NHTW Nhật sẽ thoát khỏi chính sách lãi suất âm

Theo đó tại cuộc họp chính sách vừa diễn ra mới đây, BOJ vẫn duy trì lãi suất ngắn hạn ở mức -0,1%. Tuy nhiên dù tiếp tục giữ mục tiêu lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm ở mức 0%, song BOJ đã cho phép nó biến động rộng hơn. Sự thay đổi này chính là mô tả lợi suất 1% của trái phiếu kỳ hạn 10 năm là “giới hạn trên” chứ không phải là giới hạn cứng.

Với việc lạm phát tại Nhật đã vượt trên mục tiêu 2% của BOJ trong hơn 1 năm qua, BOJ đã loại bỏ dần các biện pháp kích thích được triển khai dưới thời cựu Thống đốc Haruhiko thời Kuroda, bắt đầu bằng việc loại bỏ cam kết giữ lãi suất ở mức thấp vào tháng 4, sau đó là nới biên độ biến động lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm từ 0,5% lên 1% vào tháng 7 và bước đi tiếp theo chính là sự thay đổi nói trên.

Thế nhưng theo các nguồn tin, Thống đốc Ueda sẽ rất thận trọng bởi ngay cả những gợi ý nhỏ cũng có thể khiến lợi suất trái phiếu tăng đột biến và làm đảo lộn kế hoạch hạ cánh mềm của BOJ. “Thông điệp chính của BOJ hiện nay là duy trì chính sách cực kỳ lỏng lẻo, thậm chí nó có vẻ mâu thuẫn với những gì họ thực sự đang làm”, một nguồn tin xin được giấu tên nói với Reuters.

Tuy nhiên chính sách tiền tệ siêu nới lỏng của BOJ đã khiến đồng yên rớt giá mạnh, đẩy giá nhập khẩu và chi phí sinh hoạt của các hộ gia đình tăng cao. Các ước tính mới của BOJ, dự đoán lạm phát sẽ ở mức trên 2% trong năm nay và năm tới, cũng đặt ra nghi ngờ về quan điểm của BOJ là vẫn chưa đạt được mục tiêu lạm phát một cách bền vững.

Theo các nhà kinh tế, nguy cơ đồng yên giảm giá mạnh và lạm phát vượt mức có thể khiến BOJ sớm phải thoát khỏi chính sách tiền tệ siêu nới lỏng hiện tại. “BOJ có thể không đủ khả năng chờ đợi lâu như vậy vì tình hình xung quanh lạm phát có thể thay đổi mạnh mẽ”, Hiromi Yamaoka, cựu quan chức BOJ từng làm việc dưới quyền Ueda khi ông còn là thành viên hội đồng quản trị cho biết. “BOJ không còn nhiều thời gian nữa, có lẽ thống đốc Ueda đang lưu tâm đến một điểm nào đó”.

Mặc dù vậy theo các nguồn tin, Thống đốc Ueda sẽ bước đi rất thận trọng, ngay cả khi phải trả giá bằng việc khiến đồng yên rớt giá. “Điều quan trọng là họ muốn thực hiện chính sách dễ dàng, ngay cả khi phải trả giá, để chấm dứt hơn 30 năm giảm phát”, Robert Samson - Trưởng bộ phận đa tài sản toàn cầu tại Nikko Asset Management cho biết.

Cũng theo các nguồn tin, sau khi rút lại chính sách kiểm soát đường cong lợi suất (YCC), trọng tâm tiếp theo của BOJ là chấm dứt chính sách lãi suất âm và đẩy lãi suất ngắn hạn về 0, từ mức -0,1% hiện tại.

Trong khi một nguồn tin khác cho biết: “Với sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế, BOJ có thể muốn đợi ít nhất đến mùa xuân năm sau để bình thường hóa chính sách”. “Nếu vậy, việc giữ nguyên hướng dẫn ôn hòa của BOJ là điều hợp lý”.

Theo các nguồn tin, hiện nhiều nhà hoạch định chính sách của BOJ nhận thấy thời điểm thực hiện động thái như vậy có thể xảy ra vào mùa xuân năm sau, khi có thông tin rõ ràng về việc liệu các cuộc đàm phán tiền lương hàng năm có thể dẫn đến việc tăng lương mạnh mẽ hay không.

Sự xoay trục của BOJ có thể làm rung chuyển thị trường bằng cách khiến một lượng lớn vốn Nhật Bản hồi hương. Ngay cả những dấu hiệu nhỏ từ BOJ về việc rút lui cũng có thể gây ra một đợt bán tháo trái phiếu, gây thiệt hại lớn cho các nhà đầu tư và làm tăng chi phí tài trợ cho khoản nợ công khổng lồ của Nhật Bản. “Có rất nhiều rào cản cần giải quyết trước khi thoát khỏi chính sách lãi suất âm" và kịch bản có khả năng xảy ra nhất là BOJ sẽ kiểm soát đường cong lợi suất và lãi suất âm, nhưng vẫn giữ cam kết lỏng lẻo là can thiệp vào thị trường nếu lãi suất trái phiếu tăng đột ngột, nguồn tin thứ ba cho biết.