Cổ phiếu, đồng USD, vàng lưỡng lự do khó đoán định lộ trình lãi suất của Fed

Trong bài phát hôm thứ Ba (23/9), Chủ tịch Fed Jerome Powell đã chỉ ra tình thế lưỡng nan đối với việc thực hiện nhiệm vụ kép của mình, đó là “rủi ro lạm phát ngắn hạn đang nghiêng về phía tăng và rủi ro việc làm đang nghiêng về phía giảm”. Nhấn mạnh đây là một tình huống đầy thách thức, ông nói: “Rủi ro hai chiều đồng nghĩa với việc không có con đường nào an toàn tuyệt đối”.

Những phát biểu này của Chủ tịch Fed cũng như sự bất đồng quan điểm về lộ trình lãi suất của các đồng nghiệp của ông càng khiến cho đường hướng chính sách của Fed khó đoán định và chính điều đó khiến các nhà đầu tư do dự.

Tuy nhiên theo công cụ FedWatch của CME Group, các nhà giao dịch vẫn đang dự đoán khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 10.

Mặc dù vậy theo Gene Goldman - Giám đốc đầu tư tại Cetera Investment Management ở El Segundo, cổ phiếu có xu hướng giảm do lo ngại về việc liệu Fed có cắt giảm lãi suất tại mỗi cuộc họp trong thời gian còn lại của năm nay hay không.

Trong khi đó là làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ trên thị trường chứng khoán Mỹ vẫn tiếp tiếp diễn trong ngày thứ Tư, đẩy phố Wall chìm trong sắc đỏ. Đóng cửa phiên giao dịch hôm qua chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm 171,50 điểm, tương đương 0,37%, xuống 46.121,28 điểm; chỉ số S&P 500 giảm 18,95 điểm, tương đương 0,28%, xuống 6.637,97 điểm; chỉ số Nasdaq Composite giảm 75,62 điểm, tương đương 0,33%, xuống 22.497,86 điểm.

Chỉ số MSCI đo lường cổ phiếu toàn cầu giảm 3,21 điểm, tương đương 0,33%, xuống 978,95 điểm.

Sự sụt giảm của cổ phiếu toàn cầu trong ngày thứ Tư đã đè nặng lên tâm lý của các nhà đầu tư trên thị trường cổ phiếu châu Á – Thái Bình Dương trong sáng thứ Năm.

Tại Hàn Quốc, chỉ số Kospi dao động trong biên độ hẹp quanh mức giá tham chiếu, trong khi chỉ số vốn hóa nhỏ Kosdaq giảm 0,49%. Tại Úc, chỉ số S&P/ASX 200 tăng 0,14% sau khi sụt giảm vào đầu phiên.

Tuy nhiên tại Trung Quốc, chỉ số blue-chip CSI 300 tăng 0,50%, song chỉ số Shanghai cũng chỉ dao động hẹp quanh mức giá tham chiếu; chỉ số Hang Sheng của Hồng Kông cũng đi ngang.

Điều đó khiến chỉ số MSCI của cổ phiếu châu Á - Thái Bình Dương bên ngoài Nhật Bản giảm 0,2%. Tuy nhiên tính chung nó đã tăng 5,5% trong tháng 9, và tăng 9% trong quý.

Thị trường chứng khoán Nhật Bản cũng tăng điểm nhẹ với việc chỉ số Nikkei 225 tăng 0,2% và chỉ số Topix tăng 0,43%.

Các chỉ số tương lai của chứng khoán Mỹ cũng hầu như không thay đổi khi các nhà đầu tư chờ đợi dữ liệu các dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ sắp được công bố bởi chúng có thể ảnh hưởng đến các động thái chính sách tiền tệ của Fed trong bối cảnh lo ngại ngày càng tăng về thị trường lao động suy yếu và tình trạng sa thải nhân viên gia tăng.

Việc khó đoán định đường hướng chính sách của Fed cũng khiến thị trường tiền tệ khá im ắng trong sáng thứ Năm với việc đồng USD chỉ dao động trong biên độ hẹp sau khi tăng hơn 0,5% trong phiên hôm qua. Hiện chỉ số USD Index - thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với 6 đồng tiền chủ chốt - đã giảm về quanh mức 97,77.

Trong khi đồng yên Nhật tăng 0,12% lên 148,71 JPY/USD sau khi biên bản cuộc họp chính sách tháng 7 của NHTW Nhật Bản (BOJ) cho thấy một số thành viên hội đồng quản trị kêu gọi tiếp tục tăng lãi suất trong tương lai. Trong cuộc họp tháng 9, BOJ đã giữ nguyên lãi suất nhưng vấp phải hai ý kiến ​​bất đồng, cho thấy khả năng tăng lãi suất không còn xa.

Thị trường dự đoán khoảng 50% khả năng BOJ sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào ngày 29 - 30/10, khi hội đồng quản trị cũng sẽ công bố dự báo tăng trưởng và lạm phát hàng quý mới.

Theo các nhà phân tích, tâm lý thận trọng tiếp tục chi phối thị trường trong ngắn hạn, nhất là khi nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ sắp được công bố có thể tác động đến việc ra quyết định của Fed.

Theo đó, dữ liệu về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần và ước tính cuối cùng về GDP quý II sẽ được công bố vào thứ Năm.

Đặc biệt là dữ liệu về chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) - thước đo lạm phát ưa thích của Fed - sẽ được công bố vào thứ Sáu tới. Bởi các dữ liệu lạm phát được công bố trước đó vẫn chưa phản ánh đầy đủ tác động của thuế quan đối với giá cả và nền kinh tế.

“Áp lực giá do thuế quan vẫn là một ẩn số”, Laura Cooper - Chiến lược gia đầu tư toàn cầu tại Nuveen cho biết. “Mặc dù thị trường đang nghiêng về khả năng cắt giảm lãi suất liên tiếp vào cuối năm, nhưng lạm phát dai dẳng khiến con đường đó còn lâu mới chắc chắn”.

Cooper dự đoán lạm phát giá PCE sẽ đạt đỉnh gần 3,2% vào cuối năm nay, duy trì lạm phát trên mức mục tiêu trong thời gian dài hơn. “Điều này, cùng với lập trường phụ thuộc vào dữ liệu của FOMC, vẫn cho thấy cần phải kiên nhẫn”.

Tuy nhiên kỳ vọng Fed giảm thêm lãi suất có thể là một yếu tố bất lợi đối với đồng bạc xanh, bên cạnh nỗi lo về rủi ro thuế quan đối với tăng trưởng và làm phát tại Mỹ, cũng như tính độc lập của Fed.

Thị trường trái phiếu biến động mạnh khi phải hấp thụ một lượng lớn nguồn cung trái phiếu doanh nghiệp và chính phủ tăng cao. Theo đó Bộ Tài chính Mỹ sẽ đấu giá 44 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 7 năm vào thứ Năm, sau các phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 5 năm và 2 năm vào đầu tuần. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ không đổi ở mức 4,1408%, sau khi tăng 3 điểm cơ bản qua đêm, đảo ngược đà giảm của hôm thứ Hai.

Trên thị trường hàng hóa, giá dầu thô ngọt nhẹ của Mỹ (WTI) giảm 0,4% xuống 64,73 USD/thùng, trong khi giá dầu Brent giảm 0,3% xuống 69,11 USD/thùng.

“Giá dầu Brent tương lai tiếp tục tìm thấy ngưỡng hỗ trợ trong khoảng 65-70 USD/thùng bất chấp dự báo của thị trường về tình trạng dư cung nghiêm trọng trong Quý 4 năm 2025 và Quý 1 năm 2026”, Vivek Dhar - Chiến lược gia hàng hóa tại Commonwealth Bank of Australia cho biết. Dhar nói thêm rằng dự đoán của ông về việc giá dầu Brent sẽ tiếp tục giảm xuống còn 60 USD/thùng trong quý tới vẫn có một chút rủi ro.

Giá vàng cũng chỉ biến động nhẹ quanh 3.738 USD/oz sau khi sụt giảm khá mạnh trong ngày thứ Tư do sự phục hồi của đồng USD.