Nhà đầu tư toàn cầu vẫn thận trọng dù ông Trump hoãn thuế

Các chỉ số tại sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE) ngày 3/4/2025

Vào thứ Tư, ông Trump bất ngờ tuyên bố tạm thời hoãn mức thuế cao mới áp lên hàng loạt quốc gia. Động thái này đã kích hoạt một đợt phục hồi mạnh mẽ, đẩy chỉ số S&P 500 tăng gần 10% trong ngày - mức tăng lớn nhất kể từ tháng 10/2008.

Đến thứ Năm, thị trường chứng khoán Nhật Bản tăng vọt 9%, trong khi các cổ phiếu châu Âu ghi nhận ngày giao dịch ấn tượng nhất kể từ năm 2020.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư và chuyên gia nhận định rằng rủi ro từ thị trường Mỹ sẽ kéo dài, với việc giới đầu tư giảm nắm giữ cổ phiếu Phố Wall và chuyển hướng sang các tài sản an toàn hơn.

"Biến động chưa dừng lại, môi trường vẫn đầy rẫy bất định và một số tổn hại là không thể phục hồi", Sat Duhra, quản lý danh mục tại Janus Henderson Investors ở Singapore, cảnh báo và thêm rằng: "Chúng ta cần làm quen với những biến động liên tục về vấn đề này. Việc cố gắng giao dịch ngắn hạn chỉ phù hợp với các nhà đầu cơ, không phải nhà đầu tư dài hạn".

Trong khi đó, Giám đốc đầu tư của UBS Global Wealth Management, Mark Haefele cho rằng sự phục hồi của thị trường là cơ hội để chuẩn bị cho một giai đoạn có thể đầy biến động, nhất là khi căng thẳng thương mại ngày càng leo thang.

Dù quyết định tạm hoãn thuế của ông Trump đã làm dịu đi lo ngại về suy thoái, các ngân hàng vẫn dự đoán kinh tế sẽ tăng trưởng chậm lại đáng kể. Tâm lý của doanh nghiệp và người tiêu dùng có thể bị ảnh hưởng bởi sự bất ổn liên quan đến các chính sách thuế quan.

"Rõ ràng, xu hướng tăng trưởng ổn định dài hạn của chứng khoán Mỹ đã bị gián đoạn, và chúng ta đang bước vào một giai đoạn mới với biến động và bất ổn gia tăng", Guy Miller, chiến lược gia trưởng thị trường tại Zurich Insurance Group, nhận định và cho biết vẫn giữ quan điểm thận trọng.

Các thước đo biến động của thị trường cổ phiếu và trái phiếu hiện vẫn cao hơn nhiều so với trước khi ông Trump công bố chính sách thuế vào tuần trước.

Đồng franc Thụy Sĩ - một tài sản trú ẩn an toàn, đã tăng hơn 5% kể từ đầu tháng Tư, hướng tới tháng tăng trưởng tốt nhất kể từ cuối năm 2022.

"Mức độ bất định trên thị trường là rất lớn, vì vậy chúng tôi chứng kiến dòng tiền của khách hàng đổ vào các kênh đầu tư an toàn hơn như quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu chất lượng cao và tín dụng tư nhân trong vài tuần qua - những tài sản ít bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường", Samuel Rhee, Chủ tịch công ty tư vấn tài sản Endowus tại Singapore, chia sẻ trong một buổi họp báo.

Niềm tin lung lay

Các nhà đầu tư và nhà phân tích trên khắp thế giới chỉ ra rằng đợt bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ và sự suy yếu của bạc xanh trong tuần này là dấu hiệu cho thấy niềm tin vào nền kinh tế lớn nhất toàn cầu đã bị "lung lay".

Trước thông báo của Tổng thống Trump, các chuyên gia tại Deutsche Bank nhận định rằng thị trường đã mất niềm tin vào tài sản Mỹ.

"Nhiều nhà đầu tư đang nắm giữ tỷ trọng lớn cổ phiếu Mỹ trong danh mục. Một số người sẽ cân nhắc liệu có nên tiếp tục đặt cược mạnh vào thị trường Mỹ, nơi có định giá cao, kết hợp với bất ổn chính sách và một lãnh đạo thường xuyên thay đổi quyết định", Ian Lance, chuyên gia quản lý danh mục tại công ty đầu tư Redwheel ở London nói, đồng thời tiết lộ ông đang giữ vị thế thấp hơn mức trung bình đối với cổ phiếu Mỹ trong chiến lược giá trị toàn cầu mà ông quản lý.

Tính từ đầu năm, cổ phiếu Mỹ và châu Âu đã giảm khoảng 7%, trong khi cổ phiếu Trung Quốc mất khoảng 5%.

"Tôi nghĩ một số quốc gia, đặc biệt là Trung Quốc, đang theo dõi sát sao chính sách thuế quan của Mỹ và có thể đẩy nhanh việc giảm phụ thuộc vào tài sản Mỹ", trưởng bộ phận giao dịch tại ngân hàng tư nhân Thụy Sĩ Bank Syz, Valerie Noel nhận xét trước khi ông Trump tuyên bố tạm hoãn thuế.

Một số nhà đầu tư tin rằng các biện pháp kích thích kinh tế bổ sung từ Bắc Kinh sẽ hỗ trợ thị trường chứng khoán Trung Quốc, trong khi những người khác cảnh báo rằng căng thẳng thương mại Mỹ - Trung sẽ tiếp tục là yếu tố gây bất ổn thị trường.

"Điều khiến tôi lo ngại nhất là một cuộc chiến thương mại có thể leo thang thành một cuộc chiến tài chính", Vasileios Gkionakis, chuyên gia kinh tế và chiến lược gia cấp cao tại Aviva Investors ở London, cảnh báo.