NHTW Hàn Quốc giữ nguyên lãi suất, hạ dự báo tăng trưởng

	Tăng trưởng giảm tốc ở Đông Nam Á
	IMF dự báo tăng trưởng toàn cầu giảm 0,1% do dịch Covid-19
	Dịch bệnh, niềm tin và tăng trưởng kinh tế

Quyết định gây bất ngờ

Trái ngược với kỳ vọng của thị trường và đa số các nhà phân tích, BoK đã quyết định giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 1,25%. Một khảo sát của Bloomberg trước thời điểm BoK đưa ra quyết định trên cho thấy, chỉ có 10 trong số 28 nhà phân tích dự báo BoK sẽ giữ nguyên lãi suất. Phần lớn còn lại dự đoán BoK sẽ đưa lãi suất xuống mức thấp kỷ lục mới với việc cắt giảm 0,25%. Đáng chú ý là để giảm thiểu nguy cơ lây lan Covid-19 khi tập trung đông người, quyết định này đã được công bố bằng cách gửi email và tin nhắn, chứ không phải theo cách thông thường là trong phòng họp báo của BoK. Đồng Won của Hàn Quốc - một trong những đồng tiền yếu nhất trong khu vực tới thời điểm này - ban đầu đã tăng giá so với đồng USD sau quyết định bất ngờ trên, nhưng đà tăng đã nhanh chóng mất đi sau đó. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm cũng ở mức ổn định sau khi tăng nhẹ trước đó.

BoK muốn đánh giá kỹ hơn về tác động của dịch Covid-19 trước khi có thể cắt giảm lãi suất

Quyết định của BoK được nhìn nhận là khá trái chiều so với phản ứng mạnh mẽ mà NHTW ở các nền kinh tế châu Á đang triển khai để đối phó với sự bùng phát dịch Covid-19, và cũng khác với cách mà BoK đã phản ứng trong quá khứ khi họ đã nhanh chóng giảm lãi suất khi một dịch virus bùng phát vào năm 2015. Trong một tuyên bố sau quyết định trên, BoK cho biết sẽ đánh giá kỹ lưỡng mức độ nghiêm trọng của dịch Covid-19 và tác động của nó đối với nền kinh tế, từ đó sẽ xem xét liệu có nên điều chỉnh chính sách hay không. BoK cũng cho biết sẽ tăng giới hạn cho các khoản vay giá rẻ để sẵn sàng cho vay các công ty bị ảnh hưởng.

“BoK có thể sẽ cắt giảm lãi suất sau khi Chính phủ đưa ra gói ngân sách bổ sung vào tháng 3. Điều này giúp tạo ra ấn tượng rằng, chính sách tài khóa và tiền tệ đang phối hợp chặt chẽ với nhau. Còn hiện tại, việc cung cấp hỗ trợ cho các doanh nghiệp nhỏ trong khi vẫn giữ lãi suất ổn định là lựa chọn tối ưu cho BoK”, chuyên gia kinh tế Stephen Lee của Công ty chứng khoán Meritz Securities Co. nhận định.

Quyết định này cũng cho thấy, BoK vẫn đang quan ngại về những rủi ro có thể phát sinh nếu hạ lãi suất vào thời điểm này, đồng thời đang chờ đợi sự rõ ràng hơn trong các dữ liệu (bị ảnh hưởng bởi Covid-19) cũng như mức độ kích thích tài khóa trước khi có hành động cụ thể. Lo ngại thị trường bất động sản quá nóng, nợ hộ gia đình cao, đồng tiền đang suy yếu, dòng vốn có thể chảy ra… là những yếu tố chính ngăn cản BoK cắt giảm lãi suất. Bên cạnh đó, các nhà phân tích có quan điểm BoK sẽ duy trì lãi suất ổn định cũng cho rằng, BoK có thể cũng muốn duy trì khoảng dư địa chính sách vốn đã bị hạn chế sau 2 lần cắt giảm lãi suất trong năm 2019.

Nhưng cho thấy sự phản ứng thận trọng

Các dữ liệu cho thấy nền kinh tế này đang phải chịu nhiều áp lực, từ thương mại với Trung Quốc bị thu hẹp, tới chỉ số niềm tin sụt giảm, số ca nhiễm Covid-19 tăng nhanh và ngành du lịch đang quay cuồng đối phó với dịch. Chính phủ xây dựng một khoản ngân sách bổ sung để tăng cường các kế hoạch chi tiêu kỷ lục trong năm nay. Trong dự báo mới nhất, BoK cho rằng nền kinh tế chỉ tăng trưởng 2,1% trong năm nay vì tác động của dịch, giảm so với dự báo 2,3% mà họ đưa ra vào tháng 11/2019.

Báo cáo đánh giá tác động của dịch Covid-19 đến các nền kinh tế châu Á của Khối nghiên cứ toàn cầu, Ngân hàng Standard Chartered gần đây cũng hạ dự báo tăng trưởng GDP của Hàn Quốc xuống mức 2% trong năm nay. Trong đó, GDP dự báo sẽ suy giảm 0,8% trong quý I, nhưng sau đó là sự phục hồi tương đối nhanh chóng lên 1,4% trong quý II. Dựa trên mô hình VAR, báo cáo ước tính, nếu tăng trưởng của Trung Quốc giảm 1% sẽ kéo theo mức giảm 0,25% trong tăng trưởng của Hàn Quốc. Kênh chịu tác động lớn nhất là ngành sản xuất. Tuy nhiên, một lưu ý là vào thời điểm báo cáo này được công bố chưa ghi nhận sự gia tăng đột biến các ca lây nhiễm Covid-19 tại quốc gia này như trong những ngày vừa qua.

Thậm chí, một loạt dự báo từ các tổ chức khác như BofA Securities, Capital Economics, Goldman Sachs còn nhận định nền kinh tế lớn thứ 4 châu Á này sẽ tăng trưởng với tốc độ chậm hơn so với mức 2% của năm ngoái - là mức tăng trưởng tồi tệ nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008.

“Một sự khác biệt quan trọng hiện nay so với dịch SARS và MERS trước đây, đó là phản ứng chính sách được đưa tương đối hạn chế. Chúng tôi nghĩ rằng BoK vẫn sẽ đối phó với cú sốc của dịch lần này, nhưng theo cách “phản ứng lại” chứ không phải theo cách phòng ngừa chủ động”, Ma Tieying, chuyên gia kinh tế của DBS bình luận. Chuyên gia này là người đã dự đoán chính xác BoK sẽ giữ nguyên lãi suất trong quyết định vừa qua, nhưng đồng thời cũng nhận định BoK sẽ có ít nhất một lần nới lỏng trong năm nay.

Tuy nhiên, tuyên bố của BoK trong đánh giá về tác động của dịch bệnh tại cuộc họp báo sau quyết định giữ nguyên lãi suất vừa qua ít nhiều cũng cho thấy một số manh mối về việc liệu BoK có khả năng cắt giảm trong cuộc họp tiếp theo vào tháng Tư tới hay không. “Thời điểm này, BoK chưa thể xác định liệu dịch Covid-19 có làm thay đổi quỹ đạo tăng trưởng của kinh tế Hàn Quốc trong cả năm không”, chuyên gia kinh tế Park Hee-chan thuộc Mirae Asset Daewoo cho biết. “Dù không còn nghi ngờ là tăng trưởng quý I sẽ bị ảnh hưởng, nhưng sẽ cần một số đánh giá dài hạn hơn về tác động đến nền kinh tế trước khi BoK có thể nới lỏng chính sách hơn”.

Chỉ trong khoảng 1 tuần qua, số ca nhiễm Covid-19 tại Hàn Quốc đã tăng vọt từ vài chục người lên hơn 1.600 hiện nay. Cả xuất khẩu và nhập khẩu sang Trung Quốc đều giảm 3,7% trong 20 ngày đầu tháng 2, là dấu hiệu cho thấy virus corona mới đang phá vỡ chuỗi cung ứng giữa Hàn Quốc và đối tác thương mại lớn nhất của họ.

Những ai quan sát BoK cũng sẽ theo dõi rất sát các bình luận của Thống đốc Lee Ju-yeol để xem Tư lệnh ngành Ngân hàng Hàn Quốc có biện pháp nào mới không. Vào tháng 10/2019, ông Lee từng cho biết BoK đang nghiên cứu các công cụ chính sách phi truyền thống, nhưng không cung cấp chi tiết là công cụ gì. Trong buổi họp báo vừa qua, thay vì gặp gỡ trực tiếp các phóng viên , Thống đốc Lee đã “gặp” trên YouTube để giảm thiểu rủi ro truyền nhiễm.