Khảo sát lạm phát của ECB không làm thay đổi kỳ vọng giảm lãi suất

NHTW châu Âu - ECB

Kết quả Khảo sát các nhà dự báo chuyên nghiệp của ECB cho thấy, kỳ vọng của người trả lời về lạm phát tiêu đề, được đo bằng Chỉ số giá tiêu dùng hài hòa (HICP), là 2,2% cho năm 2025 và 2,0% cho năm 2026, đều cao hơn 0,1 điểm phần trăm so với dự đoán 3 tháng trước.

Cuộc khảo sát của ECB thường là đầu vào quan trọng cho các cuộc thảo luận chính sách. Tuy nhiên những con số này có thể không quan trọng bằng trước đây, vì cuộc khảo sát này được ECB thực hiện từ ngày 1/4 đến ngày 4/4, trong khi từ đó đến nay thị trường tài chính đã thay đổi đáng kể do chính sách thương mại thất thường của Mỹ.

Theo đó, đồng euro đã tăng giá mạnh so với đồng USD và giá năng lượng đã giảm, những thay đổi có thể làm chậm đáng kể lạm phát.

Trong phát biểu mới đây, Thống đốc NHTW Slovakia Peter Kazimir - một nhà hoạch định chính sách của ECB cũng cho biết, mặc dù ECB có thể đạt mục tiêu lạm phát 2% trong vài tháng tới. “Lạm phát đang tiến gần đến mục tiêu của nó và tôi tin rằng chúng ta sẽ đạt được mục tiêu trong vài tháng tới”, ông Kazimir cho biết trong một bài đăng trên blog.

Bình luận này của ông Kazimir lạc quan hơn so với kết quả khảo sát của ECB khi dự báo lạm phát chỉ đạt mục tiêu 2% vào năm 2026. Điều đó cũng cho thấy, lạm phát tại khu vực có thể giảm nhanh hơn trong bối cảnh hiện tại so với dự báo trước đó.

Kết quả khảo sát của ECB về tăng trưởng cũng vậy khi chỉ cho thấy một sự điều chỉnh nhỏ trong triển vọng tăng trưởng khi dự báo tăng trưởng năm 2025 chỉ là 0,9% giảm nhẹ so với dự báo 1,0% trước đó.

Trong khi, theo các nhà phân tích, các rào cản thương mại và căng thẳng với Mỹ cũng có thể làm chậm đáng kể tăng trưởng kinh tế. Chủ tịch ECB Christine Lagarde trước đó cũng đã nhận định, một cuộc chiến tranh thương mại toàn diện có thể khấu trừ tới 0,5 điểm phần trăm tăng trưởng của khu vực.

Trên thực tế hôm 17/4, ECB cũng đã quyết định cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, lần cắt giảm lãi suất lần thứ 7 trong vòng một năm qua, lập luận rằng giảm phát đang đi đúng hướng và rủi ro đang gia tăng khiến tăng trưởng giá cả thậm chí còn thấp hơn dự đoán trước đó.

Tuy nhiên cơ quan này không đưa ra nhiều tín hiệu về các động thái chính sách tiếp theo, ngay cả khi họ cảnh báo rằng chính sách thương mại thất thường của Mỹ chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng và có nguy cơ làm gia tăng biến động kinh tế.

Trong phát biểu trên blog, Thống đốc NHTW Slovakia Peter Kazimir cũng ho rằng, triển vọng kinh tế rộng hơn vẫn còn quá bất định để ECB có thể đưa ra bất kỳ hướng dẫn có ý nghĩa nào về động thái chính sách tiếp theo của mình.

Theo ông, không nên cố gắng dự đoán chính sách sẽ đi về đâu vì rủi ro và “điều kiện bất ổn và thường hỗn loạn ngày nay”. “Chúng ta đang hoạt động trong một môi trường thay đổi nhanh chóng”, Kazimir nói và nhấn thêm: “Sự không chắc chắn chi phối bối cảnh kinh tế”.

“Căng thẳng thương mại toàn cầu gia tăng, đặc biệt là những căng thẳng bắt nguồn từ chính sách thuế quan của Mỹ, đã gây ra sự mơ hồ đáng kể cho hệ thống, làm xói mòn niềm tin”, ông nói thêm.

Mặc dù vậy thị trường vẫn định giá ECB sẽ có thêm ít nhất là 2 lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay và thấy 50% khả năng có động thái thứ ba, đưa lãi suất tiền gửi xuống mức 1,50% hoặc 1,75% vào cuối năm 2025.

Tuy nhiên Kazimir nhấn mạnh rằng, các quyết định sẽ dựa trên dữ liệu đầu vào và ECB không đi theo lộ trình đã định sẵn. “Quyết định của tháng 6 sẽ phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu mới, dự báo cập nhật và đánh giá rủi ro”, Kazimir cho biết. "Điều này củng cố cam kết của chúng tôi về tính linh hoạt và nhanh nhẹn”.

Ông cũng lập luận rằng việc cắt giảm lãi suất hiện đã đưa lãi suất tiền gửi 2,25% của ECB vào phạm vi không còn hạn chế tăng trưởng kinh tế và có thể được coi là gần với lập trường trung lập.