Cao su đã có dấu hiệu trở lại?

	Cao su chuyển hướng vào thị trường nội
	Bất cập phát triển vùng cao su
	Để phát triển ổn định cho cao su

Trong những phiên giao dịch gần đây, nhóm cổ phiếu cao su mà tiêu biểu là các mã DPR (CTCP cao su Đồng Phú) và PHR (CTCP cao su Phước Hòa) có mức tăng mạnh lần lượt 8%, 27%. Theo ghi nhận của chuyên viên phân tích Công ty Chứng khoán Rồng Việt, mức tăng này phần lớn đến từ đà phục hồi của giá cao su thế giới. Riêng PHR, thông tin liên quan tới đại hội cổ đông giúp cho cổ phiếu này duy trì được đà tăng lâu hơn.

Hiện tại vẫn cần thời gian để xác nhận mức độ hồi phục của giá cao su. Tuy nhiên, về cơ bản, ngành cao su sẽ dần thoát khỏi bức tranh xám giai đoạn cuối năm 2015 nhờ dư cung đang giảm dần.

Cụ thể về mặt nhu cầu, Trung Quốc tiêu thụ chủ lực cao su toàn cầu nhưng kinh tế quốc gia này vẫn chưa khả quan. Tuy nhiên, theo dự báo IGRS, nhu cầu cao su toàn cầu vẫn tăng 3,6% trong năm 2016. Nhu cầu này đến từ việc sản xuất lốp xe (hiện chiếm khoảng 70% nhu cầu tiêu thụ) vẫn tăng trưởng tích cực nhờ dự báo tăng trưởng lạc quan của tiêu thụ ô tô toàn cầu.

Ảnh minh họa

Về nguồn cung, trong thời gian qua, các quốc gia chủ lực đã thực hiện giải pháp cắt giảm sản lượng khiến thặng dư cung mới giảm mạnh, thậm chí nhu cầu mới vượt cung ứng mới trong quý I, quý II/2015.

Thêm vào đó, đầu tháng 2/2016, ba quốc gia sản xuất chủ lực là Thái Lan, Indonesia, Malaysia đã đạt được thỏa thuận sẽ cắt giảm 615.000 tấn, khoảng 6% tổng lượng cung toàn cầu. Ngoài ra, hiệu ứng El Nino và La Nina cũng phần nào làm giảm lượng cung mủ cao su. Trong khi đó giá dầu thô tăng trở lại cũng có thể là nguyên do tác động đến đà phục hồi của giá cao su trong những ngày qua.

Trong một năm trở lại đây, giá hai cổ phiếu DPR và PHR cũng có nhiều phiên phục hồi nhờ vào những đợt tăng của giá cao su thế giới nhưng thường chỉ diễn ra trong ngắn hạn. Trong đợt tăng gần đây, DPR cũng vận động theo xu hướng cũ, chỉ có PHR vẫn tiếp tục tăng giá.

Theo nhận định của một số chuyên viên phân tích ngành cao su, việc duy trì đà tăng giá của PHR đến từ việc công ty đồng ý mức chi trả cổ tức năm 2015 bằng tiền mặt là 2.000 đồng/cổ phiếu. Vì vậy, mức tỷ suất cổ tức cao hơn 10% vẫn đang là yếu tố được nhà đầu tư đánh giá hấp dẫn để nắm giữ.

Tuy nhiên, về hoạt động kinh doanh, vẫn chưa có một sự cải thiện mạnh khi nguồn cung trong nước vẫn tiếp tục gia tăng. Tổng diện tích vườn cao su hiện đã đạt 981.000 ha, tăng 0,2% so với cùng kỳ. Sản lượng lên đến 1,017 triệu tấn, tăng 5,2% so với cùng kỳ. Sự chắc chắn trong việc giá cao su hồi phục vẫn chưa rõ ràng nên các DN vẫn tiếp tục trông chờ vào việc thanh lý vườn cây, cổ tức từ các khoản đầu tư và tiền lãi gửi tiết kiệm (theo tìm hiểu của phóng viên thì giá thanh lý vườn cây đã giảm 20%).

Trong khi đó, số dư tiền mặt cũng giảm dần do việc chi trả cổ tức, do đó, nếu giá cao su không phục hồi trở lại một cách rõ ràng, các DN trong ngành sẽ đối mặt với sự sụt giảm lợi nhuận rất mạnh.

Điều này đã phản ánh trong kế hoạch hoạt động 2016 khi mà ban điều hành CTCP cao su Phước Hòa sẽ trình đại hội cổ đông thông qua kế hoạch doanh thu và lợi nhuận trước thuế lần lượt là 907 tỷ đồng và 126 tỷ đồng, giảm 35% và 51% so với số thực hiện 2015. Kế hoạch này dựa trên kịch bản mức giá bán trung bình chỉ 26 triệu đồng/tấn, giảm 17,5% so với con số kế hoạch 2015. Mức cổ tức bằng tiền mặt năm 2016 cho cổ đông cũng được đề xuất giảm một nửa, còn 1.000 đồng/cổ phiếu.

CTCP cao su Đồng Phú cũng sẽ đặt kế hoạch kinh doanh thấp tương tự, mặc dù họ có hoạt động kinh doanh nệm được lợi từ giá cao su thiên nhiên giảm. Nguyên do, chính là mảng kinh doanh nệm mới chỉ đang trong giai đoạn thâm nhập thị trường vốn có những đối thủ lớn đã tạo lập được tên tuổi. Với chi phí phát triển kinh doanh cao và sản lượng tiêu thụ còn khá thấp, hoạt động kinh doanh này vẫn chưa đóng góp nhiều vào kết quả hoạt động chung.

Với diễn biến giá cao su vừa qua, các công ty trong ngành cao su có thể cải thiện mục tiêu kinh doanh trong năm 2016. Tuy nhiên, chi phí để phát triển kinh doanh ngành còn khá cao, qua đó, nhà đầu tư yêu thích cao su cũng cần cân nhắc với khoản đầu tư mới này.