VN-Index và căng thẳng thương mại Mỹ - Trung

	Chứng khoán tuần: Vốn ngoại vẫn là lực đỡ
	Thị trường vượt đỉnh sau 11 năm: Nhà đầu tư rất phấn khích nhưng vẫn dè dặt
	Tâm điểm của thị trường

Niềm vui quay lại cột mốc kỷ lục 1.170 điểm sau 11 năm phần nào biến mất trên sàn chứng khoán. Chỉ số VN-Index giao dịch hôm 23/3/2018 đã có thời điểm giảm gần 30 điểm (hơn 2%) khi nhiều mã blue-chip giảm mạnh, nhất là mã thuộc nhóm ngành xây dựng, dầu khí, sắt thép... Một số mã ngân hàng tăng mạnh trong thời gian qua cũng quay đầu giảm nhẹ như ACB, BID...

Bóng ma thương mại Mỹ - Trung tác động lên VN-Index

Mặc dù dòng tiền đổ vào thị trường chứng khoán rất lớn với quy mô hàng nghìn tỷ đồng, nhưng một chút tâm lý lo ngại là điều dễ cảm nhận trong đa phần các nhà đầu tư khi một số rủi ro mới đang bắt đầu xuất hiện. Đặc biệt là bóng ma chiến tranh thương mại giữa 2 nền kinh tế lớn nhất thế giới là Mỹ và Trung Quốc, điều có thể đe dọa đến triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu trong năm nay.

Hiện tổng thống Mỹ Trump đang chuẩn bị kế hoạch ban hành các sắc thuế mới đánh vào hàng hóa nhập khẩu Trung Quốc với chi phí lên tới 60 tỷ USD. Trong chiều ngược lại, Trung Quốc de dọa sẽ có biện pháp trả đũa thích đáng với các DN Mỹ xuất hàng vào quốc gia này.

Điều đáng lưu ý, những quốc gia này đều là những đối tác thương mại lớn nhất của Việt Nam nên những biến động của hai thị trường này đều ảnh hưởng tiêu cực đến các DN của Việt Nam hướng ra xuất khẩu.

Nhưng không chỉ có VN-Index chịu ảnh hưởng, nhiều thị trường chứng khoán tại châu Á cũng đồng loạt sụt giảm mạnh. Chỉ số Nikkei 225 cuối tuần qua có lúc giảm 4,1%, chỉ số Shanghai Composite đi xuống 3,3%... Giá các loại hàng hóa trong các hợp đồng tương lai như sắt thép, cao su... cũng đồng loạt suy giảm.

Bên cạnh đó, áp lực điều chỉnh trên thị trường tài chính ngày một lớn. Sau đợt tăng trưởng ấn tượng kể từ 2017 đến nay, chỉ số P/E trên thị trường chứng khoán Việt Nam đã tăng lên mức rất cao: 22 lần. Nhiều cổ phiếu đã tăng khá nhanh và vượt khá xa so với lợi nhuận mang lại cho các cổ đông.

Mặc dù có một số thách thức nhưng có thể khẳng định là vị thế mà thị trường chứng khoán Việt đang đứng hiện vững chắc hơn nhiều so với cách đây 11 năm. Theo Công ty chứng khoán VnDirect, nhìn một cách khách quan thì diễn biến và chất lượng thị trường sau 11 năm đã có sự khác biệt khá nếu không xét về điểm số.

Đó là thị trường đang ở đỉnh cao trong lịch sử xét về quy mô, số lượng DN niêm yết và tính thanh khoản. So với giai đoạn năm 2007, mức vốn hóa thị trường đã thay đổi từ 423.000 tỷ đồng lên 3.360.000 tỷ đồng (chiếm 70% GDP), tức tăng 8 lần.

Số lượng DN niêm yết trên thị trường ghi nhận con số tăng mạnh mẽ, từ 85 mã chứng khoán niêm yết tăng lên 739 mã, bên cạnh đó là hơn 700 mã đăng ký giao dịch trên UPCoM. Thanh khoản thị trường có những phiên giá trị trên 10.000 tỷ đồng không còn là bất ngờ với nhà đầu tư.

Điểm quan trọng nhất tạo nên sự khác biệt sau 11 năm là yếu tố tạo nên lợi nhuận của nhà đầu tư đã có sự khác biệt rất lớn. Vào những năm 2007, thị trường bùng nổ phần lớn do tâm lý ăn theo, dòng tiền vào bấp chấp giá trị DN và đầu tư vào phần lớn các mã niêm yết đều có lãi. Vậy nên, sự sụp đổ mạnh là khó tránh thỏi khi sự phân hóa các mã cơ bản tốt hay định giá DN không được ưu tiên. Sau 11 năm, dòng tiền đầu tư hiện nay đã có sự phân hóa rõ rệt. Động lực thúc đẩy thị trường tăng trưởng mang tính nền tảng và bền vững hơn nhiều nhờ sự ổn định kinh tế vĩ mô, hoạt động thoái vốn nhà nước, cổ phần hóa và đưa các DN lên sàn nhanh hơn nhiều với thời điểm 2007.

Theo Công ty chứng khoán FPTS, diễn biến thị trường đang chứng minh cho quan điểm xu hướng tăng hiện tại đang đi kèm với rủi ro cao, chỉ số VN-Index mặc dù đi lên nhưng cơ hội lợi nhuận ngắn hạn không dành cho số đông. Bên cạnh đó, dấu hiệu trái chiều xu hướng giữa VN-Index,VN30 và VNMID cũng bắt đầu xuất hiện, củng cố cho quan điểm rằng áp lực bán chốt lời ở các cổ phiếu trụ cột đang rất lớn.

Xu thế tích cực về mặt trung và dài hạn là điều không đáng ngại, nhưng trước mắt các nhà đầu tư nên ưu tiên đảm bảo được dòng tiền, tránh tham gia lướt sóng với những mã biến động thất thường và có độ rủi ro cao.