Lạm phát yếu thúc đẩy kỳ vọng Fed giảm lãi suất

Cục Thống kê Lao động thuộc Bộ Lao động hôm thứ Ba công bố, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tại Mỹ đã tăng với tốc độ hàng tháng là 0,2% trong tháng 7, giảm nhẹ so với mức tăng 0,3% trong tháng 6 và cũng thấp hơn ước tính của các nhà kinh tế là tăng 0,3%. Còn so với cùng kỳ năm trước, CPI tháng 7 cũng chỉ tăng 2,7%, ngang bằng mức tăng của tháng 6 và cũng thấp hơn so với ước tính của giới chuyên gia là tăng 2,8%.

Số liệu lạm phát tháng 7 đã củng cố thêm kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào tháng 9, đặc biệt là sau báo cáo việc làm yếu kém trong tháng 7.

“Tôi nghĩ rằng thị trường đang âm thầm kỳ vọng một con số cao hơn, nhưng thực tế đã không như vậy”, Andrew Szczurowski - đồng giám đốc nhóm đầu tư thế chấp và chứng khoán hóa tại Morgan Stanley Investment Management cho biết. “Khi bạn tính đến mặt khác của nhiệm vụ (của Fed), thì đột nhiên có vẻ như họ đang bỏ lỡ mục tiêu lao động nhiều hơn là mục tiêu lạm phát”, ông nói.

Theo dữ liệu của LSEG, các nhà giao dịch tương lai lãi suất đã nâng mức cược vào việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 lên 98% khả năng từ mức 89% trước đó khi báo cáo lạm phát được công bố.

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm, vốn có xu hướng phản ánh kỳ vọng về những thay đổi trong chính sách tiền tệ, đã giảm sau khi dữ liệu lạm phát được công bố và hiện ở mức 3,729%, thấp hơn khoảng hai điểm cơ bản. Chứng khoán Mỹ cũng khép lại phiên giao dịch ngày thứ Ba trong sắc xanh với cả ba chỉ số chính của Phố Wall đều tăng hơn 1%, đẩy S&P 500 và Nasdaq lên mức đóng cửa cao kỷ lục mới.

Tổng thống Mỹ Donald Trump đã sử dụng chỉ số CPI yếu để củng cố tuyên bố của mình rằng thuế quan không ảnh hưởng đến người tiêu dùng và đó có thể sẽ là lý do để ông tiếp tục hối thúc Fed giảm lãi suất.

Joseph Lavorgna - cố vấn của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cũng cho biết, số liệu lạm phát hôm thứ Ba cho thấy các nhà xuất khẩu phần lớn đang hấp thụ thuế quan bằng cách giảm giá. “Hàng tháng, chúng ta cứ chờ đợi lạm phát mà không thấy xuất hiện, rồi mọi người lại nói chúng ta cần sự rõ ràng. Không, đã 6 tháng liên tiếp các con số đều gây thất vọng. Thực tế, nơi mà bạn nghĩ sẽ có lạm phát, thì lại không có”, ông nói.

Tuy nhiên nhiều nhà kinh tế vẫn tỏ ra thận trọng khi cho rằng, tác động của chính sách thuế quan đến giá cả vẫn chưa được phản ánh hết trong bức tranh lạm phát tháng 7.

“Sẽ cần thời gian để những mức thuế quan này thực sự thể hiện rõ ràng”, Tom Porcelli - Chuyên gia kinh tế trưởng tại PGIM Fixed Income cho biết. “Bất kỳ ai đang chờ đợi điều này xuất hiện với một bước tiến lớn trong bất kỳ tháng nào, thì đó không phải là cách nó sẽ diễn ra. Nó sẽ dần dần lan tỏa”, ông nói.

Trên thực tế, nếu không tính các thành phần biến động như thực phẩm và năng lượng, CPI cơ bản tăng với tốc độ hàng tháng là 0,3% trong tháng 7 sau khi tăng 0,2% trong tháng 6, ghi nhận mức tăng lớn nhất kể từ tháng 1. Còn so với cùng kỳ năm trước, CPI cơ bản tăng tới 3,1% trong tháng 7 sau khi tăng 2,9% trong tháng 6.

Thậm chí, Tiffany Wilding - Chuyên gia kinh tế tại công ty quản lý trái phiếu PIMCO còn dự kiến, CPI cơ bản sẽ tăng lên mức cao nhất là 3,4% vào cuối năm khi chi phí liên quan đến thuế quan được chuyển sang người tiêu dùng.

Fed sẽ có thêm thông tin từ dữ liệu lạm phát và lao động tháng 8 trước cuộc họp ấn định lãi suất tiếp theo.