Trung hòa hóa dòng tiền hiệu quả

	Dự trữ ngoại hối đạt con số kỷ lục trên 54,5 tỷ USD
	Hạn chế tình trạng đô la hóa, nâng cao vị thế VND

Năm 2017, dự trữ ngoại tệ nhà nước đã tăng lên mức 53 tỷ USD và đến ngày 10/1/2018 lên 54,5 tỷ USD.

Như vậy, năm qua, NHNN mua được hơn 13 tỷ USD cho dự trữ ngoại hối quốc gia và vẫn giữ được lạm phát ở mức mục tiêu dưới 4%. Đây có thể xem là thành tích ấn tượng trong điều hành chính sách tiền tệ của NHNN, bởi về mặt nguyên lý, khi bơm một lượng lớn tiền đồng ra mua ngoại tệ, tổng phương tiện thanh toán sẽ tăng mạnh, lạm phát sẽ tăng thuận chiều.

Nhưng trên thực tế NHNN vẫn kiểm soát lạm phát cơ bản ở mức thấp, bình quân năm 2017 chỉ tăng 1,41% so với bình quân năm 2016.

Ảnh minh họa

Tại sao vậy? Ở Việt Nam những giai đoạn trước năm 2007, dự trữ ngoại tệ cũng đã có năm tăng ngoạn mục, khi đầu tư nước ngoài vào nhiều. Nhất là những năm 2006-2007, thị trường chứng khoán khởi sắc, đầu tư gián tiếp nước ngoài tăng nhanh gây áp lực tăng giá VND.

Để giữ ổn định tỷ giá, khuyến khích xuất khẩu, NHNN đã phải mua vào một lượng ngoại tệ không nhỏ trong những năm đó. Song, đi kèm với nó là tổng phương tiện thanh toán tăng cao, thanh khoản của các NHTM quá dư thừa, buộc các NHTM đẩy mạnh tín dụng, tốc độ tăng trưởng tín dụng có những năm của giai đoạn đó lên tới gần 50%.

Điều này để lại nhiều hậu quả cho những năm sau đó, khi có những tác động cộng hưởng của khủng hoảng tài chính toàn cầu đã đẩy lạm phát lên cao, nợ xấu của các NHTM cũng tăng mạnh, do việc nới lỏng điều kiện vay vốn trước đấy. Bởi trong thời gian đó, khi NHNN bơm một lượng lớn tiền ra mua ngoại tệ, nhưng đã không có những biện pháp mạnh hút tiền về để trung hòa hóa dòng tiền mua ngoại tệ, nên đã gây ra hậu quả khó lường.

Tuy nhiên, tính linh hoạt, chủ động trong điều hành chính sách tiền tệ năm 2017 của NHNN thông qua việc sử dụng đồng bộ các công cụ chính sách tiền tệ, trên cơ sở dự báo trước được những biến động trên thị trường trước những động thái chính sách, đã tạo nên thành công đáng ghi nhận trong việc trung hòa hóa dòng tiền mua ngoại tệ.

Đơn cử, những ngày đầu năm 2018, Thống đốc NHNN đã công bố, chỉ trong 10 ngày NHNN đã mua được 1,5 tỷ USD. Điều đó có nghĩa NHNN đã bơm tương đương 34.000 tỷ đồng ra thị trường và trong năm nay ngay đầu tháng 1, NHNN đã tính toán nhu cầu vốn, lượng vốn đáo hạn trên thị trường mở là 2.266 tỷ đồng và 16.400 tỷ đồng đáo hạn tín phiếu và lượng ngoại tệ mua vào. Từ đó phát hành thêm tín phiếu và bơm qua nghiệp vụ thị trường mở (OMO) tổng cộng là 29.904,2 tỷ đồng.

Như vậy chỉ trong tuần đầu tháng 1/2018 NHNN đã hút ròng 15.465 tỷ đồng từ thị trường, điều này cho thấy các động thái chính sách của NHNN là rất quan tâm đến trung hòa hóa dòng tiền mua ngoại tệ.

Thành công trong việc trung hòa hóa dòng tiền là điều kiện quyết định để NHNN tiếp tục mua ngoại tệ tăng dự trữ ngoại hối nhà nước, vẫn đảm bảo thực hiện mục tiêu kiểm soát lạm phát.

Dự trữ ngoại hối cao có ý nghĩa rất lớn, không chỉ làm gia tăng niềm tin đối với thị trường trong nước, với những nhà đầu tư Việt Nam mà còn đối với thị trường nước ngoài và những nhà đầu tư quốc tế. Nó cũng khẳng định tính hiệu quả cao trong điều hành chính sách tiền tệ nói chung và chính sách tỷ giá nói riêng.