BOJ kiểm soát đường cong lợi suất linh hoạt hơn

Linh hoạt hơn

Cuộc họp chính sách tháng 7 kéo dài hai ngày của BOJ đã kết thúc hôm 28/7 với việc cơ quan này giữ nguyên mục tiêu lãi suất ngắn hạn ở mức -0,1% và lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm quanh mức 0%. Thế nhưng dù vẫn duy trì hướng dẫn cho phép lợi suất trái phiếu 10 năm biến động trong biên độ +/- 0,5% xung quanh mục tiêu 0%, nhưng BOJ cho biết, điều đó bây giờ sẽ là “tham chiếu” thay vì “giới hạn cứng nhắc”.

Mặc dù vẫn nhấn mạnh sự cần thiết phải duy trì hỗ trợ tiền tệ, nhưng BOJ cho biết, việc điều chỉnh này sẽ cho phép họ phản ứng “nhanh chóng” trước các rủi ro bao gồm cả lạm phát gia tăng.

Bên cạnh đó, BOJ cho biết họ sẽ đề nghị mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm với lãi suất cố định là 1,0%, thay vì mức lãi suất 0,5% trước đó, báo hiệu rằng giờ đây họ sẽ chấp nhận mức tăng của lợi suất trái phiếu 10 năm tới 1,0%.

Thông báo này đã làm rung chuyển thị trường, với đồng yên và lợi suất tăng mạnh và cổ phiếu sụt giảm khi một số nhà đầu tư coi quyết định của BOJ là một sự loại bỏ hiệu quả giới hạn lợi suất 0,5% và chuẩn bị cho việc thoát khỏi chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo.

“Mặc dù BOJ giữ nguyên giới hạn ở mức “khoảng 0,5%” song, những thay đổi tinh tế trong ngôn ngữ cho thấy rằng họ đang chuẩn bị hoặc ít nhất là sẵn sàng điều chỉnh mục tiêu YCC trong tương lai khi điều kiện thuận lợi” Carlos Casanova - Chuyên gia kinh tế cấp cao về châu Á tại UBP ở Hồng Kông cho biết.

“Bằng cách nâng giới hạn trên đối với lãi suất cố định lên 1%, BOJ đã mở rộng phạm vi mục tiêu 10 năm một cách hiệu quả, giúp NHTW dễ dàng hướng dẫn mục tiêu lợi suất một cách linh hoạt hơn”, Naomi Muguruma - Nhà kinh tế thị trường cấp cao tại Công ty Chứng khoán Mitsubishi UFJ Morgan Stanley cho biết.

Cuộc họp của BOJ diễn ra sau quyết định tăng lãi suất của Fed hôm 26/7, một động thái làm gia tăng thêm khoảng cách lãi suất giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản. Thành viên hội đồng quản trị Toyoaki Nakamura không đồng ý với quyết định của BOJ với quan điểm rằng mặc dù quyết định làm cho YCC linh hoạt hơn là mong muốn, nhưng thời điểm còn quá sớm.

Ngân hàng Trung ương Nhật

Lạm phát kỳ vọng tăng

Trong báo cáo triển vọng hàng quý, BOJ đã điều chỉnh tăng dự báo lạm phát tiêu dùng cơ bản trong năm nay lên 2,5% từ mức 1,8% trong báo cáo tháng 4. Nhưng cơ quan này đã cắt giảm dự báo lạm phát trong năm tài khóa 2024 xuống 1,9% từ mức 2,0% trước đó và giữ nguyên ước tính 1,6% cho năm 2025.

Hiện lạm phát tại Nhật đã vượt quá dự báo của BOJ đưa ra vào tháng 4 và tăng trưởng tiền lương đã tăng tốc, BOJ cho biết và nói thêm rằng, đã có những thay đổi trong hành vi thiết lập giá và tiền lương của doanh nghiệp. Kỳ vọng về giá cũng có dấu hiệu tăng trở lại.

“Có tính đến sự không chắc chắn cực kỳ cao về triển vọng kinh tế và giá cả, việc tăng cường tính bền vững của việc nới lỏng tiền tệ trong khuôn khổ hiện tại bằng cách tiến hành YCC với tính linh hoạt cao hơn và phản ứng nhanh với các rủi ro tăng và giảm là điều phù hợp”, BOJ nói.

Kể từ khi giới thiệu YCC vào năm 2016, BOJ gặp khó khăn trong việc kiểm soát lợi suất trái phiếu khi lạm phát vẫn ở dưới mức mục tiêu. Tuy nhiên điều đó đã thay đổi vào năm ngoái, khi giá cả hàng hóa tăng vọt đã đẩy lạm phát lên trên mục tiêu 2% của BOJ và khiến các nhà đầu tư có lý do để tấn công giới hạn lợi suất.

Sau khi mua một lượng lớn trái phiếu để bảo vệ mức trần 0,25% khi đó, BOJ vào tháng 12 năm ngoái đã mở rộng biên độ lợi suất và hiện cho phép lợi suất 10 năm tăng tới 0,5%. Thế nhưng với việc tiền lương và lạm phát gia tăng, thị trường đã sôi sục với đồn đoán về một sự điều chỉnh sớm đối với YCC.

Dữ liệu được công bố cuối tuần trước cho thấy, lạm phát tiêu dùng cốt lõi ở thủ đô Tokyo của Nhật Bản đã chậm lại trong tháng 7, nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2% của BOJ.