NHTW Nhật không sớm từ bỏ chính sách nới lỏng

Số liệu vừa được Chính phủ Nhật công bố cho thấy, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lõi - bao gồm giá năng lượng nhưng không bao gồm thực phẩm tươi sống - chỉ tăng với tốc độ hàng năm là 3,1% trong tháng 7, thấp hơn mức tăng 3,3% trong tháng 6. Tuy nhiên, CPI cốt lõi - loại trừ cả giá năng lượng và thực phẩm tươi sống, vốn được BOJ theo dõi chặt chẽ như một thước đo tốt hơn về xu hướng lạm phát - đã tăng với tốc độ hàng năm là 4,3% trong tháng 7, cao hơn mức tăng của tháng trước. Điều đó cho thấy, áp lực lạm phát vẫn chủ yếu từ phía chi phí đẩy.

BOJ lập luận rằng áp lực tiền lương vẫn chưa tăng lên đủ để đảm bảo một sự điều chỉnh mới đối với lập trường tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo. Giá thực phẩm là một trong những nguyên nhân chính gây ra lạm phát chung, bên cạnh giá nguyên liệu thô tăng cao.

Dữ liệu lạm phát được đưa ra sau cuộc họp chính sách của BOJ vào ngày 27-28/7. Tại cuộc họp này, các quan chức của BOJ đã tranh luận về triển vọng lạm phát bền vững ngày càng tăng với một thành viên hội đồng nói rằng tiền lương và giá cả có thể tiếp tục tăng với tốc độ “chưa từng thấy trong quá khứ”, theo bản tóm tắt các ý kiến được công bố hôm 14/8.

Trong khi các thành viên nhấn mạnh sự cần thiết phải duy trì chính sách tiền tệ cực kỳ nới lỏng, quan điểm lạc quan về triển vọng lạm phát cho thấy giờ đây họ tin chắc hơn rằng các điều kiện để loại bỏ kích thích kinh tế có thể được áp dụng.

“Nhiều công ty đã bắt đầu xem xét tăng lương cho năm tài chính tiếp theo và xa hơn nữa. Nhật Bản dự kiến sẽ chứng kiến một giai đoạn mới khi tiền lương và giá dịch vụ tiếp tục tăng”, theo một ý kiến trong bản tóm tắt. “Việc tăng lương gần đây và việc tăng chi phí của các công ty có một khía cạnh bị dồn nén, trong đó những động thái này đã bị kìm nén trong gần ba thập kỷ. Do đó, tiền lương và giá bán có thể tiếp tục tăng với tốc độ chưa từng thấy trong quá khứ”, một ý kiến khác bày tỏ.

Tại cuộc họp tháng 7, BOJ đã giữ nguyên mục tiêu kiểm soát đường cong lợi suất (YCC), trong đó duy trì lãi suất ngắn hạn ở mức -0,1% và sẽ tiếp tục mua một lượng lớn trái phiếu chính phủ để hạn chế lãi suất trái phiếu 10 năm quanh mức 0% như một phần trong nỗ lực đẩy lạm phát đạt được mục tiêu 2%. Nhưng cơ quan này đã có một sự điều chỉnh khi cho phép lãi suất dài hạn tăng tự do hơn để phù hợp hơn với lạm phát và tăng trưởng kinh tế.

Thống đốc Kazuo Ueda cho biết quyết định này là một động thái phủ đầu trước nguy cơ lạm phát gia tăng đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn lên cao và làm gia tăng sự biến động trên thị trường tài chính. Theo bản tóm tắt, với sự không chắc chắn cao về triển vọng, cũng như cả “rủi ro tăng và giảm” đối với lạm phát, việc làm cho YCC linh hoạt ở giai đoạn này là phù hợp, một số thành viên cho biết.

“Nếu kỳ vọng giá cả và lạm phát tiếp tục tăng cao, tác động của việc nới lỏng tiền tệ sẽ tăng lên. Mặt khác, việc giới hạn nghiêm ngặt lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm ở mức 0,5% có thể ảnh hưởng đến chức năng thị trường trái phiếu và biến động thị trường”, một ý kiến chỉ ra.

Trong khi một số người thấy cần phải làm cho YCC linh hoạt hơn như một biện pháp phòng ngừa rủi ro trong tương lai, một thành viên cho biết mục tiêu lạm phát 2% bền vững đã có trước mắt. "Mục tiêu đạt được mức lạm phát 2% một cách bền vững và ổn định dường như đã rõ ràng. Để tiếp tục nới lỏng tiền tệ suôn sẻ cho đến khi thoát ra, NHTW nên cho phép linh hoạt hơn trong việc thực hiện kiểm soát đường cong lợi suất", thành viên này nói.