Chuyên gia ngoại hối quốc tế: Sự phục hồi của đồng USD khó có thể kéo dài

Hoài nghi về sự phục hồi

Đồng bạc xanh đã tăng khoảng 3% so với rổ tiền tệ kể từ giữa tháng 9, phục hồi từ mức thấp nhất trong hơn 3 năm sau khi giảm gần 11% vào đầu năm nay.

Số tiền đặt cược bán ròng của các nhà đầu cơ vào đồng USD đã giảm xuống còn 9,86 tỷ USD từ mức cao nhất trong 2 năm là 20,96 tỷ USD trong giai đoạn đó, dữ liệu của CFTC cho thấy trước khi việc chính phủ Mỹ đóng cửa làm gián đoạn việc phát hành.

Các thị trường quyền chọn cũng cho thấy sự thay đổi trong tâm lý ủng hộ đồng bạc xanh, với các đợt đảo ngược rủi ro EUR/USD trong thời gian đã đạt mức giảm giá euro mạnh nhất kể từ giữa tháng 6.

Tuy nhiên, các chiến lược gia ngoại hối nhìn chung vẫn hoài nghi về sự phục hồi của đồng tiền dự trữ số một thế giới.

“Trong viễn cảnh từ 3 đến 6 tháng tới, tôi cho rằng đồng USD sẽ giảm giá vì tôi cho rằng nền kinh tế Mỹ sẽ suy yếu và lãi suất sẽ giảm xuống”, Marc Chandler - Chiến lược gia thị trường trưởng tại Bannockburn Capital Markets nhận định.

Theo các chuyên gia, phần lớn sự phục hồi gần đây của đồng USD có thể là do các nhà đầu tư giảm bớt mức đặt cược vào sự giảm giá của đồng tiền này. “Những gì đang diễn ra trên thị trường về cơ bản là một sự điều chỉnh vị thế”, Jayati Bharadwaj - Chiến lược gia ngoại hối toàn cầu tại TD Securities cho biết.

Một số nhà phân tích cũng cho rằng đà tăng của đồng USD có thể đang chững lại.

“Chúng ta chắc chắn đã chứng kiến ​​một giai đoạn đồng USD mạnh lên rất tốt", Joel Kruger - Chiến lược gia thị trường tại LMAX Group có trụ sở tại London, đơn vị điều hành nhiều sàn giao dịch ngoại hối toàn cầu dành cho các tổ chức, nói và cho biết thêm, ông nhận thấy rủi ro đồng USD sẽ tiếp tục suy yếu trong thời gian tới.

Đồng USD đã phục hồi kể từ giữa tháng 9, những các nhà đầu tư hoài nghi là đà phục hồi này có thể kéo dài trong bao lâu (Nguồn: Reuters/LSEG)

Chủ yếu nhờ các yếu tố tạm thời

Đồng USD đã bị bán tháo trong nửa đầu năm do lo ngại về sự suy yếu của chủ nghĩa ngoại lệ tại Mỹ, lo ngại về tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế từ lập trường thương mại của Tổng thống Donald Trump, cũng như nỗi ám ảnh về việc ngân sách Mỹ phình to và thâm hụt thương mại quốc tế.

Nhưng do sự gián đoạn của các bản công bố kinh tế Mỹ và diễn biến chính trường tại Nhật Bản và Pháp đã khiến sự chú ý của các nhà đầu tư đã chuyển hướng khỏi những khó khăn của đồng USD.

Hệ quả là đồng euro đã chấm dứt chuỗi tăng giá kéo dài 2 tháng để giảm khoảng 1,3% trong tháng 10, trong khi đồng yên giảm gần 3% so với đồng bạc xanh đang tăng giá.

Sự biến động trên chính trường Pháp - nền kinh tế lớn thứ hai của khu vực đồng euro, đã khiến đồng euro suy yếu so với đồng bạc xanh; trong khi những thay đổi chính trị ở Nhật Bản cũng làm lung lay kỳ vọng của các nhà đầu tư đối với chính sách tiền tệ NHTW Nhật Bản (BOJ), gây áp lực lên đồng yên.

Tuy nhiên theo các chiến lược gia ngoại hối, phản ứng của nhà đầu tư trước những diễn biến quốc tế gần đây có thể đã đi quá xa.

“Kết quả bất ngờ của cuộc bầu cử lãnh đạo Đảng Dân chủ Tự do (LDP) đã dẫn đến sự suy yếu đáng kể của đồng yên Nhật khi các nhà đầu tư ngày càng đặt cược vào việc mở rộng tài khóa và một BOJ ôn hòa”, các chiến lược gia của Morgan Stanley cho biết trong một lưu ý hôm thứ Sáu. “Chúng tôi cho rằng việc đặt cược như vậy là quá mức”, các chiến lược gia cho biết.

Nền tảng thiếu vững chắc

Một cuộc thăm dò ý kiến ​​các chiến lược gia ngoại hối của Reuters vào đầu tháng 10 cho thấy đồng USD sẽ suy yếu so với tất cả các đồng tiền chính trong 3, 6 và 12 tháng tới, trong bối cảnh thâm hụt tài chính của Mỹ gia tăng và lo ngại rằng tính độc lập của Fed có thể bị đe dọa.

“Đồng đô la sẽ suy yếu theo thời gian, nhưng luôn có những đợt tăng giá ngược xu hướng này”, Colin Graham – Trưởng bộ phận chiến lược đa tài sản tại Robeco ở London cho biết. “Vì vậy, chúng tôi đang chơi với đồng USD từ phía bán khống, nhưng chúng tôi đang tích cực quản lý vị thế đó”, ông nói thêm.

Theo các chiến lược gia, nhiều yếu tố thúc đẩy đồng USD giảm giá trong năm nay, bao gồm lo ngại về tăng trưởng của Mỹ và triển vọng chính sách tiền tệ, vẫn còn nguyên vẹn mặc dù những diễn biến gần đây có thể đã khiến chúng bị trì hoãn.

“Dữ liệu kinh tế Mỹ sau khi chính phủ Mỹ mở cửa trở lại có thể trở thành chất xúc tác để thay đổi xu hướng đồng yên yếu hơn này”, các chiến lược gia của Morgan Stanley cho biết, đồng thời khuyến nghị các nhà đầu tư nên bán khống đồng USD so với đồng yên.

Bên cạnh đó là nỗi lo về tính độc lập của Fed. Với việc Chủ tịch Fed Jerome Powell đang ở những tháng cuối nhiệm kỳ và những nỗ lực liên tục của chính quyền Trump nhằm loại bỏ Thống đốc Fed Lisa Cook, những câu hỏi về tính độc lập và niềm tin của Fed vào đồng USD cũng có thể trở nên quan trọng hơn trong tâm trí các nhà đầu tư.

“Các nhà đầu tư vẫn lo ngại về sự độc lập của Fed và tác động tiềm tàng lên đồng USD. Nhưng hiện tại, họ đang tập trung vào các vấn đề khác”, các nhà phân tích của BofA Global Research cho biết trong một lưu ý mới đây.

Trong khi đó, việc Fed nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất được mong đợi từ lâu có thể sẽ làm giảm giá trị của việc phòng ngừa rủi ro đồng USD đối với các nhà đầu tư nước ngoài, gây thêm áp lực lên đồng bạc xanh. “Tôi nghĩ rằng siêu chu kỳ lớn của đồng USD đã kết thúc, và chúng ta đang ở giai đoạn giảm của nó”, Chandler của Bannockburn Forex cho biết.