Fed muốn có “vị trí tốt” để đối phó với các rủi ro

“Vật lộn” giữa lạm phát và thất nghiệp

Cuộc họp trên đã cho thấy sự chia rẽ của các thành viên Ủy ban Thị trường Mở (FOMC) khi nền kinh tế đang chứng kiến sự “vật lộn” giữa rủi ro lạm phát tăng kéo dài (chứ không chỉ nhất thời) với tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức tương đối cao. Vì thế, có những thành viên của FOMC cho rằng, các điều kiện để giảm quy mô chương trình mua vào tài sản của Fed đang diễn ra sớm hơn so với những gì họ dự đoán, trong khi một số thành viên khác vẫn giữ quan điểm khẳng định việc mở cửa trở lại nền kinh tế sau đại dịch tất yếu sẽ phải chấp nhận các yếu tố không chắc chắn và bất thường, nên đòi hỏi Fed cần có một cách tiếp cận "kiên nhẫn" đối với bất kỳ thay đổi chính sách nào. Theo biên bản cuộc họp, "đa số đáng kể" các quan chức nhận thấy rủi ro lạm phát "nghiêng về phía tăng" và nhìn chung Fed cảm thấy cần phải chuẩn bị hành động nếu những rủi ro đó thành hiện thực.

Dự kiến sẽ có nhiều tín hiệu chính sách quan trọng được đưa ra tại Hội nghị thường niên của Fed vào tháng 8 tới

Đề cập đến hướng thiết lập chính sách của FOMC, biên bản nêu rõ: “Nhìn chung các thành viên đánh giá rằng, vì vấn đề lập kế hoạch cần thận trọng, nên điều quan trọng là phải có được “vị trí tốt” khi giảm tốc độ mua vào tài sản - nếu thích hợp để tiến hành - để làm sao ứng phó được với những tiến triển kinh tế bất ngờ. Trong đó bao gồm cả việc đẩy nhanh tiến độ so với dự kiến đối với các mục tiêu của Ủy ban, hoặc khi xuất hiện các rủi ro có thể cản trở việc đạt được các mục tiêu đề ra”.

Dù biên bản không làm rõ khi nào Fed sẽ bắt đầu thay đổi quy mô chương trình mua trái phiếu hàng tháng hay lãi suất thấp hiện nay, nhưng nó đã cho thấy một cuộc tranh luận nghiêm túc về nhu cầu cần thay đổi những chính sách đó. “Việc điều chỉnh lại chính sách tiền tệ hiện đang ở trên bàn”, Bob Miller, Trưởng bộ phận thu nhập cố định của BlackRock khu vực châu Mỹ, nhận định với lưu ý là sự khác biệt quan điểm ngày càng lớn giữa các thành viên của Fed.

Tại cuộc họp vào tháng trước, FOMC đã loại bỏ “tham chiếu” coi Covid-19 như một hạn chế và rủi ro lớn đối với nền kinh tế (như tại nhiều cuộc họp chính sách trước đó). Các thảo luận trong cuộc họp cũng cho thấy nhiều ý kiến bàn về khả năng cần tăng lãi suất sớm hơn, có thể từ năm 2023, khiến các NĐT dự đoán Fed sẽ thay đổi nhanh hơn so với dự kiến để hỗ trợ nền kinh tế.

Thay đổi có thể xuất hiện vào tháng 8

Chủ tịch Fed Powell, trong họp báo ngay sau cuộc họp chính sách này cho biết bất kỳ quyết định tăng lãi suất nào từ mức gần 0% hiện tại vẫn còn xa và rằng vẫn còn "một khoảng cách xa" với tiến độ tạo việc làm mà Fed muốn thấy trước khi cắt giảm chương trình mua vào tài sản. Tuy nhiên, ông cũng nói "chúng ta đang đạt được tiến bộ" và sự tiến bộ lớn đến mức giờ là lúc Fed cần phải làm rõ, suy tính kỹ xung quanh quá trình quyết định liệu có điều chỉnh và làm thế nào để điều chỉnh tốc độ và cấu phần của chương trình này.

Chủ tịch Powell cho biết, Fed sẽ bắt đầu đánh giá về thời điểm bắt đầu giảm quy mô chương trình 120 tỷ USD mua tài sản hiện nay trong "từng cuộc họp chính sách" (sắp tới) và cách thức để truyền tải kế hoạch khi Fed thực hiện. Điều mà các NĐT đang băn khoăn là các cuộc thảo luận như vậy của Fed sẽ diễn ra nhanh chóng như thế nào và khi nào thì việc thu hẹp quy mô sẽ chính thức bắt đầu.

Một số nhà hoạch định chính sách khu vực của Fed trong và sau cuộc họp chính sách tháng 6 cho biết họ “cảm thấy nền kinh tế đã gần đến điểm mà Fed nên giảm bớt quy mô”. Tuy nhiên, ngay cả những người trong số ủng hộ này cũng cho rằng sẽ phải mất một vài cuộc họp nữa để xây dựng và công bố kế hoạch giảm của chương trình này.

FOMC có 8 cuộc họp chính sách một năm và hai cuộc họp tiếp theo đã được lên lịch sẽ diễn ra vào ngày 27-28/7 và ngày 21-22/9 tới. Xen giữa hai cuộc họp này, còn có một sự kiện quan trọng khác là hội nghị thường niên của Fed tại Jackson Hole, Wyoming vào tháng 8 tới. Đây cũng là một hội nghị rất quan trọng vì các lãnh đạo Fed thường sử dụng sự kiện này để báo hiệu đi những thay đổi chính sách có thể thực hiện.

Nền kinh tế Hoa Kỳ đã có thêm 850.000 việc làm trong tháng 6. Theo các nhà phân tích, nếu tốc độ tuyển dụng ở mức như vậy được duy trì trong cả mùa hè này, nó có thể thúc đẩy FOMC đẩy nhanh tiến độ triển khai lộ trình giảm quy mô chương trình mua vào tài sản, mà sớm thì có thể ngay vào tháng 10 tới, hoặc lâu hơn thì dự kiến vào tháng 1/2022. Trong khi đó theo cuộc thăm dò ý kiến các nhà kinh tế của Reuters gần đây, họ kỳ vọng Fed sẽ công bố kế hoạch giảm bớt lượng mua tài sản vào tháng 8 hoặc tháng 9 tới và chính thức bắt đầu cắt giảm từ đầu năm 2022.