NHTW Thái Lan có thể “không vội” tăng lãi suất

Không vội tăng lãi suất

Việc Fed và nhiều NHTW lớn khác trên thế giới tăng nhanh lãi suất đã khiến dòng vốn có xu hướng đảo chiều, rút khỏi các nền kinh tế mới nổi. Tuy nhiên phát biểu với hãng thông tấn CNBC mới đây, Bộ trưởng Tài chính Thái Lan Arkhom Termpittayapaisith cho biết, dòng vốn vẫn chảy ròng vào Thái Lan, do đó hiện nay việc dòng vốn tháo chạy không phải là vấn đề đáng lo ngại đối với nước này.

“Nhiều quốc gia, họ tăng lãi suất chỉ để giữ chênh lệch giữa lãi suất Fed và lãi suất địa phương. Nhưng đó không phải là trường hợp của Thái Lan”, Bộ trưởng Tài chính Thái Lan nói với chuyên mục Street Signs Asia của CNBC. “Tôi nghĩ khi nhìn vào dòng vốn vào và ra, chúng tôi vẫn có dòng vốn ròng. Như bạn có thể thấy, thị trường chứng khoán của chúng tôi mặc dù rất biến động vào thời điểm này, nhưng người mua nước ngoài vẫn mua ròng trên thị trường vốn ở Thái Lan”.

Đồng bath đã giảm 12% so với đồng USD

Thay vì chạy đua để tăng lãi suất, theo ông Termpittayapaisith, điều quan trọng là phải có cách tiếp cận cân bằng hơn đối với chính sách tiền tệ, đặc biệt khi nền kinh tế Thái Lan đang phục hồi và nước này vẫn đang chứng kiến dòng vốn vào ròng. “NHTW rất, rất thận trọng trong việc tăng lãi suất... khi nền kinh tế của chúng tôi đang phải phục hồi”.

Bộ trưởng Termpittayapaisith cũng cho biết, lạm phát toàn cầu là do gián đoạn nguồn cung nên việc tăng lãi suất để hạn chế nhu cầu có thể không phải là một cách tiếp cận hiệu quả. Ông cũng cho biết ông không lo lắng về việc trả nợ nước ngoài - ngay cả khi đồng baht của Thái Lan tiếp tục giảm giá so với USD - vì Thái Lan có những động lực tăng trưởng khác ngoài lĩnh vực du lịch.

Theo đó hiện chính phủ Thái Lan đang kỳ vọng tăng cường đầu tư trực tiếp nước ngoài vào Hành lang kinh tế phía Đông, một khu kinh tế mới ở các tỉnh phía đông của đất nước. Hôm thứ Năm tuần trước, Chính phủ Thái Lan cũng cho biết họ muốn tăng xuất khẩu gạo. Đầu tuần trước, Hội đồng Chủ hàng quốc gia Thái Lan tái khẳng định xuất khẩu của Thái Lan vẫn đang trên đà tăng từ 6% đến 8% trong năm nay.

Ngay cả với du lịch, theo ông Termpittayapaisith, số lượng khách du lịch dự kiến sẽ tăng lên từ 8 triệu đến 10 triệu vào năm tới, bằng một phần tư con số trước Covid.

“Tôi không lo lắng vì nghĩa vụ nợ vẫn còn trong khả năng của chúng tôi, đặc biệt là đối với... nợ công”, Termpittayapaisith nói. “Tôi nghĩ một khi nền kinh tế phục hồi, tôi nghĩ chúng tôi không lo lắng về điều đó”.

Có quá lạc quan?

Cùng chung nhận định với Bộ trưởng Termpittayapaisith, nhà kinh tế Chua Han Teng của DBS Group Research cho biết, dòng vốn đầu tư ròng vẫn chảy vào cổ phiếu và trái phiếu Thái Lan kể từ đầu năm và ông dự kiến NHTW Thái Lan sẽ có một lộ trình tăng lãi suất khá từ tốn. “Dòng vốn đầu tư nước ngoài đang hoạt động tốt hơn đáng kể so với hai năm qua, có thể là do kỳ vọng rằng Thái Lan đã bắt đầu phục hồi sau đại dịch, được thúc đẩy bởi hoạt động du lịch và tiêu dùng tư nhân được cải thiện”, Chua nói.

“Kỳ vọng của chúng tôi là NHTW Thái Lan sẽ tiến hành từng bước tăng lãi suất chính sách và bình thường hóa tiền tệ khi nó cân bằng giữa lạm phát đang gia tăng với đà tăng trưởng kinh tế suôn sẻ”.

Trong khi đó Gareth Leather - Chuyên gia kinh tế cấp cao về châu Á của Capital Economics cho rằng NHTW Thái Lan có thể quá lạc quan bởi đồng Baht của Thái Lan đã giảm 12% từ mức đỉnh xuống đáy trong năm qua và dự trữ ngoại hối giảm mạnh. “Về mặt chính sách tiền tệ, chắc chắn NHTW đang tham gia một canh bạc”, Leather nói.

“Đúng là các yếu tố đẩy lạm phát lên cao hơn, năng lượng và lương thực, nằm ở phía cung, và chính sách tiền tệ thắt chặt hơn sẽ không ảnh hưởng trực tiếp đến điều đó. Nhưng lãi suất chỉ tăng một lần trong khi lạm phát đã tăng từ 3,2% trong tháng Giêng lên 7,9% hiện tại, là một rủi ro”.

Quả vậy lạm phát tại Thái Lan đã chạm mức 7,86% trong tháng 8, trong khi mục tiêu lạm phát của NHTW Thái Lan là từ 1% đến 3%.

Bất chấp lạm phát tăng cao, song NHTW Thái Lan mới chỉ vừa thực hiện tăng lãi suất lần đầu tiên sau gần 4 năm với mức tăng lãi suất khá nhỏ là 25 điểm cơ bản trong tháng 8 vừa qua, đưa lãi suất lên 0,75% từ mức thấp kỷ lục 0,5%. Lần tăng lãi suất gần nhất trước đó của NHTW Thái Lan là vào tháng 12/2018.

Cũng chính bởi vậy nên ngay cả nhà kinh tế Chua Han Teng của DBS Group Research cũng cảnh báo, “chênh lệch lãi suất chính sách tiêu cực” giữa Thái Lan và Mỹ có thể là vấn đề đối với đất nước, đặc biệt là khi Fed đã phát đi tín hiệu có thể tiếp tục tăng lãi suất, điều này có thể làm tăng rủi ro kéo dòng vốn chảy ra.