OECD nâng dự báo tăng trưởng toàn cầu, nhưng cảnh báo về rủi ro thuế quan

Nâng dự báo tăng trưởng toàn cầu

Trong báo cáo mới nhất về triển vọng kinh tế toàn cầu, Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) đã nâng triển vọng tăng trưởng toàn cầu năm 2025.

Theo đó, tăng trưởng kinh tế toàn cầu hiện được dự đoán sẽ chỉ chậm lại một chút, xuống còn 3,2% vào năm 2025 từ mức 3,3% của năm ngoái, cao hơn so với mức 2,9% mà tổ chức có trụ sở tại Paris này đã dự báo vào tháng 6.

Dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu và một số nền kinh tế của OECD (màu xanh đậm là dự báo tháng 9, màu xanh dương là dự báo tháng 6)

Tuy nhiên, OECD vẫn giữ nguyên dự báo năm 2026 ở mức 2,9%, với động lực từ việc tích trữ hàng tồn kho đã giảm dần và mức thuế quan cao hơn dự kiến ​​sẽ gây áp lực lên tăng trưởng đầu tư và thương mại. “Việc gia tăng thêm các rào cản thương mại hoặc bất ổn chính sách kéo dài có thể làm giảm tăng trưởng bằng cách làm tăng chi phí sản xuất và gây áp lực lên đầu tư và tiêu dùng”, Mathias Cormann – Tổng Thư ký OECD nói.

OECD cũng nâng dự báo tăng trưởng kinh tế của Mỹ lên 1,8% trong năm 2025 từ mức 1,6% trong dự báo tháng 6, song vẫn chậm hơn nhiều so với mức 2,8% của năm 2024. Tuy nhiên tăng trưởng kinh tế Mỹ trong năm 2026 vẫn được giữ nguyên ở mức 1,5%.

OECD cho biết, sự bùng nổ đầu tư vào AI, hỗ trợ tài chính và việc Fed cắt giảm lãi suất dự kiến ​​sẽ giúp bù đắp tác động của việc tăng thuế quan, giảm nhập cư ròng và cắt giảm việc làm liên bang.

Tại Trung Quốc, tăng trưởng cũng được dự báo chậm lại trong nửa cuối năm khi sự bùng nổ của xuất khẩu hàng hóa chạy trước thuế quan của Mỹ giảm bớt và hỗ trợ tài chính suy yếu. Tuy nhiên OECD vẫn nâng dự báo tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc trong năm 2025 và 2026 lên tương ứng là 4,9% và 4,4% từ mức 4,7% và 4,3%.

Tại khu vực đồng euro, căng thẳng thương mại và địa chính trị được dự báo sẽ làm lu mờ phần nào những tác động tích cực từ việc giảm lãi suất của NHTW châu Âu (ECB), OECD cho biết. Theo đó, nền kinh tế của khối này dự kiến ​​sẽ tăng trưởng 1,2% trong năm nay, cao hơn so với mức 1,0% như dự báo tháng 6; và 1,0% vào năm 2026, thấp hơn so với mức 1,2% như dự báo trước đó.

Nền kinh tế Nhật Bản dự kiến ​​sẽ được hưởng lợi trong năm nay nhờ lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ và sự phục hồi trong đầu tư, đưa tăng trưởng lên 1,1% (tăng so với mức 0,7% như dự báo trước đó), trước khi đà tăng trưởng chậm lại và giảm xuống còn 0,5% vào năm 2026 (nhưng cũng cao hơn so với mức 0,4% so với dự báo trước đó).

OECD cũng nâng dự báo tăng trưởng của Anh lên 1,4% trong năm nay từ 1,3% và giữ nguyên dự báo năm 2026 ở mức 1,0%.

Thuế quan vẫn chưa được cảm nhận đầy đủ

Mặc dù nâng tăng trưởng toàn cầu trong năm 2025, song OECD cho biết, tác động toàn diện của việc tăng thuế quan của Mỹ vẫn đang diễn ra, với các công ty cho đến nay đã hấp thụ phần lớn cú sốc này thông qua biên lợi nhuận hẹp hơn và các khoản đệm hàng tồn kho.

Nhiều công ty đã tích trữ hàng hóa trước khi chính quyền của Tổng thống Mỹ Donald Trump tăng thuế, khiến mức thuế suất thực tế của Mỹ đối với hàng hóa nhập khẩu ước tính lên tới 19,5% vào cuối tháng 8 - mức cao nhất kể từ năm 1933, trong thời kỳ đỉnh cao của cuộc Đại suy thoái.

”Tác động toàn diện của các mức thuế quan này sẽ trở nên rõ ràng hơn khi các công ty giảm lượng hàng tồn kho được tích trữ để ứng phó với các thông báo về thuế quan và khi mức thuế suất cao hơn tiếp tục được áp dụng“, Tổng Thư ký OECD Mathias Cormann phát biểu tại một cuộc họp báo.

Với tốc độ tăng trưởng chậm lại, OECD dự kiến ​​hầu hết các NHTW lớn sẽ hạ chi phí vay hoặc giữ nguyên chính sách nới lỏng trong năm tới, miễn là áp lực lạm phát tiếp tục giảm bớt.

Theo đó Fed được dự kiến ​​sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất khi thị trường lao động suy yếu - trừ khi mức thuế quan cao hơn gây ra lạm phát trên diện rộng.

Tương tự các NHTW tại Australia, Anh và Canada cũng được dự kiến ​​sẽ giảm lãi suất dần dần, trong khi NHTW Châu Âu (ECB) được cho là sẽ giữ nguyên lãi suất với lạm phát gần mục tiêu 2%.

Tuy nhiên, Nhật Bản dự kiến ​​sẽ tăng lãi suất khi tiếp tục rút lui dần khỏi chính sách tiền tệ siêu nới lỏng.