VN-Index tích lũy trở lại, chờ động lực mới trong tháng 11

Theo các chuyên gia, thị trường chứng khoán bước vào giai đoạn tích lũy, VN-Index hướng tới vùng cân bằng mới

Theo đánh giá của Công ty Cổ phần Chứng khoán Nhất Việt (VFS), dòng tiền trên thị trường có xu hướng thận trọng, phân hóa rõ nét sau khi các doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh quý III/2025, đồng thời bắt đầu dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ.

VN-Index khởi đầu tháng 10 với chuỗi phiên tăng ấn tượng, liên tục xác lập các mốc đỉnh lịch sử, đỉnh điểm là ngày 14/10 khi chỉ số đạt mức cao nhất trong ngày 1.794,58 điểm. Tuy nhiên, ngay sau đó áp lực chốt lời mạnh mẽ đã khiến thị trường quay đầu giảm sâu, trong đó có phiên giảm hơn 100 điểm – mức giảm mạnh nhất trong lịch sử. Diễn biến này phản ánh trạng thái thiếu đồng thuận giữa các nhóm cổ phiếu, đặc biệt khi lực cầu suy yếu tại vùng giá cao. Giai đoạn cuối tháng, thị trường dần thu hẹp biên độ dao động và thanh khoản giảm, thể hiện trạng thái tích lũy trở lại, chờ đợi động lực mới sau mùa công bố kết quả kinh doanh.

Thanh khoản toàn thị trường trong tháng 10 sụt nhẹ so với tháng 9, cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư. Khối ngoại tiếp tục duy trì xu hướng bán ròng mạnh, gây áp lực tâm lý nhất định, trong khi tổ chức và nhà đầu tư cá nhân trong nước vẫn kiên định mua ròng. Theo VFS, việc khối ngoại rút vốn chủ yếu xuất phát từ hoạt động cơ cấu danh mục của các quỹ cận biên trước kỳ nâng hạng thị trường, cùng với tác động của tỷ giá tăng và chênh lệch lãi suất. Ngược lại, hành động mua vào của tổ chức trong nước phản ánh niềm tin vào nền tảng vĩ mô ổn định và triển vọng dài hạn tích cực của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Về diễn biến ngành, thị trường tháng 10 chứng kiến sự phân hóa rõ rệt của dòng tiền. Nhóm ngân hàng và chứng khoán tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt, duy trì thanh khoản cao và là trụ cột của thị trường. Trong khi đó, nhóm tài nguyên cơ bản ghi nhận mức giảm mạnh về dòng tiền và hiệu suất, còn nhóm bất động sản, tài chính và dịch vụ tài chính lại thu hút lực cầu trở lại. Sự dịch chuyển này cho thấy dòng tiền đang tập trung về nhóm ngành cốt lõi thay vì lan tỏa như giai đoạn trước.

VFS nhận định, trong bối cảnh thị trường thiếu lực cầu tại vùng giá cao và thanh khoản suy giảm, việc tích lũy là cần thiết trong ngắn và trung hạn. Bước sang tháng 11, nhà đầu tư được khuyến nghị theo dõi các nhóm ngành mang tính chu kỳ, đặc biệt là các lĩnh vực hưởng lợi từ chính sách tiền tệ nới lỏng và nhu cầu tiêu dùng nội địa. Bên cạnh đó, thông tin vĩ mô ổn định và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) hạ lãi suất có thể tạo dư địa tích cực cho tỷ giá và chính sách trong nước.

Dù vẫn còn rủi ro ngắn hạn khi thị trường bước vào giai đoạn “vùng trũng thông tin” sau mùa báo cáo lợi nhuận, VFS cho rằng xu hướng đi ngang hiện tại của VN-Index vẫn chưa bị phá vỡ. Nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức 50–80% danh mục và tránh hành động sớm cho đến khi tín hiệu hồi phục rõ ràng hơn xuất hiện.

Trước diễn biến thị trường, các nhà phân tích VFS đưa ra hai kịch bản thị trường:

Kịch bản 1 (30%): VN-Index tạo đáy và hồi phục lên vùng đỉnh cũ tại 1800 điểm.

Kịch bản 2 (70%): Áp lực bán dâng cao, thị trường kiểm định vùng hỗ trợ 1600 điểm. Nhà đầu tư hạ tỷ trọng và đợi hồi phục tại vùng hỗ trợ 1.532 điểm.