Rủi ro suy giảm của đồng USD do kỳ vọng Fed giảm lãi suất

Đồng USD vẫn đang chịu nhiều áp lực

Đầu tháng này, các nhà giao dịch đã tăng cường đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 9 sau báo cáo bảng lương hàng tháng yếu kém bất ngờ, nhưng lạm phát giá sản xuất cao hơn dự kiến ​​và các cuộc khảo sát hoạt động kinh doanh mạnh mẽ đã làm thay đổi quan điểm của các nhà giao dịch trước thềm cuộc họp Jackson Hole.

Tuy nhiên trong bài phát biểu được theo dõi sát sao tại Hội nghị thường niên của các nhà ngân hàng trung ương do Fed Kansas tổ chức tại Jackson Hole, Wyoming từ 21 đến 23/8, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã mở ra khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 9 của cơ quan này khi thể hiện nỗi lo về sự suy yếu của thị trường lao động cũng như sự chậm lại của nền kinh tế.

Theo ông, mặc dù thị trường lao động dường như đang cân bằng, nhưng đây là một sự cân bằng kỳ lạ xuất phát từ sự chậm lại đáng kể của cả cung và cầu lao động. “Tình huống bất thường này cho thấy những rủi ro bất lợi đối với việc làm đang gia tăng” ông nói và nhấn thêm: “Nếu những rủi ro đó trở thành hiện thực, chúng có thể xảy ra nhanh chóng dưới hình thức sa thải nhân viên tăng mạnh và thất nghiệp gia tăng”.

Trong khi đó, tăng trưởng GDP đã chậm lại đáng kể trong nửa đầu năm nay xuống còn 1,2%, chỉ bằng khoảng một nửa so với mức 2,5% của năm 2024. Sự suy giảm tăng trưởng phần lớn phản ánh sự chậm lại trong chi tiêu của người tiêu dùng. “Cũng như thị trường lao động, một phần sự chậm lại của GDP có thể phản ánh sự tăng trưởng chậm lại của nguồn cung hoặc sản lượng tiềm năng”, Chủ tịch Fed cho biết.

Bình luận về những phát biểu của ông Powell, các nhà phân tích của Goldman Sachs viết trong một lưu ý khách hàng: “Thông điệp của Chủ tịch Powell tại Jackson Hole đã xóa bỏ ngưỡng thấp của thị trường đối với tâm lý ôn hòa sau khi Fed liên tục giảm lãi suất”. “Dữ liệu sẽ quyết định tốc độ và mức độ cắt giảm”, các nhà phân tích nói thêm.

Theo dữ liệu của LSEG, các nhà giao dịch hiện đang đặt cược 80% vào khả năng lãi suất sẽ được cắt giảm 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp chính sách ngày 17/9, và tổng cộng 48 điểm phần trăm sẽ được cắt giảm vào cuối năm.

Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã đẩy đồng USD giảm 1% trong phiên ngày thứ Sáu, thậm chí có thời điểm chỉ số USD Index – thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với 6 đồng tiền chủ chốt – đã rơi xuống dưới ngưỡng 97,6, mức thấp nhất trong 4 tuần.

Tuy nhiên đồng bạc xanh đã phục hồi trở lại trong sáng thứ Hai khi mà thị trường dự báo Fed khó có thể cắt giảm mạnh lãi suất vào tháng tới trong bối cảnh rủi ro lạm phát từ thuế quan vẫn đang rình rập.

Điều đó sẽ được kiểm chứng bởi số liệu về giá tiêu dùng cá nhân của Mỹ sẽ được công bố vào thứ Sáu, dự kiến ​​cho thấy lạm phát cơ bản sẽ tăng lên mức cao nhất kể từ cuối năm 2023 là 2,9%.

“Báo cáo sẽ củng cố thông điệp rằng sự phục hồi của lạm phát giá dịch vụ đang kết hợp với áp lực liên quan đến thuế quan để đẩy lạm phát cơ bản lên mức 4% hàng năm”, Bruce Kasman, Giám đốc Nghiên cứu Kinh tế Toàn cầu tại JPMorgan cảnh báo.

Theo đó chỉ số USD Index hiện đã phục hồi 0,24% lên 97,95. Cụ thể đồng bạc xanh đã tăng 0,18% so với đồng tiền chung lên 1,1697 USD/EUR, nhưng vẫn không xa mức thấp nhất của thứ Sáu là 1,174225 USD, một mức chưa từng thấy kể từ ngày 28 tháng 7.

Đồng bạc xanh cũng tăng 0,25% so với đồng bảng Anh lên 1,3493 USD/GBP sau khi giảm 0,8% trong phiên cuối tuần; tăng 0,37% so với đồng yên Nhật lên 147,44 JPY/USD, lấy lại một phần mức giảm 1% của thứ Sáu.

Mặc dù phục hồi trở lại, song theo các nhà phân tích, đồng bạc xanh vẫn đang chịu nhiều áp lực. Đầu tiên là kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng 9 đang được củng cố sau phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại Hội nghị Jackson Hole.

“Tin tức này củng cố quan điểm của chúng tôi rằng Fed sẽ nới lỏng chính sách để ứng phó với nhu cầu lao động đang yếu đi, và rủi ro đối với dự báo của chúng tôi về sự suy giảm đáng kể trong tăng trưởng toàn cầu trong quý này đang nghiêng về phía tăng", Bruce Kasman của JPMorgan cho biết.

Đồng tiền dự trữ số một thế giới cũng đang chịu thêm áp lực trong những tuần gần đây khi các cuộc tấn công của Tổng thống Mỹ Donald Trump vào Powell và các nhà hoạch định chính sách khác của Fed làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của Fed.

Đầu tuần trước, ông Trump tiếp tục chỉ trích Chủ tịch Fed và đổ lỗi sự chậm trễ trong cắt giảm lãi suất của Fed đã khiến thị trường bất động sản Mỹ chịu tốn thất nặng nề. Tiếp đó, Thống đốc Fed Lisa Cook đã trở thành mục tiêu mới nhất của Trump. Cuối tuần trước ông Trump tuyên bố sẽ sa thải bà nếu bà không từ chức vì những cáo buộc liên quan đến các khoản thế chấp mà bà nắm giữ ở Michigan và Georgia.

Ngoài ra hiện thị trường cũng đang theo dõi sát các dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ sắp được công bố như chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) sẽ được công bố vào thứ Tư và số liệu việc làm tháng 8, dự kiến ​​công bố vào thứ Sáu tuần tới. Đây đều là những dữ liệu quan trọng có thể định hình hướng đi của Fed trong thời gian tới.