Phá sản tại Trung Quốc gia tăng: Trái chủ đứng trước mất mát

Chỉ tính từ đầu tháng 11 đến nay, các tòa án địa phương đã chấp nhận hoặc có kế hoạch chấp nhận ít nhất 5 đơn xin phá sản của các công ty thiếu nợ trái phiếu phát hành rộng rãi ra công chúng.

5 công ty đã nộp đơn phá sản hoặc được tòa sán cho biết có dự định cho phá sản

Sự tăng tốc hoàn toàn có thể tiếp tục khi cơ quan lập kế hoạch hàng đầu của Trung Quốc, hôm 4/12, đã kêu gọi quan chức các địa phương phấn đấu đến năm 2020 làm sạch nợ công ty ở các lĩnh vực đang dư thừa sản lượng hoặc mất khả năng thanh toán.

Tác động xấu là một số trái chủ sẽ nhận lại ít hơn từ các nhà phát hành đang thiếu nợ này so với ước tính trước đây. Nhưng tin vui là khoản nợ có khả năng sẽ được giải quyết một lần nhanh chóng khi quá trình xử lý thông qua đàm phán tại tòa. Quá trình xử lý này sẽ giúp cho cả bên mua nợ và con nợ có thêm kinh nghiệm tái cấu trúc nợ, sau hơn 4 năm thị trường trái phiếu lớn thứ ba thế giới này bị “bủa vây” bởi tình trạng thiếu nợ.

“Các trái chủ có thể phải đối mặt với những tổn thất đáng kể sau khi tiến hành phá sản công ty”, Ivan Chung, Giám đốc điều hành bộ phận Dịch vụ đầu tư tại Hồng Kông của Moody’s cho biết. “Nhưng họ sẽ học được cách bảo vệ lợi ích của mình thông qua hệ thống luật pháp và cách để chấp nhận đề nghị cơ cấu lại nợ”.

Chậm thanh toán trái phiếu năm 2018 đã gấp gần bốn lần so với năm ngoái.

Với nhiều lĩnh vực ở Trung Quốc, định hướng của chính phủ luôn có ở các thị trường đang phát triển. Trung Quốc từng bước khuyến khích một hệ thống tài chính mà ở đó việc đánh giá rủi ro khoản nợ nghiêng nhiều hơn về đánh giá rủi ro từ phía người đi vay. Chính quyền cơ sở và trung ương Trung Quốc đã có nhiều thập kỷ tích cực hỗ trợ các doanh nghiệp gặp vấn đề, mà nếu sụp đổ có thể kéo theo việc sa thải nhân công và gây bất ổn xã hội.

Chen Sheng, đối tác cao cấp của Rolmax, một hãng luật Trung Quốc có trụ sở tại Thượng Hải, cho biết: “Thông thường, chính quyền địa phương sẽ chỉ xử lý các vụ việc mà doanh nghiệp hay người cho vay đệ đơn phá sản khi có vướng mắc về tài chính hoặc khi các khoản nợ qua đàm phán lâu mà chưa đi đến thống nhất thỏa thuận”.

Một số chủ nợ có thể sẽ phải chịu mất mát lớn hơn họ tính toán, ông nói. Tỷ lệ thu hồi trung bình cho các chủ nợ không có bảo đảm trong các trường hợp thanh lý tài sản công ty phá sản có thể chỉ là 10 đến 15%.

Luật phá sản của Trung Quốc đã được áp dụng trong hơn một thập kỷ, mặc dù các vụ vỡ nợ trái phiếu doanh nghiệp trong thời kỳ hiện đại chỉ bắt đầu vào năm 2014. Năm nay, các nhà phát hành đã “lỗi hẹn” thanh toán 103 tỷ nhân dân tệ trái phiếu, theo các vụ việc được đưa ra xử lý. Trong khi đó chỉ có 3 vụ được công bố rộng rãi mà Tập đoàn Thép Dongbei được biết đến như một điển hình.

Ủy ban quốc gia về Cải cách và Phát triển, trong một tuyên bố hồi đầu tháng này, đề nghị chính quyền và tòa án địa phương phối hợp và hỗ trợ việc chấp nhận đơn xin phá sản.

“Tăng cường quá trình thúc đẩy phá sản doanh nghiệp là cách thức hữu hiệu để đảm bảo lợi ích của trái chủ, mặc dù tốn thời gian và tỷ lệ thu hồi là không chắc chắn”, Sun Chao, Phó tổng giám đốc Chứng khoán Trường Giang, Thượng Hải, cho biết. “Đạt được thỏa thuận tái cấu trúc nợ hoặc thu hồi được nợ không phải là vấn đề chính, mà quan trọng là các trái chủ có thể thu được lợi ích nào đó”.