Ấn Độ nỗ lực chặn đà lao dốc của đồng nội tệ

Đồng rupee đang chịu nhiều áp lực

Trong tháng 7 vừa qua, đồng ruppe đã có ít nhất hai lần phá vỡ ngưỡng 80 INR/USD và chỉ phục hồi trở lại sau khi NHTW Ấn Độ (RBI) ra tay can thiệp. Theo đó đồng tiền này giao dịch ở mức khoảng 79,06 INR/USD vào giữa tuần trước. Mặc dù vậy tính chung đồng rupee của Ấn Độ đã để mất hơn 5% giá trị so với đồng bạc xanh kể từ đầu năm.

Trong một tuyên bố bằng văn bản trước Quốc hội Ấn Độ vào cuối tháng 7, Bộ trưởng Tài chính Nirmala Sitharaman cho biết, các yếu tố bên ngoài như cuộc xung đột Nga -Ukraine, giá dầu thô tăng vọt và điều kiện tài chính toàn cầu thắt chặt là một số nguyên nhân chính khiến đồng rupee của Ấn Độ suy yếu.

Đồng rupee giảm giá đã khuếch đại thêm áp lực lạm phát tại Ấn Độ

Quả vậy là nước nhập khẩu dầu lớn thứ ba thế giới và chủ yếu thanh toán bằng USD nên việc giá dầu tăng cao đã tiêu tốn một lượng không nhỏ ngoại tệ của Ấn Độ. Theo các nhà phân tích của Nomura, chỉ cần giá dầu tăng thêm 1 USD thì hóa đơn nhập khẩu của Ấn Độ tăng thêm 2,1 tỷ USD.

Trong khi điều kiện tài chính toàn cầu bị thắt chặt và việc tăng nhanh lãi suất của Fed đang khiến dòng vốn có xu hướng chảy ra. Theo một ghi chú gần đây của Nomura, tính đến tháng 7 chứng khoán Ấn Độ đã chứng kiến 28,9 tỷ USD dòng vốn nước ngoài chảy ra ròng, nhiều thứ hai trong số các nền kinh tế châu Á.

Theo các nhà phân tích, thâm hụt tài khoản vãng lai ngày càng gia tăng của Ấn Độ sẽ tiếp tục là lực cản đối với đồng rupee. “Các cán cân đối ngoại của Ấn Độ đang xấu đi, do cú sốc thương mại từ giá hàng hóa tăng cao, dẫn đến thâm hụt tài khoản vãng lai lớn hơn”, Santanu Sengupta - Nhà kinh tế Ấn Độ tại Goldman Sachs cho biết.

Mặc dù kho dự trữ ngoại hối dồi dào của Ấn Độ đã giúp đồng INR cho đến nay vẫn giảm giá khá chậm so với đà tăng của USD, tuy nhiên điều đó chỉ có thể duy trì trong ngắn hạn. “Dự báo thâm hụt cán cân thanh toán của chúng tôi cho thấy mức thiếu hụt 30-50 tỷ USD trong năm nay. RBI chỉ có đủ dự trữ để duy trì sự can thiệp trong ít nhất một năm nữa”, Adarsh Sinha - đồng trưởng bộ phận ngoại hối châu Á - Thái Bình Dương và chiến lược tỷ giá tại Bank of America Securities cho biết.

Nỗ lực của RBI có cứu vãn được tình hình?

Để bảo vệ đồng nội tệ, RBI mới đây đã công bố một loạt các biện pháp nhằm khuyến khích dòng vốn chảy vào, bao gồm việc nới lỏng các quy định về tiền gửi nước ngoài, nới lỏng định mức đối với dòng vốn đầu tư nước ngoài vào thị trường nợ và vay thương mại nước ngoài.

Trước đó vào tháng 7, RBI cũng đã đưa ra một cơ chế thanh toán thương mại quốc tế bằng đồng rupee. “Động thái này mang tính xây dựng đối với đồng rupee trong trung hạn vì nhu cầu đối với INR cao hơn đồng nghĩa với việc nhu cầu ngoại hối thấp hơn cho các giao dịch tài khoản vãng lai”, Radhika Rao - Phó chủ tịch cấp cao và nhà kinh tế tại ngân hàng DBS cho biết.

Đặc biệt Ấn Độ đang tăng cường nhập khẩu dầu từ Nga. Theo Công ty tư vấn đầu tư Again Capital, dữ liệu đầu tháng 6 cho thấy nguồn cung dầu thô Nga của Ấn Độ đạt gần 1 triệu thùng/ngày, tăng so với mức 800.000 thùng/ngày trong tháng 5. Theo AdarshSinha của Bank of America Securities, nhập khẩu dầu từ Nga, nếu được tính bằng đồng rupee, sẽ làm giảm nhu cầu đôla từ các nhà nhập khẩu dầu.

Bên cạnh đó, việc đồng rupee suy yếu có thể khuyến khích dòng kiều hối chảy mạnh về nước, qua đó bù đắp phần nào cho sự thâm hụt của cán cân vãng lai. “Kiều hối có thể được quyết định bởi nhiều yếu tố, nhưng đồng rupee yếu hơn sẽ giúp tăng giá trị nội địa của lượng kiều hối đó, giúp bù đắp áp lực lạm phát cho người nhận”, Adarsh Sinha cho biết.

Mặc dù vậy các nhà phân tích vẫn cảnh báo, đồng rupee sẽ đối mặt với rủi ro giảm giá hơn nữa trong những tháng tới. "Trong tương lai, khi dự trữ ngoại hối cạn kiệt và chênh lệch tỷ giá thực thu hẹp, rủi ro tổn thương bên ngoài của Ấn Độ sẽ tăng lên", Sengupta từ Goldman Sachs cho biết.

“Với dòng vốn toàn cầu cạn kiệt trong chu kỳ thắt chặt của Fed, suy thoái kinh tế của Mỹ có nguy cơ xuất hiện và các cán cân đối ngoại của Ấn Độ đang trở nên thách thức, chúng tôi có khả năng thấy đồng INR tiếp tục suy yếu trong tương lai”, Sengupta nói thêm. Theo đó Goldman Sachs dự báo đồng rupee có thể ở mức 80-81 INR/USD trong vòng 3 đến 6 tháng tới.

Các nhà phân tích khác thậm chí còn kỳ vọng đồng rupee sẽ kiểm tra mức thấp mới trong thời gian tới. Craig Chan - Trưởng bộ phận chiến lược ngoại hối toàn cầu của Nomura cho biết, INR có nguy cơ phá vỡ mức 80 và vượt quá mức 82 vào cuối tháng 8. Adarsh Sinha của Bank of America Securities cũng kỳ vọng, đồng rupee sẽ đạt mức 82 vào cuối năm 2022 do môi trường toàn cầu tiếp tục biến động.