Fed đang tiến gần hơn đến đợt cắt giảm lãi suất vào tháng Chín

Biên bản cuộc họp thậm chí còn cho thấy một số nhà hoạch định chính sách đã sẵn sàng giảm lãi suất tại cuộc họp tháng Bảy.

Fed đang tiến gần đến đợt cắt giảm lãi suất vào tháng Chín

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã thống nhất giữ nguyên lãi suất chuẩn trong khoảng 5,25%-5,50% vào ngày 31/7, nhưng để ngỏ khả năng cắt giảm tại cuộc họp vào ngày 17-18/9.

Thị trường tài chính đã dự đoán cuộc họp tháng Chín sẽ khởi động chính sách nới lỏng của Fed, với mức cắt giảm lãi suất có thể lên tới tổng cộng một điểm phần trăm đến cuối năm nay.

Tại cuộc họp tháng Bảy, hầu hết các nhà hoạch định chính sách cho rằng "nếu các dữ liệu tiếp tục diễn ra như dự kiến, có thể sẽ thích hợp để nới lỏng chính sách tại cuộc họp tiếp theo", biên bản cho biết.

Họ cũng lưu ý, nhiều quan chức Fed cho rằng lập trường về lãi suất hiện đang mang tính thắt chặt và một vài người tham gia cho rằng trong bối cảnh áp lực lạm phát đang hạ nhiệt, nếu không thay đổi lãi suất sẽ đồng nghĩa với việc chính sách tiền tệ gia tăng lực cản đối với hoạt động kinh tế.

Mặc dù tất cả các quan chức Fed đều đồng ý giữ nguyên lãi suất trong tháng Bảy, biên bản tiết lộ rằng một số nhà hoạch định chính sách cho biết tiến trình giảm lạm phát trong bối cảnh tỷ lệ thất nghiệp gia tăng "đã cung cấp một lý do hợp lý" cho việc cắt giảm 0,25 điểm phần trăm vào tháng Bảy, "hoặc rằng họ có thể đã ủng hộ quyết định như vậy" nếu nó được đưa ra thảo luận.

Biên bản cũng cho thấy một nhóm nhỏ các nhà hoạch định chính sách lo ngại việc nới lỏng chính sách tiền tệ quá sớm có thể làm lạm phát bùng phát trở lại.

"Biên bản cuộc họp đã loại bỏ mọi nghi ngờ về việc cắt giảm lãi suất vào tháng Chín", Jamie Cox, đối tác quản lý tại Harris Financial Group nói và thêm rằng: "Chiến lược truyền thông của Fed là làm cho các cuộc họp của họ ít ảnh hưởng đến thị trường hơn, và họ đang tuân thủ kịch bản một cách chặt chẽ".

Với việc Fed để dữ liệu quyết định điều gì sẽ xảy ra với lãi suất, những người theo dõi ngân hàng trung ương đã bắt đầu suy nghĩ về phạm vi cắt giảm trong tương lai và liệu có cần hành động mạnh mẽ ngay từ đầu chu kỳ nới lỏng hay không.

Các chuyên gia phân tích tại Evercore ISI cho biết: "Có thể Chủ tịch Powell sẽ không gặp quá nhiều khó khăn để đưa ra một kịch bản là ba lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản liên tiếp cho đến cuối năm". Họ nói thêm rằng có một "rào cản tương đối thấp" đối với việc cắt giảm nửa điểm phần trăm vào tháng Chín, nhưng điều đó có thể sẽ đòi hỏi thị trường việc làm "suy yếu rõ rệt hơn" so với sự suy yếu đã thấy trong dữ liệu tuyển dụng tháng Bảy.

Cân bằng rủi ro

Lý do để cắt giảm lãi suất dựa trên việc áp lực giá cả đang giảm dần về mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương và sự lo lắng gia tăng về tình trạng của thị trường việc làm sau dữ liệu gần đây cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng.

Tốc độ tăng của tỷ lệ thất nghiệp, đã chạm đáy ở mức 3,4% vào đầu năm ngoái và kể từ đó đã tăng lên 4,3% vào tháng trước, đã làm tăng thêm tính cấp bách cho cuộc tranh luận về việc cắt giảm lãi suất và khiến một số chuyên gia phân tích cho rằng việc giảm nửa điểm phần trăm chi phí vay nên được xem xét vào tháng tới.

Biên bản lưu ý rằng các quan chức nhận thấy thị trường việc làm phần lớn đã trở lại như trước khi đại dịch COVID-19 bắt đầu và mô tả là nó vẫn "mạnh mẽ nhưng không quá nóng".

Thị trường ít có phản ứng với việc biên bản được công bố, với chứng khoán tăng nhẹ và lợi suất trái phiếu giảm. Thị trường phái sinh lãi suất cho thấy xác suất cắt giảm 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp tháng Chín giảm nhẹ so với thứ Ba và tỷ lệ cược giảm nửa điểm phần trăm tăng nhẹ.

Chủ tịch Powell phần lớn đã gợi ý về triển vọng cắt giảm có thể xảy ra sau cuộc họp chính sách tháng Bảy khi ông nói: "Nếu chúng tôi nhận được dữ liệu mà chúng tôi kỳ vọng, thì việc giảm lãi suất chính sách có thể được đưa ra thảo luận tại cuộc họp tháng Chín".

Mối lo ngại của Fed về thị trường việc làm có thể được củng cố bởi ước tính của Bộ Lao động vào thứ Tư rằng có ít hơn 818.000 việc làm trong biên chế vào tháng Ba so với báo cáo trước đó. Sự thay đổi này là một phần của quá trình điều chỉnh yếu tố mùa vụ.

Những sửa đổi đó có thể không làm các quan chức Fed bất ngờ, với biên bản lưu ý "mức tăng tỷ lệ thất nghiệp trong báo cáo có thể bị phóng đại", điều đó có nghĩa là nền kinh tế có thể không cần phải tạo thêm nhiều vị trí việc làm mới mỗi tháng để giữ cho tỷ lệ thất nghiệp ổn định.

Biên bản cũng lưu ý rằng đa số các quan chức Fed nhận thấy rủi ro đối với thị trường việc làm đã tăng lên trong khi rủi ro đối với lạm phát đã giảm.

Tỷ lệ thất nghiệp hiện tại đã cao hơn mức 4% mà các quan chức Fed dự kiến cho năm nay trong các dự báo kinh tế cập nhật của họ vào tháng Sáu và mức 4,2% mà các nhà hoạch định chính sách dự kiến cho cuối năm tới.

Thị trường có thể sẽ nhận được thông tin cập nhật về quan điểm của ông Powell vào thứ Sáu khi ông phát biểu tại hội nghị nghiên cứu thường niên tại Jackson Hole, Wyoming. Một số quan chức Fed khác cũng có thể sẽ cân nhắc về triển vọng khi tham dự hội nghị.

Một dữ liệu quan trọng khác liên quan đến triển vọng chính sách tiền tệ sẽ xuất hiện vào đầu tháng Chín với việc Bộ Lao động Mỹ công bố báo cáo việc làm trong tháng Tám.