Ngân hàng ngoại nhận định tích cực về quyết định điều chỉnh tỷ giá

Ngày 7/1/2015, Khối Nghiên cứu của Ngân hàng HSBC đưa ra bình luận về động thái điều chỉnh tăng 1% tỷ giá bình quân liên ngân hàng của NHNN. HSBC cho rằng, động thái này diễn ra sớm hơn so với dự báo, nhưng không gây ngạc nhiên trong bối cảnh USD đang mạnh hơn so với hầu hết các loại tiền tệ ở những thị trường mới nổi vào đầu năm 2015 và tỷ giá USD/VND thường đóng cửa giao dịch ở mức chạm trần trong vài tuần qua.

Do đó, việc từ ngày 7/1/2015, tỷ giá bình quân liên ngân hàng được điều chỉnh từ mức 21.246 đồng/USD lên 21.458 đồng/USD là phù hợp với tình hình thị trường hiện nay, thể hiện sự linh hoạt trong điều hành chính sách ngoại hối của NHNN.

Ảnh minh họa

“Theo quan điểm của chúng tôi, việc thay đổi tỷ giá tham chiếu được xem như bắt kịp với các loại tiền tệ khác ở những thị trường mới nổi. Thật vậy, việc tiền đồng giảm thêm 1% so với USD thể hiện việc tiền đồng tiếp tục vận hành tốt hơn so với đa số các tiền tệ khác của châu Á kể từ bắt đầu quý IV/2014”, Báo cáo của HSBC nhận định.

Các chuyên gia của HSBC cũng cho rằng, trong những tuần gần đây không hề có sự suy giảm các yếu tố cơ bản nào khiến NHNN phải giảm giá tiền đồng. Mặc dù cán cân thương mại đã nghiêng sang mức thâm hụt 900 triệu USD trong tháng vừa qua (nhưng cả năm vẫn thặng dư gần 2 tỷ USD), dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài vẫn mạnh, với vốn FDI đăng ký đạt mức 2,3 tỷ USD trong tháng 12/2014 (cả năm 2014 đạt 15,6 tỷ USD). Về mặt đầu tư, dòng chảy vốn vẫn tương đối tốt.

Bên cạnh đó, lạm phát tiếp tục thấp hơn, đẩy lãi suất thực về mức dương chắc chắn hơn. Lãi suất thực cao hơn có thể hỗ trợ giảm bớt một số áp lực đối với nhu cầu về USD trong thời điểm hiện tại khi tỷ giá tham chiếu USD/VND vừa được điều chỉnh.

Do những yếu tố cơ bản vẫn còn hỗ trợ một cách tương đối, tình huống cơ bản là tiền đồng sẽ chỉ suy giảm nhẹ từ đây. Cùng với dòng vốn đã được cân bằng, lạm phát thấp hơn và lãi suất thực cao hơn, chính sách ngoại hối cũng trở nên linh hoạt hơn trong khả năng của mình để quản lý các thời điểm có nhu cầu USD cao.

Tuy nhiên, lãi suất cao hơn cũng tạo ra một thách thức về mặt chính sách. Cụ thể, HSBC cho rằng, mặt dù kỳ vọng lạm phát sẽ tăng nhẹ trong năm 2015 nhưng nếu NHNN tin rằng lãi suất thực cao hơn đang siết chặt các điều kiện tiền tệ một cách quá mức, thì có khả năng NHNN phải giảm giá thêm tiền đồng và động thái này sẽ diễn ra nhanh hơn so với dự kiến hiện tại để giảm bớt những áp lực này.

“Chúng tôi vẫn tin rằng với bối cảnh USD tiếp tục mạnh hơn trong năm nay, tiền đồng sẽ tiếp tục được giảm giá thêm 1%, đưa tỷ giá bình quân liên ngân hàng vào khoảng 21.750 đồng/USD vào cuối năm nay”, HSBC dự báo.

Cùng chung nhận định này, Ngân hàng ANZ ngày 7/1 cũng cho rằng, động thái điều chỉnh tỷ giá này của NHNN là phù hợp với kỳ vọng của thị trường tiền tệ khi tiền đồng suy yếu trước xu hướng tăng giá của USD trong thời gian qua.

ANZ cũng cho rằng, cán cân thương mại năm 2014 thặng dư 1,98 tỷ USD và ghi nhận năm thứ 3 liên tục thặng dư. Cùng với đó là dòng chảy vào của FDI tiếp tục mạnh mẽ là những cơ sở tốt cho thấy tiền đồng của Việt Nam là một trong số ít các đồng tiền không bị tổn thương nhiều trong thời gian vừa qua.

Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là tiền đồng được miễn dịch hoàn toàn khỏi xu thế mạnh lên liên tục của đồng USD trong những tháng vừa qua, nhất là khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã bắt đầu chu kỳ thắt chặt tiền tệ. “Các chuyên gia về tỷ giá của chúng tôi dự báo tiền đồng sẽ giảm giá hơn nữa và sẽ ở mức đạt 22.050 đồng/USD vào tháng 12/2015”, Ngân hàng ANZ dự báo.

Đỗ Phạm