dù đang được hưởng lợi từ chiến sự, song theo các chiến lược gia ngoại hối, điều đó không phải vì niềm tin đối với đồng tiền này được cải thiện, mà chủ yếu do nhu cầu thanh khoản và vị thế đồng tiền của quốc gia xuất khẩu năng lượng. Nhưng những lợi thế này sẽ nhanh chóng biên mất khi chiến sự kết thúc và những nỗi lo trên sẽ quay trở lại.

“Chúng tôi không thay đổi quan điểm của mình. Chúng tôi vẫn tiếp tục kỳ vọng tỷ giá euro-đô la và các cặp tỷ giá chéo khác của đôla sẽ biến động mạnh trong năm nay”, Jane Foley – Trưởng bộ phận chiến lược ngoại hối tại Rabobank cho biết. “Nhưng liệu đồng đôla có còn an toàn như trước đây không? Có lẽ là không, bởi vì nếu vậy thì chúng ta đã không phải tranh luận về vấn đề này trong suốt năm qua rồi”, bà nói.

Thứ tư, xu hướng dịch chuyển khỏi đồng USD vẫn đang tiếp diễn. Mặc dù đồng bạc xanh vẫn đang nắm giữ vị thế là đồng tiền dự trữ số một trên thế giới, nhưng dữ liệu của IMF (thành phần tiền tệ của dự trữ ngoại hối - COFER) cho thấy, tỷ lệ nắm giữ đồng tiền này trong dự trữ ngoại hối của các NHTW đã giảm nhẹ trong những năm gần đây.