Giá bạc: Liệu sẽ bứt phá hay tiếp tục ‘mắc kẹt’ ở mức thấp?

Liệu sẽ bứt phá…?

Trong một bài bình luận độc quyền với Kitco News, Jen Bawden - người sáng lập và là CEO của Bawden Capital cho biết, các nhà đầu tư đang đánh giá thấp áp lực kinh tế đang gia tăng trên các thị trường toàn cầu, đặc biệt là trong lĩnh vực năng lượng, nông nghiệp, nợ công và tín dụng tư nhân.

“Sự chuyển dịch lớn từ công nghệ được định giá quá cao sang kim loại và hàng hóa sắp bắt đầu”, bà nói.

Bawden cho biết bà nhận thấy những rủi ro ngày càng gia tăng tiềm ẩn, ngay cả khi hiện các nhà đầu tư đang ăn mừng khi thị trường chứng khoán giao dịch gần mức cao kỷ lục. “Tôi đã được đào tạo nhiều năm để săn lùng những sự kiện bất ngờ và phân tích những gì mà phe mua đã bỏ qua”, bà nói và nhấn thêm: “Việc dự đoán đỉnh điểm của thị trường là điều bất khả thi, nhưng tôi tin rằng chúng ta gần đạt đến đỉnh rồi...”.

Bawden cho biết, một trong những động lực lớn nhất đối với kim loại quý là sự tăng mạnh liên tục của giá năng lượng do xung đột với Iran và sự gián đoạn ở eo biển Hormuz. Mặc dù nỗi lo lạm phát gia tăng đã gây áp lực lên vàng và bạc trong ngắn hạn, bà cho rằng, các nhà đầu tư nên tập trung vào bối cảnh rộng hơn của sự bất ổn kinh tế và điều kiện nguồn cung thắt chặt.

Việc giá dầu trên 100 USD/thùng không chỉ thúc đẩy lạm phát mà còn làm tăng chi phí sản xuất cho các công ty khai thác và sản xuất. “Điều này đẩy giá bạc và vàng lên cao hơn vì giá dầu cao hơn làm tăng chi phí khai thác bằng cách hạn chế nguồn cung”, bà cho biết và nói thêm: “Giá dầu cao làm tăng thêm sự bất ổn kinh tế, khiến các nhà đầu tư chuyển sang bạc và vàng, tạo ra một mức giá sàn cao hơn nữa cho giá cả”.

Bà nói thêm rằng áp lực lạm phát do giá thực phẩm và năng lượng tăng cao có thể khiến các NHTW rơi vào tình thế khó khăn, và có thể hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ của Fed ngay cả khi tăng trưởng kinh tế suy giảm. “Chừng nào giá năng lượng và thực phẩm còn cao như vậy do chiến tranh, lạm phát sẽ không giảm”, bà nói.

Tuy nhiên Bawden lưu ý rằng, tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh đang phải đối mặt với một nhiệm vụ cân bằng khó khăn khi ông cố gắng hỗ trợ ngành ngân hàng trong khi thắt chặt các điều kiện tài chính tổng thể thông qua việc giảm quy mô bảng cân đối kế toán.

“Kevin Warsh… dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất ngắn hạn để cứu các ngân hàng thương mại khỏi sụp đổ. Tuy nhiên, ông cũng sẽ thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed, điều đó có nghĩa là ông đang rút tiền mặt vật chất ra khỏi thị trường chứng khoán”, bà nói. “Điều này có lợi cho bạc, vàng vật chất, các ngân hàng lớn có dự trữ mạnh và các nhà sản xuất hàng hóa trong nước”.

… hay tiếp tục ‘mắc kẹt’ ở mức thấp?

Tuy nhiên nhiều chuyên gia khác, dù vẫn lạc quan về triển vọng tăng giá dài hạn đối với bạc, song cho rằng kim loại quý này vẫn phải đối mặt với những khó khăn đáng kể trong ngắn hạn. Trở ngại lớn nhất vẫn là chi phí cơ hội, khi nỗi lo lạm phát khiến thị trường định giá khả năng tăng lãi suất vào cuối năm nay.

Trong phát biểu mới đây, Nicky Shiels – Trưởng bộ phận nghiên cứu và chiến lược kim loại tại MKS PAMP cũng tỏ ra bi quan về triển vọng của giá bạc trong ngắn hạn, cho dù bà vẫn tỏ ra lạc quan về giá bạc trong dài hạn.

Shiels cho biết, chiến tranh Iran đã tạo ra những trở ngại đáng kể cho bạc, với cú sốc dầu mỏ tạo ra “bối cảnh đình trệ kinh tế kèm lạm phát” và làm dấy lên lo ngại về sự suy giảm nhu cầu công nghiệp. “Bạc, với tư cách là kim loại quý có hệ số beta cao, đang bị mắc kẹt giữa vai trò tiền tệ/đầu tư và vai trò công nghiệp”, bà nói. “Nhu cầu đầu tư đã giảm trong khi nhu cầu công nghiệp phải đối mặt với áp lực vĩ ​​mô và lo ngại về sự suy giảm tăng trưởng”.

“Kịch bản giảm giá cốt lõi [xoay quanh] một cuộc suy thoái hoặc môi trường lạm phát đình trệ kéo dài sẽ ảnh hưởng nặng nề đến nhu cầu công nghiệp (chiếm hơn một nửa lượng tiêu thụ bạc), đặc biệt nếu việc xây dựng năng lượng xanh chậm lại”, bà giải thích. “Rủi ro đó có thể lấn át dòng vốn đầu tư và giữ bạc bị mắc kẹt ở nửa dưới phạm vi giá của nó, từ 50 đến 70 USD/oz”.

Trên thực tế, thị trường bạc hiện đang điều chỉnh theo khả năng Fed có thể sẽ phải tăng lãi suất thay vì cắt giảm lãi suất. Sự thay đổi đó được phản ánh rõ ràng nhất ở phần dài hạn của đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Lợi suất trái phiếu 30 năm đã vượt ngưỡng 5%, đánh dấu mức cao nhất trong nhiều năm và báo hiệu sự thắt chặt đáng kể trong điều kiện tài chính.

Lãi suất thực tăng đã trở thành một trở ngại chính đối với nhóm kim loại quý, trong đó có bạc. Khi lãi suất thực tăng lên, sức hấp dẫn tương đối bạc giảm đi, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm các tài sản tạo ra thu nhập. Đồng thời, lãi suất dài hạn cao hơn có xu hướng gây áp lực lên tâm lý rủi ro chung, càng hạn chế nhu cầu đầu cơ.

Áp lực với bạc còn đến từ sự sụt giảm nhu cầu bạc trong công nghiệp. Bởi khi lãi suất tăng sẽ ảnh hưởng tới hoạt động sản xuất, từ đó khiến nhu cầu bạc trong công nghiệp giảm đi. Chưa hết, việc giá bạc đứng ở mức cao cũng thúc đẩy các ngành sản xuất sử dụng nhiều bạc tìm kiếm các nguyên liệu thay thế.